電話會總結 ｜ News Corp(NWSA)2026財年Q2業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據News Corp業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **整體業績表現：** - 營收達到24億美元，同比增長6% - 總分部EBITDA為5.21億美元，同比增長9%（儘管HarperCollins有1600萬美元一次性庫存相關費用） - 持續經營業務淨收入為2.42億美元，同比下降21%（主要因去年同期REA集團出售Property Guru獲得8700萬美元收益的缺失） - 調整后每股收益為0.40美元，環比增長（上季度為0.33美元） - 報告每股收益為0.34美元，同比下降（去年同期為0.40美元，剔除一次性收益后） **各業務分部表現：** - **道瓊斯分部**：營收6.48億美元，同比增長8%；分部EBITDA 1.91億美元，同比增長10% - **數字房地產服務**：營收5.11億美元，同比增長8%；EBITDA 2.06億美元，同比增長11% - **HarperCollins出版**：營收6.33億美元，同比增長6%；EBITDA 9900萬美元，同比下降2% - **新聞媒體分部**：營收5.70億美元，同比持平；EBITDA 7000萬美元，同比下降5% ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標：** - 利潤率從21.4%提升至22.1%，同比改善70個基點 - 道瓊斯分部利潤率達到創紀錄的29.5%，同比提升近50個基點 - HarperCollins利潤率為15.6%，同比下降140個基點（受1600萬美元一次性費用影響，拖累利潤率260個基點） **現金流與股東回報：** - 股票回購1.72億美元，同比大幅增長1.32億美元 - 股票回購速度為去年同期的4倍 - 預計2026財年將受益於約3.8億美元Foxtel股東貸款的償還 **業務結構變化：** - 道瓊斯數字收入佔該分部總收入的82%，同比提升1個百分點 - 數字訂閲用户超過600萬，同比增長12% - 實現連續第11個季度的總分部EBITDA同比增長 - 三大核心業務（道瓊斯、數字房地產、HarperCollins）貢獻了95%的盈利能力

業績指引與展望

• 第三季度前景樂觀：管理層表示基於核心業務驅動因素的當前軌跡，認為第三季度前景良好，並對下半年整體表現持積極態度。

• 全年自由現金流強勁增長：儘管資本支出略有增加，公司預計全年將實現"非常強勁的自由現金流增長"。

• 資本支出適度上升：預計公司整體資本支出將適度增長，但道瓊斯業務的資本支出將小幅下降。

• 股票回購大幅加速：第二季度回購1.72億美元股票，較去年同期增加1.32億美元；預計下半年回購金額將顯著超過上半年，回購速度為去年同期的四倍。

• Foxtel股東貸款迴流：2026財年股票回購將受益於約3.8億美元的Foxtel股東貸款償還。

• 道瓊斯B2B業務持續強勁：專業信息業務預計繼續保持強勁收入增長，風險合規業務增長20%至9600萬美元。

• 數字房地產業務穩健：澳大利亞1月份新房源下降8%，但realtor.com有望在市場條件改善下實現強勁增長。

• 出版業務前景改善：哈珀柯林斯預計將受益於更有利的同比比較和強勁的圖書儲備。

• 新聞媒體投資：預計加州郵報發佈相關的適度投資將持續，同時專注於成本效率提升。

• AI內容授權收入：預計從Anthropic的15億美元和解中獲得"公平份額"，將於本日曆年晚些時候開始。

分業務和產品線業績表現

• Dow Jones業務表現強勁，季度收入增長8%至6.48億美元，EBITDA增長10%至1.91億美元，利潤率達到創紀錄的29.5%；數字收入佔該部門總收入的82%，專業信息業務(B2B)收入增長12%，其中風險合規業務增長20%至9600萬美元，能源業務增長10%至7500萬美元，數字廣告收入創紀錄達到8700萬美元，增長12%

