商業航天IPO競速 券商資本悄然入局

◎劉禹希 記者 徐蔚

在政策支持與資本助推下，中國商業航天產業正在進行「上市競速」。近期，多家商業航天企業更新了其IPO進程。與此同時，敏鋭的券商資本已通過股權紐帶佈局這一賽道，在為這些公司提供上市輔導的同時，也悄然成為其背后的股東。

在火箭公司中，IPO進度最快的藍箭航天吸引了國泰海通證券、中金公司等機構的投資。其中，中金公司還同時承擔其IPO輔導及承銷工作。根據招股書，中金公司全資子公司中金資本作為執行事務合夥人的兩隻基金——中金戰新與中金傳合，分別直接持有藍箭航天約0.42%和0.25%的股份。此外，通過多層投資主體穿透后，中金公司還通過自知貳號、中深新創、深圳瀚辰、智慧互聯、光易投資間接持有藍箭航天少量股份。

中科宇航也於近日完成上市輔導工作。據記者不完全統計，該公司券商股東陣容龐大，國泰海通證券、中信建投、開源證券、渤海證券、西部證券均在其列，其中國泰海通證券不僅是其股東，也是本次IPO的輔導機構。

另外三家主營火箭的公司——天兵科技、星河動力與星際榮耀，目前均處於上市輔導階段。天兵科技的股東中出現了中信建投、國泰海通證券、中金公司、東吳證券、申萬宏源證券和東北證券的身影，其中中信建投是其輔導機構。星河動力的投資方包括聯儲證券、方正證券、粵開證券等，其輔導機構為華泰聯合證券。星際榮耀的輔導工作由天風證券與中信證券聯合進行，其直接持股機構有中信證券，持股0.8074%，間接持股機構包括招商證券、中金公司等。

在衞星製造與配套領域，企業IPO進程也在同步推進。微納星空已進入輔導期，其股東包括國泰海通證券、中信建投證券、中金公司等，輔導機構為國泰海通證券。愛思達已啟動了科創板IPO輔導，招商證券通過博時資本間接持有其股份。

綜合來看，券商對商業航天公司的投資大多是通過旗下直投子公司或參股的基金進行間接持股，藍箭航天的案例即是典型。從佈局策略看，頭部券商傾向於廣泛覆蓋多家公司，中小券商則選擇集中投資單一標的。

多位業內人士向記者表示，商業航天已進入國家戰略性新興產業範疇，衞星互聯網等細分領域有明確的政策支持和長期需求支撐，加之符合科創板第五套上市標準的導向，發展前景明確。對於券商而言，尤其是具備國資背景的機構，在推動此類項目時具有天然優勢。

在藍箭航天、天兵科技、微納星空等公司的上市進程中，中金公司、中信建投、國泰海通證券等券商同時扮演了「股東」和「上市輔導機構」的雙重角色。這一「投資+輔導/保薦」模式是券商參與戰略性新興產業資本化的重要路徑。

優勢資本投資合夥人高慶忠認為，「投資+輔導/保薦」的模式促使券商將自有投資資金與被服務企業深度綁定。「這不僅是爲了賺取服務費，也是爲了讓中介機構的責任與利益真正一致，確保其保薦的企業具有真實投資價值，本質上是對投資者更負責的表現」。