港股軟飲IPO新紀錄誕生，東鵬飲料怎會缺席全球賽場？

出品|中訪網

審覈|李曉燕

2月3日，功能飲料龍頭東鵬飲料正式登陸香港聯交所，成功完成「A+H」雙資本平臺佈局，成為2026年迄今全球規模最大的IPO項目，同時創下港股軟飲料行業發行規模新紀錄。此次港股上市募資約101.41億港元，不僅為公司全球化戰略注入充沛資金，更憑藉卡塔爾投資局、淡馬錫、貝萊德等全球頂級資本的加持，彰顯出國際市場對中國功能飲料行業及東鵬飲料發展潛力的高度認可。儘管上市首日股價盤中短暫破發，但在長期價值投資邏輯下，此次上市成為東鵬飲料從本土龍頭向全球化飲料企業進階的關鍵里程碑，開啟了品牌出海尋增量、多元佈局謀發展的全新階段。

作為中國功能飲料行業的領軍者，東鵬飲料的資本化步伐始終與企業發展戰略同頻。2021年A股上市后，公司便開啟國際化資本化探索，雖曾因監管環境變化終止瑞交所GDR發行計劃，但始終堅定推進全球佈局。此次港股上市，東鵬飲料不僅實現了資本層面的突破，更創下多項行業紀錄：不僅是2026年至今全球規模最大的IPO，更是港股食品飲料行業（不含酒精飲品）歷史上最大規模IPO，同時成為過去5年A股上市公司赴港上市中發行折價率第二低的項目，僅次於寧德時代。這份成績單的背后，是公司多年來穩健的經營業績與持續的行業領跑能力奠定的堅實基礎。

從經營基本面來看，東鵬飲料的增長韌性成為吸引全球資本的核心底氣。2022至2024年，公司營業收入從85.05億元攀升至158.39億元，歸母淨利潤從14.41億元增長至33.27億元，連續三年實現營收利潤雙高增；2025年前三季度，公司營收、歸母淨利潤分別達168.44億元、37.61億元，全年業績預告顯示，營收有望突破207.6億元，歸母淨利潤最高可達45.9億元，同比增速均超30%。即便在行業競爭加劇的背景下，這樣的增長速度仍穩居行業前列。與此同時，公司市場地位持續鞏固，2024年以26.3%的市場份額連續四年蟬聯中國功能飲料市場銷量第一，成為名副其實的本土龍頭。更值得關注的是，公司始終堅持對股東的回報，2021年A股上市至2025年9月末，累計派發現金紅利66億元，平均分紅率達56.12%，長期主義的經營理念獲得機構投資者高度認可。

此次港股上市，最引人注目的莫過於超豪華的基石投資陣容，15家全球頭部機構合計認購金額超6.4億美元，覆蓋主權財富基金、國際長線基金、中資頭部機構等多元類型。其中，卡塔爾投資局領投1.5億美元，這既是其首次作為基石投資者參與A股至H股的IPO項目，也是其在消費領域的首個IPO基石投資，更是其歷史上投資金額最大的基石投資案例。淡馬錫、貝萊德、瑞銀環球資管等國際資本巨頭，以及紅杉中國、騰訊、泰康保險等國內一線機構的集體押注，不僅為公司帶來了資金支持，更彰顯出國際市場對中國功能飲料賽道發展前景的信心，以及對東鵬飲料全球化佈局的長期看好。對於這些堅持價值投資的機構而言，短期股價波動並不影響其對公司長期發展的判斷，而東鵬飲料充沛的現金流與穩健的盈利能力，也為長期投資回報提供了堅實保障。

港股上市的完成，為東鵬飲料全球化戰略的落地按下「加速鍵」。此次募資將重點投向產能完善與供應鏈升級，既夯實國內生產效率與成本優勢，更直接賦能海外市場拓展。目前，東鵬飲料的產品已出口超30個國家和地區，印尼、越南等海外子公司已落地運營，公司還計劃投資不超過2億美元在印尼建設首個海外生產基地，深耕東南亞核心市場。從行業發展來看，東南亞已成為功能飲料的黃金增長賽道，2024年東南亞11國功能飲料市場規模達42億美元，近5年複合增長率6.2%，高於中國市場的4.7%，其中越南、柬埔寨、緬甸等國家增速均超10%，且人均消費潛力巨大、產品性價比提升空間顯著，與東鵬飲料的產品定位和渠道優勢高度契合。憑藉高性價比的產品矩陣與成熟的渠道運營經驗，東鵬飲料有望在東南亞市場實現快速突破。

在推進全球化的同時，東鵬飲料也在持續夯實國內基本盤，加快構建第二增長曲線。面對核心大單品東鵬特飲的營收貢獻佔比問題，公司積極推行「1+6」多品類戰略，在鞏固功能飲料核心優勢的基礎上，大力發展電解質飲料、瓶裝水等新品類。其中，東鵬補水啦自推出后快速崛起，2025年上半年實現收入14.93億元，佔公司營收的13.90%，成為新的業績增長點。儘管目前公司仍對核心單品存在一定依賴，但功能飲料營收佔比已從2023年的91.77%降至2024年的83.99%，產品結構持續優化的趨勢十分明顯。與此同時，公司已構建起覆蓋全國近100%地級市的銷售網絡，擁有3200余家經銷商及430萬家有效活躍終端網點，觸達不重複終端消費者超2.5億，這一廣覆蓋、深滲透的渠道體系，不僅是公司國內市場的核心競爭力，也為海外市場渠道建設提供了寶貴經驗。

當然，作為民族品牌出海的先行者，東鵬飲料也面臨着海外市場水土不服、行業競爭加劇等挑戰，產品創新能力的持續提升也成為企業發展的重要課題。對此，公司正以港股上市為契機，進一步整合全球資源，在深化海外產能與渠道佈局的同時，持續加大市場調研與產品本土化適配力度。依託A股與港股雙平臺的資本優勢，以及全球頂級機構的資源加持，東鵬飲料正以東方能量重塑全球功能飲料市場格局。