蠟筆小新食品1.88億港元收購趣雲數據 傳統果凍巨頭跨界AI驅動轉型

　　2026年2月5日，港股上市公司蠟筆小新食品（股票代碼：01262.HK）公告宣佈，已與賣方Qucloud AI Inc．簽署協議，以1.88億港元收購Qucloud AI HK Limited（旗下核心業務為「趣雲數據」）100%股權。此次交易全部以股權方式支付，不涉及現金支出，標誌着這家以果凍為主業的傳統食品企業正式向AI賦能的數據驅動型公司轉型。  

　　本次收購的代價由兩部分構成：一是蠟筆小新食品按每股3.98港元發行20，834，480股代價股份，總值約8100萬港元；二是發行本金約1.06億港元的零息可換股債券，轉換價為每股4.62港元。若可轉債全部轉換，公司將增發約2284萬股，佔現有股本10.46%。這一設計避免了直接消耗公司現金儲備，截至2025年6月末，蠟筆小新食品現金及銀行結余僅4748.1萬元人民幣，現金流並不充裕。  

　　交易溢價率處於合理區間。代價股份發行價較公告前一日收盤價4.62港元折讓13.9%，但可轉債轉股價與市價持平。收購完成后，蠟筆小新食品將控股趣雲數據旗下北京趣雲科技有限公司，后者已為汽車、快消品、房地產及教育等行業提供AI營銷解決方案。  

　　蠟筆小新食品此次跨界收購，核心目的是擺脫對傳統果凍業務的過度依賴。2025年上半年，公司91.22%的收入來源於果凍產品，甜食、飲料等業務持續萎縮。儘管通過零食連鎖便利店和抖音等新渠道推動營收增長4.5%，但毛利率從27.5%降至25.5%，反映傳統渠道利潤空間收窄。  

　　趣雲數據的AI能力可直接賦能主業。其開發的客户行為分析模型已幫助蠟筆小新食品實現精準營銷，提升復購率。長期來看，雙方計劃共建「AI+食品」生態，通過數據分析預測消費趨勢，反向指導產品研發與供應鏈調整。此舉與行業趨勢吻合：2025年以來，多家食品企業嘗試通過AI工具優化營銷效率，但直接收購技術公司尚屬首例。  

　　短期協同效應聚焦於降本增效。趣雲數據的智慧營銷工具可降低蠟筆小新食品對線下渠道的依賴，2025年上半年其銷售及分銷開支已縮減41.1%。此外，趣雲數據跨行業客户資源（如汽車、教育領域）可為蠟筆小新食品拓展B2B定製業務提供入口。  

　　但整合風險不容忽視。一是技術嫁接難度，食品企業與AI公司管理模式差異大，趣雲數據創始人團隊是否留任未明確；二是商譽減值風險，若趣雲數據未來業績未達預期，1.88億港元交易對價可能形成高額商譽，衝擊財務報表。此外，港股市場對傳統企業跨界轉型持審慎態度，此次收購能否提振投資者信心仍需觀察。  

　　本次交易預計於2026年上半年完成，蠟筆小新食品計劃保留趣雲數據原有團隊，逐步推進技術嫁接。若整合順利，公司有望在2027年前將AI業務貢獻度提升至總收入的15%-20%，並降低營銷成本率約5個百分點。  

　　對於投資者而言，需關注三大關鍵指標：一是趣雲數據跨行業客户的留存率；二是AI工具對蠟筆小新食品自有產品復購率的實際提升；三是可轉債轉股后對每股收益的稀釋影響。此次收購不僅是蠟筆小新食品的自救嘗試，也將為傳統消費企業的數字化轉型路徑提供重要參考。  

　　注：本文結合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。