西部證券：維持西鋭(02507)「買入」評級 關注后續產能訂單釋放

智通財經APP獲悉，西部證券發佈研報稱，長期行業競爭格局穩固，西鋭(02507)品牌&製造端優勢明顯，份額優勢有望持續維繫，看好西鋭長期穩健增長能力。與此同時，公司邊際上正逐步推進產能擴張，以及服務網絡建設，伴隨未來交付能力&產品矩陣豐富度提升，業績端有望實現加速，預計25/26/27公司分別實現淨利潤1.6/1.9/2.4億美元，對應PE18.4/15.3/12.4X，看好后續估值持續修復，維持「買入」評級。

西部證券主要觀點如下：

發佈visionJetG3新品，持續提價，智能化/舒適度升級

2月3日晚，時隔5年，西鋭visionJet系列重磅升級：1）更消費者導向：航電全面升級，搭載CPDLC系統，可以電子化處理飛行溝通過程，無需手動輸入信息或和塔臺反覆無線電呼叫；起飛降落過程中可支持觸屏規劃路線，飛行數據庫支持自動更新；2）更寬敞的后排空間，以及艙內質感；3）性能：最大飛行速度、有效載重、飛行高度略升，發動機提高抗逆風能力；

利好訂單持續獲取，伴隨產能擴張交付結構不斷提升

西鋭目標客羣是高淨值人羣而非專業駕駛員，本次主打智能化/安全性能升級，飛行中小痛點的解決，對獲客和人羣滲透更重要。1）訂單角度看，原先Visionjet交付周期較長，近年持續擴產能+新品打磨完畢落地后、交付端也有望更好放量；2）價格段新機價格vs老產品也有望持續提升；3）報表端，伴隨VisionJetG3、SRG7+等結構更好的產品逐步獲取新訂單交付，往后看整體產品結構同比會更好，同時更高端的產品也會適配更高端的服務，帶動盈利能力提升。

風險提示：美國經濟衰退、股東減持風險、服務增速不及預期。