財報速睇 | 康西哥2025財年Q4營收447.27億美元，同比增長23.2%；歸母淨利潤虧損11.01億美元，由盈轉虧

華盛資訊2月6日訊，康西哥公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收447.27億美元，同比增長23.2%，歸母淨利潤虧損11.01億美元，由盈轉虧。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 2025年第四季度保費及服務總收入達到447.27億美元，同比增長23.2%，主要得益於處方藥計劃(PDP)業務的保費收益和會員增長，以及Marketplace業務的市場擴張。

② Medicare業務收入表現強勁，同比增長75.5%至96.10億美元，主要受處方藥計劃(PDP)業務增長的顯著推動。

③ Commercial業務收入穩健增長23.7%，達到107.92億美元，這反映了公司在Marketplace業務領域的持續市場增長。

④ Medicaid業務收入同比增長10.7%至230.45億美元，儘管會員數量有所下降，但費率上調和州政府指導性付款的積極影響支撐了該分部的收入增長。

⑤ 公司的成本控制措施取得成效，調整后銷售、一般和行政費用（SG&A）佔收入比例從去年同期的8.9%降至7.5%，主要由於費用槓桿效應和低費用率的PDP業務增長。

2、業績不足：

① 經營業績由盈轉虧，第四季度歸屬於公司的淨虧損為11.01億美元，而去年同期則為淨利潤2.83億美元，業績下滑顯著。

② 整體盈利能力承壓，健康福利比率（HBR）從去年同期的89.6%大幅上升至94.3%，主要原因是Marketplace業務的發病率高於預期以及通脹削減法案（IRA）對PDP業務帶來的影響。

③ Commercial業務的盈利能力急劇惡化，其健康福利比率（HBR）飆升至95.4%，遠高於去年同期的81.8%，顯示出該業務板塊的醫療成本壓力巨大。

④ Medicare業務同樣面臨盈利挑戰，其健康福利比率（HBR）由去年同期的86.7%增至96.1%，表明成本增長超過了保費收入的增長。

⑤ 公司錄得一筆5.13億美元的非現金減值支出，該支出與公司在2025年12月簽署的剝離剩余Magellan Health業務的最終協議直接相關，對淨利潤造成了負面衝擊。

三、公司業務回顧

康西哥: 我們很高興在充滿挑戰的一年結束之際，帶着2025年下半年採取的廣泛而果斷行動所帶來的積極勢頭，這些行動旨在恢復Marketplace業務的盈利能力並穩定我們Medicaid業務的發展軌跡。本季度，我們的保費及服務收入增長了23.2%，這主要得益於PDP業務的強勁增長和Marketplace業務的擴張。儘管Medicaid會員資格有所下降，但該業務的收入在費率上調的推動下仍實現了增長。

四、回購情況

根據公司的現金流量表，在截至2025年12月31日的全年里，公司共斥資4.75億美元回購了普通股。報告中未詳細披露股票回購計劃的授權額度及剩余額度等信息。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

公司在報告中披露，由於2025年7月的市場狀況及公司股價下跌，公司於2025年第三季度進行了定量商譽減值分析，並於10月確認錄得一筆67.00億美元的非現金商譽減值。此外，公司在2025年12月就剝離剩余Magellan Health業務簽署了最終協議，並因此計提了5.13億美元的非現金減值支出。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

康西哥: 我們展望2026年，公司已準備好實現有意義的利潤率改善和調整后稀釋每股收益的重新增長。我們預計2026財年全年總收入將在1865.00億美元至1905.00億美元之間，調整后稀釋每股收益將超過3.00美元，這標誌着我們在恢復企業內生盈利能力方面取得了重要進展，同時我們將繼續努力為會員提供可負擔的高質量醫療服務。公司預計2026年的健康福利比率（HBR）將在90.9%至91.7%之間。

八、公司簡介

康西哥（Centene Corporation）是一家名列財富500強的領先醫療保健企業，致力於幫助人們過上更健康的生活。公司採取本地化策略——擁有本地品牌和本地團隊——為政府贊助和商業醫療保健計劃提供全面整合、高質量和高性價比的服務，重點關注保險不足的個人。康西哥為全美超過十五分之一的人口提供價格合理、質量上乘的產品，其中包括Medicaid和Medicare會員（含Medicare處方藥計劃），以及通過健康保險市場（Health Insurance Marketplace）獲得服務的個人和家庭。

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