房地產「交付難」風險化解，中央要求未來建好房子賣現房

　　房行業告別「高槓杆、高周轉」模式，轉型高質量發展。

　　房地產行業一度引發市場恐慌的「交付難」風險，已基本得到化解。

　　多家房企近日披露2025年保交房數據，並稱保交房工作接近尾聲。截至「十四五」末，全國累計實現約750萬套「已售難交付」住房落地交付。其中，碧桂園累計交付約185萬套，綠地、融創、中南置地、新城、旭輝等多家房企也都實現了數十萬套規模的保交付，全國範圍內的「交付難」問題已得到有效緩解。

　　多位房企相關負責人也對第一財經記者明確表示，保交房任務已基本完成。

　　房企卸下這一重擔后，房地產行業發展將進入新模式的探索階段。從近期中央層面釋放的一系列政策信號來看，相關工作的主線思路已經明確——以風險化解為底線，以市場穩定為目標，加快推動行業向高質量發展轉型，告別「高槓杆、高周轉」模式，有序推進「好房子」建設，逐步推行現房銷售制度，實現「所見即所得」。

　　易居房地產研究院副院長嚴躍進表示，房地產行業風險已開始收斂，近期房價築底跡象更加清晰，部分城市尤其是一線城市已出現企穩信號。

「保交房攻堅戰」收官

　　多家房企近期密集披露了保交房成果。

　　據碧桂園披露，2022~2025年，碧桂園累計完成約185萬套房屋交付，並表示整體保交房工作已進入收尾階段。

綠地控股公開表示，2025年其住宅項目實現交付面積超過800萬平方米。若按每套100平方米測算，全年交付量約8萬套。此前其披露的數據顯示，綠地2022年至2024年分別交付約26萬套、28萬套和14萬套，近四年累計交付規模約76萬套。

　　融創集團披露，2022~2025年分別交付18.6萬套、31.2萬套、17萬套和5.4萬套，四年累計交付量突破72萬套，並表示其保交付工作已基本收官。

　　事實上，近年來交付規模達到數十萬套的房企並不在少數。第一財經統計顯示，新城控股2025年交付超3.8萬套，近三年累計交付超過27.8萬套；旭輝2022~2024年累計交付超27萬套；中南置地2021~2025年累計交付約39萬套；中梁控股2022~2025年累計交付約29萬套。

　　在全國層面，保交房工作也已明確進入收官階段。

　　一個多月前召開的全國住房城鄉建設工作會議明確提出，2025年全國保交房任務已全面完成。此前，住房和城鄉建設部在國新辦新聞發佈會上表示，全國已有750多萬套「已售難交付」住房實現交付。

　　根據住房和城鄉建設部網站於2025年11月發佈的數據，全國396萬套保交房攻堅戰任務中，已交付391.8萬套，交付率達99%。與此同時，全國「白名單」項目貸款審批金額已超過7萬億元，為項目順利建設和交付提供了強有力的資金支持。

　　這些數據背后，是一場持續約三年的系統性風險化解行動。

　　在保交房推進過程中，國家、省、市三級工作專班上下聯動，壓實地方政府、房地產企業和金融機構責任，因城施策、因項目施策。「一樓一策」推進分類處置：對具備條件的項目，通過房地產融資協調機制納入「白名單」給予融資支持；對資不抵債項目，加快破產重整或清算，在司法處置中優先保障購房者合法權益。

　　隨着上述措施落地，購房者對項目爛尾的擔憂顯著降低，大多數曾出現資金風險的房企項目已實現順利交房。

房企重塑自身「造血」能力

　　「過去四年，公司最重要的事情就是保交付。」華東一家曾經銷售規模達到1500億元的民營房企內部人士對第一財經記者表示，「到2025年底，僅剩下幾千套房子需要交付，壓力已經非常可控，最困難的時期已經過去了。」

　　另一名頭部民營房企人士也表示，交付工作已基本完成，「由於過去幾年幾乎未新增拿地，在建項目明顯減少，2026年有望成為公司重新出發的一年，但在土地投資上仍將保持審慎，不敢貿然去拿地段不佳或者總額過高的地塊」。

　　隨着大規模保交房進入尾聲，不少房企開始將工作重心轉向債務化解、資產梳理、存量土地盤活，以及恢復自身「造血」能力。2025年已有碧桂園、融創、旭輝、金科等多家房企在債務重組或重整方面取得實質性進展。

　　嚴躍進表示，「十四五」期間，房地產風險尤為突出，集中體現在房企債務、爛尾樓、交易下行、房價下行，以及存量房貸違約等方面。

　　「通過一系列有針對性的政策措施，房地產風險已經明顯收斂，並在部分領域出現加速出清的積極信號。」嚴躍進表示。

　　他表示，自2021年年中開始，房地產市場進入較長周期的調整階段，高槓杆、高周轉模式的風險集中顯現，2022年一度出現「停工斷貸潮」。在此背景下，房地產融資協調機制、市場化法治化的化債模式等政策工具，對風險控制和化解發揮了關鍵作用。

　　嚴躍進認為，隨着保交付推進，各地項目停工現象明顯減少，近兩年及時交付和高標準交付案例持續增多，購房者權益得到有效保障，提前還貸現象也明顯回落。近期，房價築底跡象更加清晰，部分城市尤其是一線城市已出現企穩信號，這些變化為房地產市場修復奠定了堅實基礎，也為行業重建信心提供了支撐。

政策定調明確：穩風險、新模式

　　去年底召開的中央經濟工作會議，對2026年的房地產工作作出了明確部署，會議強調要堅持守牢底線，積極穩妥化解重點領域風險，着力穩定房地產市場。會議提出，要因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房重點用於保障性住房等，同時深化住房公積金制度改革，有序推進「好房子」建設，加快構建房地產發展新模式。

　　2026年是「十五五」規劃的開局之年。「十五五」規劃建議也明確提出「推動房地產高質量發展」，並從制度建設、住房供給結構、房屋品質提升以及風險防控等多個維度作出系統部署，為房地產行業中長期發展指明方向。

　　回顧過往，中國房地產領域的多項制度主要服務於擴大供給、緩解住房短缺，在支撐行業快速發展的同時，也在資本加速擴張中逐步形成了「高負債、高槓杆、高周轉」的發展模式，其風險和弊端在本輪調整中集中暴露，已難以為繼。

　　圍繞如何構建房地產發展新模式，住房城鄉建設部部長倪虹近期在接受中央廣播電視總檯採訪時表示，下一步將重點夯實房地產開發、融資和銷售等基礎性制度。在開發環節，做實項目公司制，確保資金封閉運行、專款專用；在融資環節，推行主辦銀行制，由一家銀行或銀團對項目融資進行統籌管理；在銷售環節，逐步推行現房銷售制度，實現「所見即所得」。

　　2025年年底召開的全國住房城鄉建設工作會議則進一步明確，2026年住房城鄉建設工作的重點之一仍是穩定房地產市場。會議提出，要因城施策控增量、去庫存、優供給，結合城市更新和城中村改造盤活存量用地，推動收購存量商品房用於保障性住房、安置房、宿舍和人才住房等，並強調城市政府要用足用好房地產調控自主權，適時優化政策，支持居民剛性和改善性住房需求，推動市場平穩運行。

　　在上述政策框架下，儘管全國房地產銷售整體尚未完全企穩，但自2025年第四季度以來，部分熱點城市憑藉較強的基本面和更為匹配的供給結構，已率先顯現回穩跡象，為行業修復提供了重要的先行信號。