澳門昔日知名賭場出售79公斤金磚，淨賺近10倍

英皇娛樂酒店出售黃金主要基於兩方面考慮：一是黃金陳設與未來經營主題不再契合；二是金價處於較高水平，出售黃金有助於集團實現資產價值釋放

文｜《財經》特約撰稿人 成孟琦

「黃金鋪地、熠熠生輝」曾是澳門支柱產業博彩業的真實寫照。比如澳門昔日知名賭場英皇娛樂酒店大堂通道區域鋪設了大量金磚，總重量達到79公斤，形成具有較高辨識度的地面景觀，也成為吸引客流的重要場景。

但在2026年1月29日，酒店工作人員將地磚內鑲嵌的黃金全部撤走。對此，酒店初期對外解釋為內部裝修需要，並表示裝修完成后會重新展出。隨后，其真實目的在公告中得到明確，黃金並未用於復展，而是完成對外出售。

2月4日晚間，英皇娛樂酒店（0296.HK）發佈公告，稱旗下非全資附屬公司Right Achieve Limited向賀利氏金屬香港有限公司出售79公斤金磚，交易總代價約9970萬港元。

據悉，這批黃金在2025年9月30日的財務報表中按成本入賬，歸類為物業、廠房及設備，賬面價值約940萬港元。這意味着，預計本次出售可實現收益約9020萬港元，淨賺9.6倍，收益規模接近賬面成本的十倍。

挖地磚賣黃金賺十倍收益

英皇娛樂酒店出售黃金主要出於兩方面考慮。

2025年10月，英皇娛樂酒店終止博彩業務運營，經營重心轉向酒店服務、租賃公寓以及休閒娛樂設施，整體區域將進行翻新與重新佈局，黃金陳設與未來經營主題不再契合，保留價值下降。同時，當前貴金屬價格處於較高水平，董事會認為出售有助於集團實現資產價值釋放，同時減少安保與保險方面的持續支出，優化運營成本。

「出售所得款項淨額將用於強化集團財務狀況，未來如出現合適的投資機會，公司會考慮進一步佈局。截至公告發布，集團尚未確定具體投資方向。后續如有重大投資計劃，公司將按照上市規則要求及時披露。」對於賣黃金的后續安排，英皇娛樂酒店如此公告。

消息公佈首個交易日，2月5日，英皇娛樂酒店股價在盤中一度上漲接近18%，截至當日收盤，公司股價報0.27港元/股，漲幅9.76%，當日成交額94.3萬港元。

從業績情況看，截至2025年9月30日的六個月內，英皇娛樂酒店實現總收入3.356億港元，低於上年同期的4.079億港元。收入結構中，博彩收入由上年同期的2.53億港元降至1.779億港元，出現明顯下滑。酒店及租賃公寓收入小幅提升至1.577億港元，較上年同期的1.549億港元有所增長，但難以完全抵消博彩業務收縮帶來的影響。同期淨虧損7310萬港元，較2024年同期的2.257億港元收窄，主要原因是投資物業公允價值虧損大幅收窄。每股基本虧損0.05港元，較上年同期的0.15港元有所改善。

儘管虧損幅度收窄，英皇娛樂酒店仍處於持續虧損狀態，現金流與盈利壓力依然存在。近9000萬港元的一次性收益，能夠有效補充公司流動性，改善資產負債表結構。

行業層面，根據澳門特區政府公佈的數據，2025年12月澳門博彩收入209億澳門元，同比增長14.8%。2025年全年博彩收入合計2474億澳門元，較上年同期增長9.1%。

金價大幅波動的邏輯

英皇娛樂酒店選擇在2026年初出售黃金，與國際金價持續走高、市場波動加劇的外部環境密切相關。進入2026年，黃金價格快速突破5000美元與5500美元關鍵點位，隨后出現大幅回調，波動幅度與上漲速度均處於歷史極端水平。

市場普遍認為，本輪黃金上漲已經超出傳統宏觀因子的解釋範圍，轉向由資金行為與信用結構變化主導。

據世界黃金協會最新報告，2025年黃金需求總量首次超過5000噸（包括OTC場外交易），主因投資活動強勁。黃金交易所交易基金（ETF）持倉增加801噸，金條金幣購買量達到近1375噸的12年高點，全球央行採購了863噸。全球央行購買量雖然略低於預期，也低於前幾年創下的紀錄，但從歷史數據來看依然強勁。金價大漲如預期地導致珠寶銷售下滑，但銷量仍高於世界黃金協會的預期。

瑞銀財富管理投資總監辦公室發布研報認為，從黃金的需求與價格周期層面出發，整體維持對黃金的積極判斷。2025年全球黃金需求總量首次超過5000噸，增長主要來自投資領域。黃金ETF持倉明顯增加，金條與金幣購買量創下12年高位，全球央行購金規模雖較峰值回落，但仍處於歷史較高水平。高價對珠寶消費形成一定壓制，但實際銷量好於市場預期。維持2026年全球央行購金規模預測，部分國家上調黃金儲備目標，顯示央行對價格波動的容忍度提升，購金行為更具持續性。中國市場實物黃金需求保持旺盛，境內金價持續溢價，季節性需求有望支撐至農曆新年，節后市場可能進入階段性盤整。

基於需求強於前期預期，瑞銀上調2026年前三季度黃金目標價至6200美元每盎司，年末預計回落至5900美元。極端情景下，金價上行目標可看至7200美元，下行風險情景目標為4600美元。美聯儲政策方向與地緣局勢是影響短期節奏的關鍵變量，機構建議投資者通過期權工具管理波動風險。

中金公司則更側重宏觀信用結構變化，將5500美元視為金價具有標誌性意義的分水嶺，並提到當金價升至5500美元每盎司時，全球存量黃金總價值與美債總存量規模大致相當，這是20世紀80年代以來首次出現。這一水平意味着佈雷頓森林體系解體后，以美元為核心、以美債為基礎的全球貨幣體系出現值得關注的變化。

中金公司認為，本輪金價上漲難以用傳統因素完整解釋。美元走弱、實際利率變化、地緣風險等因素均無法單獨支撐如此大規模的漲幅。金價走強的深層背景，是市場對美元信用的擔憂上升，資金尋求超主權、無負債的價值載體，黃金在這一過程中承擔起局部替代美元信用資產的功能。

中金公司強調，5500美元並非簡單的價格點位，而是市場預期與信心的重要分水嶺。黃金總市值與美債相當，不會立刻改變全球貨幣格局，但會逐步影響儲備資產配置方向。信心變化具有漸進性，這一過程不會快速完成，但會在中長期改變機構與央行的資產選擇。

綜合來看，當前市場對黃金的分歧，集中在短期波動節奏與長期信用趨勢上，兩種視角共同指向一個結論，黃金已經不再只是普通大宗商品或避險工具，而是逐步成為衡量全球信用體系穩定性的重要標尺。