巧克力賣更多卻不增利，好時淨利潤下滑60%

　　全球零食市場漸漸呈現出「大魚吃小魚」的競爭格局。

　　巧克力製造商好時（HSY.US）發佈的年報業績顯示，截至2025年12月31日的12個月內，公司營業收入116.9億美元（約合811.3億元人民幣），同比增長4.38%；歸母淨利潤8.83億美元（61.3億元人民幣），同比減少60.2%。

　　單看2025年第四季度，公司營業收入30.9 億美元（214.4億元人民幣），同比增長7.0%。歸母淨利潤為3.2億美元（22.2億元人民幣），同比下降59.9%。

　　好時2025年全年的毛利率33.5%，上年同期為47.3%。2025年第四季度報告毛利率下降17個百分點至37.0%。公司在財報中表示，毛利率下降是因為報告期內有着較往年更高的商品成本、更高的關税費用和更低的銷量。

　　好時的主營業務為巧克力，而巧克力的主要原料是可可。中華人民共和國商務部商品價格網顯示，可可（紐約）的價格自2024年第二季度以來有所上升，2024年末至2025年初一直維持在高點。整體來看，2025年的價格高於2024年，因此，這也是拉低毛利率和淨利潤的因素之一。不過，進入2026年以來，可可價格已有所下滑。

　　好時對2026年的業績有着較正面的展望，預計營業收入增長4%-5%，每股收益增長79%至89%。

　　1907年，被譽為美國巧克力工業標誌的好時KISSES巧克力誕生，於‌1995年進入中國市場‌。

　　目前，全球零食市場漸漸呈現出「大魚吃小魚」的競爭格局。好時於‌2013年收購上海金絲猴食品股份有限公司80%的股份‌。2016年，億滋曾經發起對好時的收購，被好時信託（好時的控股股東）阻止。2024年，億滋再次向好時發出收購要約，但最終因為價格沒談攏而告吹。

責任編輯：劉萬里 SF014