• 數字房地產服務收入增長8%至5.11億美元，EBITDA增長11%至2.06億美元；Realtor.com收入增長10%至1.43億美元，潛在客户增長13%，市場訪問份額達到29%，是homes.com的三倍多；REA澳洲業務收入增長7%至3.68億美元，11月獨立用户超過1300萬，增長9%，住宅收益率實現兩位數增長

• HarperCollins出版業務收入增長6%至6.33億美元，在經歷第一季度疲軟后顯著復甦；數字銷售增長2%，電子書銷售增長7%，數字銷售佔消費者收入的20%；EBITDA下降2%至9900萬美元，主要受1600萬美元一次性庫存相關費用影響；信仰類圖書表現強勁，前沿書單銷售改善

• 新聞媒體部門收入持平為5.7億美元，EBITDA下降5%至7000萬美元；英國《泰晤士報》和《星期日泰晤士報》數字訂户增長7%至65.9萬，數字廣告收入創第二季度紀錄，增長中十位數百分比；澳洲新聞集團訂户近120萬，同比增長4%；加州郵報成功發佈，展現網絡效應優勢

• 公司整體戰略重點聚焦於Dow Jones、數字房地產和HarperCollins三大核心增長支柱，這三個業務貢獻了95%的盈利能力；持續推進數字化轉型，經常性收入不斷增長，減少對廣告收入的依賴；AI內容授權業務前景廣闊，已與多家AI公司建立合作關係，包括OpenAI和Bloomberg的擴展協議

市場/行業競爭格局

• 數字房地產領域，Realtor.com在美國市場表現強勁，訪問量市場份額達到29%，是homes.com的三倍、Redfin的兩倍，用户粘性指標領先，每個獨立用户平均訪問5次，為行業最高水平；澳大利亞REA集團在當地市場保持領先地位，11月獨立用户超過1300萬，同比增長9%，在全國房源掛牌量下降的情況下仍實現收入增長7%。

• 專業信息服務市場，道瓊斯B2B業務增長強勁，專業信息業務收入增長12%，其中風險合規業務增長20%達到9600萬美元，能源業務增長10%達到7500萬美元，客户留存率保持在90%左右的高水平；公司強調在AI時代擁有獨特的實時、專有內容優勢，與通用AI模型的回顧性內容形成差異化競爭。

• 出版行業中，HarperCollins在AI內容授權方面積極佈局，預期從Anthropic的15億美元盜版圖書賠償中獲得相應份額；數字銷售佔消費者收入的20%，電子書銷售增長7%，在內容版權保護和AI合作方面建立競爭壁壘。

• 新聞媒體領域，《華爾街日報》數字訂閲用户超過600萬，增長12%，數字廣告收入創紀錄達到8700萬美元，增長12%；英國《泰晤士報》數字訂閲用户增長7%至65.9萬，澳大利亞新聞集團訂閲用户近120萬，在傳統媒體數字化轉型中保持競爭優勢。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據News Corp業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• AI技術發展對傳統媒體和信息服務業務的潛在衝擊，市場對AI替代效應的擔憂導致相關板塊估值下跌，公司需要持續投資技術以應對競爭威脅

