科技股本周集體重挫的四大原因

　　作者：約翰・託菲吉

　　本周，投資者紛紛拋售曾經炙手可熱的科技股，拖累華爾街整體走弱。

　　據費瑟斯通數據顯示，科技股佔比極高的納斯達克綜合指數迎來 4 月以來最慘烈的三日連跌，本周市值累計蒸發超 1.5 萬億美元。

　　對華爾街、科技巨頭及整個軟件行業而言，過去幾日市場劇烈震盪，背后原因主要有四：

1. 投資者擔憂人工智能工具顛覆現有商業模式，軟件股因此承壓；
2. 科技巨頭為助力人工智能產業爆發，大舉投入數據中心建設，投資者對此感到疲態；
3. 科技股憑藉近年大幅上漲，估值本就處於高位，易引發投資者 「先拋售、后觀望」 的踩踏式賣出；
4. 人工智能熱潮曾一度帶動所有相關科技股普漲，如今華爾街開始甄別真正的贏家與輸家。

　　比特幣等風險資產遭遇拋售（比特幣價格近日跌至 2024 年 10 月以來新低），也可能推動投資者轉向更安全的資產。

　　德意志銀行全球宏觀研究主管吉姆・里德在周四的研報中表示：「近幾個月，市場心態已從‘所有科技股都是贏家’轉變為殘酷的‘優勝劣汰’格局。」

人工智能引發的擔憂致軟件股持續下挫

　　人工智能初創公司安索普里克於上周五推出多款新工具，稱其能為法律行業完成更多工作。這讓華爾街憂心忡忡，擔心企業很快會放棄現有的專業數據分析和研究軟件訂閲服務，直接衝擊軟件企業的利潤。

　　這一擔憂是否會成為現實尚無定論，但投資者已陷入恐慌，紛紛拋售法律和金融軟件及服務類企業的股票。

　　跟蹤軟件行業的某交易所交易基金已連續八日下跌，而市場對人工智能蠶食軟件行業市場份額的擔憂早已存在。道瓊斯藍籌股成分股、軟件企業賽富時 2025 年股價大跌 20%，今年以來跌幅更是達到 28%。

科技巨頭持續大手筆投入

　　與此同時，華爾街正處於企業財報季。市場對科技巨頭大舉建設數據中心和基礎設施以推動人工智能發展的計劃仍存擔憂（還記得此前對人工智能泡沫的質疑嗎？），且這場建設熱潮能否帶來可觀利潤仍未可知。

　　過去一周，微軟、字母表和亞馬遜均公佈了加碼數據中心及基礎設施建設的支出計劃。

　　華爾街希望看到這些鉅額投入能轉化為實際利潤的證據。1 月 29 日，微軟發佈財報后股價大跌 10%；周四盤后，亞馬遜發佈財報后股價也下跌 11%。

　　全球 X 交易所交易基金公司高級投資策略師希娜・史密斯對美國有線電視新聞網表示：「市場對科技巨頭的要求依然極高。」

　　她還稱：「只有當人工智能投資與清晰、可持續的營收增長相結合時，市場纔會給予正向反饋。」

科技股易遭拋售衝擊

　　過去三年，人工智能概念推動股市走高，部分投資者如今不願再為高估值買單，轉而尋找離場機會。

　　周三，芯片製造商超威半導體發佈的一季度營收預期略低於分析師預期，股價應聲大跌 17%，創 2017 年以來單日最大跌幅。

　　部分科技企業的估值（衡量股票價格高低的指標）一直居高不下。人工智能概念股明星企業帕蘭提爾 2024 年股價大漲 340%，2025 年再漲 135%，但今年以來股價已下跌 27%，較 11 月初的歷史高點跌幅達 37%。

　　去年 9 月 10 日，甲骨文宣佈與開放人工智能達成 3000 億美元合作協議，股價創歷史新高，而此后其股價已暴跌 60%。

　　盈透證券首席策略師史蒂夫・索斯尼克在研報中稱：「扎堆的交易難以平穩離場。無論是基於理性預期還是投機狂熱而獲得高估值的資產，一旦市場預期或交易動能發生變化，都更易引發無序拋售。」

市場開始甄別優勝劣汰

　　近年來，任何與人工智能相關的標的在華爾街都是熱門交易，但如今投資者開始精挑細選那些他們認為真正能從中受益的企業。

　　索斯尼克對美國有線電視新聞網表示：「市場對軟件企業的普遍看法已發生逆轉，認為它們是人工智能的受害者，而非受益者。」

　　他還説：「人工智能的浪潮曾一度托起所有相關股票，如今卻迫使華爾街做出更精準的選擇，真正判斷出誰是贏家、誰是輸家。這需要更細緻的分析，而非簡單跟風追漲。」

此次拋售是否過度？

　　英偉達首席執行官黃仁勛本周表示，認為軟件將被人工智能取代的觀點 「不合邏輯」。

　　巴克萊銀行也支持這一觀點。該行媒體股票研究主管尼克・登普西在研報中寫道，人工智能企業想要取代這些行業專用軟件工具，「看起來並不現實」。但他補充稱，在當前市場情緒敏感的背景下，相關可能性的新聞標題 「顯然於事無補」。

　　七號報告研究公司總裁湯姆・埃薩伊在研報中表示：「目前，人工智能相關科技股的市場負面情緒正愈演愈烈。」

　　他還稱：「誠然，市場的質疑並非毫無根據，但部分股票的跌幅已經十分顯著。如果人工智能的韌性超出預期（過去三年的歷次考驗均印證了這一點），那麼市場將出現逢低買入的機會。」