大行評級丨德銀：上調震坤行目標價至4.5美元並維持「買入」評級，預計2025第四季度收入重回增長並實現季度盈利

德意志銀行發佈對震坤行(NYSE: ZKH)的2025年第四季度業績前瞻報告，將目標價上調至4.50美元並維持「買入」評級。德銀預計，震坤行4Q25業績進展順利，收入同比增速有望恢復至中個位數，同時預計單季度實現盈利，調整后淨利率將繼續改善。展望2026年，德銀判斷公司前期業務調整影響基本消化，收入端有望在ARPU提升及客户數擴張帶動下重回穩健增長軌道；利潤端則受益於自有品牌佔比提升、規模效應及運營效率改善，全年有望實現盈利。在海外業務方面，德銀表示，震坤行將專注於服務中國企業出海需求，該策略有助於提升業務確定性，並預計海外業務將在2026年達到盈虧平衡。基於對公司復甦路徑信心增強，德銀將目標價上調至4.5美元，維持「買入」評級。

德銀預計，公司將於3月中旬發佈4Q25及全年業績。