財報速睇 | 莫利納醫療 2025財年Q4營收113.75億美元，同比增長8.3%；歸母淨利潤虧損1.60億美元，由盈轉虧

華盛資訊2月6日訊，莫利納醫療公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收113.75億美元，同比增長8.3%，歸母淨利潤虧損1.60億美元，由盈轉虧。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 2025財年總營收實現穩健增長，達到454.26億美元，較去年同期增長11.8%，主要得益於公司近期的收購、費率提升以及內生性增長。

② Marketplace業務表現尤為突出，全年保費收入同比飆升79.0%，從25.06億美元增至44.87億美元，同時該業務的會員人數也從40.3萬人大幅增長62.5%至65.5萬人。

③ Medicare業務持續擴張，全年保費收入同比增長12.5%至62.35億美元，會員數量也實現了8.3%的同比增長。

④ 公司展現了卓越的成本控制能力，全年調整后的一般及行政費用率（G&A Ratio）從去年同期的6.7%優化至6.5%，反映了公司持續的運營紀律和經營槓桿效應。

⑤ 公司對未來增長充滿信心，披露其「新店嵌入式收益」（New store embedded earnings）現已超過每股11.00美元，預示着新贏得的合同和近期的收購將為未來帶來可觀的增量收益。

2、業績不足：

① 公司盈利能力大幅下滑，2025財年歸母淨利潤為4.72億美元，較上一財年的11.79億美元鋭減60.0%，主要原因是加州Medicaid業務存在不利的追溯性保費調整，以及Medicare和Marketplace業務面臨持續的醫療成本壓力。

② 第四季度業績由盈轉虧，錄得歸母淨虧損1.60億美元，而去年同期為盈利2.51億美元，主要受約每股2.00美元的追溯性收入項目的不利影響。

③ 醫療成本壓力顯著增加，導致全年綜合醫療護理比率（MCR）從89.1%惡化至91.7%。其中，Marketplace業務的MCR從75.4%急劇上升至90.6%，原因是利用率遠高於風險調整收入。

④ 經營現金流狀況顯著惡化，全年錄得淨流出5.35億美元，而2024年為淨流入6.44億美元，主要歸因於Medicaid風險走廊結算活動、税款支付時間以及下半年的經營業績下滑。

⑤ 母公司層面現金儲備減少，截至2025年底，母公司的現金及投資約為2.23億美元，較2024年底的4.45億美元下降了近50%。

三、公司業務回顧

莫利納醫療: 我們在2025財年實現了總營收454.26億美元，同比增長11.8%。其中，保費收入同比增長11%至430.52億美元，這主要得益於近期的收購、費率增長和內生性增長。然而，本財年的業績受到了挑戰，調整后每股收益為11.03美元，同比下降51%，主要原因是我們的Medicaid業務存在不利的追溯性保費調整，以及Medicare和Marketplace業務面臨持續的醫療成本壓力。儘管如此，我們通過持續的運營紀律和槓桿效應，將全年調整后G&A費用率控制在6.5%的水平。

四、回購情況

根據公司的現金流量表，在截至2025年12月31日的財年里，公司用於普通股回購的支出為10.00億美元。財報中未披露關於股票回購計劃的授權額度及剩余額度的具體信息。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

公司宣佈了一項重大戰略調整：計劃在2027年退出傳統的Medicare Advantage Part D（MAPD）產品業務。該業務年保費收入約10.00億美元，此舉旨在使公司未來能更專注於其規模達50.00億美元的雙重合格資格（dual eligible）Medicare業務。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

莫利納醫療: 我們預計2026財年將是Medicaid行業利潤率的低谷年，但我們對企業未來的盈利軌跡保持樂觀，並預期費率將得到恢復。對於2026年全年，我們發佈的業績指引預計保費收入約為422.00億美元，GAAP每股攤薄收益至少為3.20美元，調整后每股攤薄收益至少為5.00美元。此指引已考慮了新佛羅里達州CMS Medicaid合同實施以及傳統MAPD產品表現不佳所帶來的每股2.50美元的負面影響。

八、公司簡介

莫利納醫療（Molina Healthcare, Inc.）是一家財富500強公司，主要通過醫療補助計劃（Medicaid）、醫療保險計劃（Medicare）以及州級保險市場提供管理式醫療保健服務。

以上內容由華盛天璣AI生成，財務數據可能出現識別缺漏及偏差，僅供各位投資者參考。更多公司財報信息：請點擊查看財報源文件鏈接>>

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