財報速睇 | StepStone Group, Inc. Class A 2025財年Q4營收5.87億美元，同比增長73.0%；歸母淨利潤虧損1.23億美元，同比虧損縮窄35.7%

華盛資訊2月6日訊，StepStone Group, Inc. Class A公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收5.87億美元，同比增長73.0%，歸母淨利潤虧損1.23億美元，同比虧損縮窄35.7%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 本季度總營收達到5.87億美元，同比大幅增長73.0%，主要得益於業績費的強勁表現。

② 激勵費（Incentive fees）表現尤為突出，從去年同期的0.22億美元飆升至2.08億美元，同比增長830%，主要受公司旗下私募風險與成長基金（SPRING）的優異表現驅動。

③ 管理和諮詢費淨收入同比增長25.7%至2.40億美元，反映了新客户活動的增加以及收費資產管理規模（FEAUM）24%的增長。

④ 盈利能力有所改善，歸屬於公司的淨虧損為1.23億美元，較去年同期的淨虧損1.92億美元收窄了35.7%。

⑤ 美國市場業務增長迅猛，本季度貢獻收入3.71億美元，較去年同期的1.42億美元增長超過160%，成為公司增長的核心引擎。

2、業績不足：

① 儘管營收大幅增長，公司本季度仍錄得1.23億美元的歸母淨虧損，持續的虧損狀況依然是主要挑戰。

② Legacy Greenspring的附帶權益分配（carried interest allocations）由去年同期的盈利0.08億美元轉為本季度的虧損0.10億美元，主要原因是相關底層基金投資出現未實現公允價值折損。

③ 公司總運營支出同比增長16%至8.08億美元，其中現金薪酬福利支出因平均員工人數增加和薪酬上調而同比上漲26%至1.07億美元，顯示成本壓力上升。

④ 股權激勵薪酬雖然同比略有下降，但本季度仍高達4.69億美元，對公司整體盈利能力構成巨大拖累。

⑤ 截至2025年12月31日的九個月內，公司經營活動提供的淨現金為0.90億美元，相較於去年同期的1.31億美元有所下降，表明核心業務的現金生成能力減弱。

三、公司業務回顧

StepStone Group, Inc. Class A: 我們是一家全球性的私募市場投資公司，致力於為客户提供定製化的投資解決方案、諮詢和數據服務。我們的客户羣體廣泛，包括全球大型的公共及私人固定收益和繳費確定型養老基金、主權財富基金、保險公司，以及知名的捐贈基金、基金會、家族辦公室和包括高淨值個人在內的私人財富客户。我們與客户合作，跨越私募股權、基礎設施、私募債和房地產四大資產類別，開發並構建旨在滿足其特定目標的私募市場投資組合。截至2025年12月31日，我們負責的總資本約為8110億美元，其中包括2200億美元的資產管理規模（AUM）和5910億美元的諮詢資產規模（AUA）。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

公司於2026年2月5日宣佈派發每股A類普通股0.28美元的季度現金股息，將於2026年3月13日支付給截至2026年2月27日登記在冊的股東。此股息金額與上一季度持平。在截至2025年12月31日的九個月內，公司已累計支付每股1.20美元的股息（包括常規及補充股息）。

六、重要提示

公司披露，截至2025年12月31日，公司可能需要償還的附帶權益（Carried Interest）或有負債（即「回撥」義務）最高金額估計為4.20億美元（稅后）。此金額是在假設所有投資公允價值歸零的極端情況下估算，公司認為這種情況發生的可能性極小。此外，公司於2025年5月30日完成了對旗下SRA、SRE和SPD三家資產類別實體約5%股權的第二次年度收購，總對價包括約0.10億美元現金、756,105股A類普通股以及2,438,403份D類合夥單位。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

StepStone Group, Inc. Class A: 我們正持續密切關注與通貨膨脹、雖有所回落但仍處高位的利率、貿易、監管及其他政府政策、外匯波動、銀行系統動盪以及地緣政治緊張局勢相關的發展，並評估其對金融市場和我們業務的影響。我們的業績及整個行業的結果已經並可能繼續受到融資活動和資本部署步伐放緩的不利影響，這已導致並將繼續導致管理費的延迟或減少。此外，基金管理人退出存量投資的盈利能力可能下降或面臨困難。這些情況已經導致並將繼續導致業績費收入的延迟或減少。目前無法預測這些事件對金融市場、整體經濟及我們財務報表的最終影響。

八、公司簡介

StepStone Group, Inc. Class A是一家全球性的私募市場投資公司，致力於為客户提供定製化的投資解決方案、諮詢和數據服務。公司的客户包括一些全球最大的公共和私人固定收益與繳費確定型養老基金、主權財富基金和保險公司，以及傑出的捐贈基金、基金會、家族辦公室和包括高淨值及富裕個人在內的私人財富客户。公司與客户合作，跨越私募股權、基礎設施、私募債和房地產等資產類別，開發和構建旨在滿足其特定目標的私募市場投資組合。

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