港股科技板塊賣空壓力顯著升溫 快手賣空金額增超10倍

估值與業績錯配：部分AI概念股前期漲幅顯著，當前估值已透支中短期盈利預期，疊加個別龍頭財報不及市場預期，引發對商業化落地節奏與盈利可持續性的質疑。

流動性環境承壓：美聯儲降息時點延后預期強化，美債收益率維持高位，對高成長、長周期科技股估值形成持續壓制。

政策與情緒擾動：全球範圍內對AI技術監管框架的討論升溫，疊加地緣政治不確定性，加劇資金避險情緒，推動獲利了結行為集中釋放。

港股市場映射：科技股賣空數據全面攀升

受海外情緒傳導影響，港股AI應用、SaaS及遊戲等科技細分領域近期承壓明顯，賣空活躍度持續抬升。數據顯示，2023年12月底至2024年2月5日，多家代表性企業賣空規模呈階梯式增長，具體表現如下：

金蝶國際(00268.HK)：賣空股數由168.20萬股增至1930.10萬股；賣空金額從2242.26萬港元升至21575.15萬港元。

美圖公司(01357.HK)：賣空股數由91.30萬股增至1720.10萬股；賣空金額從640.08萬港元升至10813.97萬港元。

微盟集團(02013.HK)：賣空股數由276.40萬股增至1646.00萬股；賣空金額從508.86萬港元升至3236.52萬港元。

快手(01024.HK)：賣空股數由100.17萬股增至978.38萬股；賣空金額從6389.32萬港元大幅攀升至70340.47萬港元，其增長逾10倍。

心動公司(02400.HK)：賣空股數由25.60萬股增至172.64萬股；賣空金額從1670.52萬港元升至13625.33萬港元。

網易-S(09999.HK)：賣空股數由38.18萬股激增至123.39萬股；賣空金額從8246.92萬港元增至23532.87萬港元。

快手、網易、金蝶國際的賣空活動較為活躍，反映市場對高估值、高彈性標的短期情緒波動更為敏感。整體來看，賣空規模持續放量印證資金避險傾向升溫。

機構研判：短期波動中的理性視角與配置思路

面對市場波動，主流機構觀點呈現「短期謹慎、長期樂觀」的分化共識：

中金公司指出，當前調整主要源於外部流動性預期擾動與情緒傳導，而非行業基本面逆轉。AI技術在企業服務、內容生成等場景的滲透率持續提升，具備紮實客户基礎與現金流能力的SaaS及應用層企業仍具中長期配置價值。

華泰證券建議投資者區分「主題炒作」與「價值成長」，重點關注季度業績兑現度高、研發轉化效率明確的標的，同時警惕純概念驅動型個股的波動風險。

高盛、摩根士丹利也指出，短期港股科技板塊或延續震盪，但若美聯儲政策轉向信號明確，成長股估值修復彈性較大。