• 印刷廣告市場持續疲軟，新聞媒體板塊廣告收入面臨結構性下滑壓力，儘管數字廣告有所增長但難以完全抵消傳統廣告的衰退

• 房地產市場波動影響數字房地產服務業務，澳大利亞全國房屋掛牌量下降，美國房地產市場仍遠未恢復正常水平

• HarperCollins面臨一次性庫存相關費用1600萬美元的衝擊，反映出圖書出版業務的運營挑戰和庫存管理風險

• 競爭加劇，特別是在數字房地產領域面臨homes.com等競爭對手的大量資金投入和市場爭奪

• 宏觀經濟不確定性和波動性持續存在，影響企業客户的信息服務需求和廣告支出決策

• 內容版權保護面臨挑戰，需要通過法律手段維護知識產權，防止AI公司未經授權使用內容

• 數字化轉型需要持續的資本支出投入，雖然整體CapEx適度上升，但需要平衡投資回報與現金流管理

公司高管評論

• 根據News Corp業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Robert Thomson（首席執行官）**：發言情緒極為積極自信，語調充滿戰鬥性和挑釁性。使用大量修辭手法和尖鋭措辭，如稱AI公司為"eunuchs"（閹人），形容競爭對手homes.com為"fixer-upper"甚至"knockdown"。對AI威脅表現出強烈的反擊態度，強調公司擁有"saltwater crocodiles, sharks, and lawyers"的護城河。頻繁使用頭韻修辭（如"gormless, fatless, feckless"），展現出極強的自信和對公司前景的樂觀態度。

• **Lavanya Chandrashekar（首席財務官）**：發言語調專業穩重，情緒積極但相對剋制。多次強調對公司增長機會的信心增強，稱在擔任CFO一年多后"更加自信"。用詞精準務實，重點突出財務指標和運營數據，如強調"eleven consecutive quarters of year-over-year total segment EBITDA growth"。整體表現出對公司財務狀況和未來前景的堅定信心。

• **Michael Florin（投資者關係高級副總裁）**：發言簡潔專業，主要負責會議流程管理，情緒中性但友好，體現出標準的投資者關係專業素養。

分析師提問&高管回答

• 基於News Corp業績會實錄的分析師情緒摘要： ## 分析師情緒總結 **1. 分析師提問（David Karnovsky, JPMorgan）：** 關於AI對數據服務公司的威脅，市場反應是否過度，公司如何看待AI的實際影響？ **管理層回答：** CEO Thomson強調AI對News Corp構成的威脅被市場嚴重高估。他指出AI是回顧性的，而公司擁有當代創意專有內容，AI公司必須付費才能使用。公司已建立"護城河"保護優質IP，Anthropic已同意為使用盜版書籍支付15億美元，公司將獲得相當份額。強調公司每分鍾都在產生AI模型需要的實時數據。 **2. 分析師提問（Entcho Raykovski, Evans Partners）：** 對Dow Jones的投資是否足以應對AI威脅？是否擔心Claude Legal等工具的負面影響？ **管理層回答：** CEO明確表示對Dow Jones專業信息業務充滿信心，不擔心AI工具的負面影響。CFO補充説雖然總體資本支出將適度增加，但Dow Jones的資本支出實際上會略有下降，公司仍將產生強勁的自由現金流增長。 **3. 分析師提問（David Joyce, Seaport Research）：** 關於資本配置優先級和加速戰略的計劃？ **管理層回答：** CEO重申三大核心業務驅動力：Dow Jones、數字房地產和HarperCollins，將相應配置現金資源。 **4. 分析師提問（David Arvest, Macquarie）：** 在估值下跌背景下，公司的併購策略是什麼？ **管理層回答：** CEO表示公司擁有"選擇的選擇權"，持續尋找合理價格的外部投資機會，同時進行有機投資和股票回購。CFO補充説下半年回購金額將顯著高於上半年。 **5. 分析師提問（Craig Huber, Huber Research）：** 是否考慮進一步簡化公司結構？homes.com的競爭是否令人擔憂？ **管理層回答：** CEO表示持續審視公司結構，專注為股東創造長期價值。對於homes.com競爭，管理層對realtor.com的表現非常滿意，強調其用户參與度最高，訪問量是homes.com的三倍。 **6. 分析師提問（Elsa Lee, UBS）：** Dow Jones消費者業務的定價策略和新訂户獲取與ARPU平衡？ **管理層回答：** CEO解釋企業客户增長顯著但短期內對ARPU有輕微影響，強調對價格彈性有信心。CFO補充説已對新客户和部分老客户提價，排除企業客户后ARPU正以健康速度改善。 **整體分析師情緒：** 分析師主要關注AI威脅、資本配置、競爭壓力和定價策略等關鍵議題。管理層展現出強烈的信心，特別是在AI機遇方面，認為公司獨特的內容資產將從AI發展中受益而非受威脅。

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