Corteva因估值下調摩根大通評級，上行空間有限

摩根大通周四將Corteva（CTVA）的評級從之前的Overweight投資評級下調至中性，稱儘管該公司種子業務的基本面有所改善，但該股的交易價格仍接近公允價值。

受種子盈利能力強於預期的推動，該銀行將2026年息、税、折舊和攤銷前綜合利潤預測上調至42億美元后，將2026年12月的價格目標從75美元上調至77美元。

分析師Jeffrey Zekauskas表示，Corteva（CTVA）的股價已經反映了這一改善的大部分。摩根大通使用部分總和法對該公司進行估值，種子業務為13.5倍，作物化學品部門為10倍。在目前的水平上，該股的上漲空間有限，除非投資者將更高的倍數分配給種子，該公司認為這在短期內不太可能。

此次下調也反映了周期性考慮。摩根大通指出，2025年美國玉米種植面積達到近9900萬英畝，這表明Corteva（CTVA）正在農業周期的強勁部分運營，這可能會抑制未來的盈利勢頭。

Corteva（CTVA）計劃在2026年下半年分拆為兩家獨立的公司，創建一家純粹的種子業務和一家獨立的作物化學品公司。摩根大通表示，儘管種子部門繼續保持穩健的利潤率和市場份額增長，但市場可能會等待分拆有更清晰的可見性，然后再重新評估估值倍數。

該公司將2026年每股收益預期從3.80美元下調至3.70美元，理由是淨利息支出上升和貨幣相關阻力，同時對Corteva（CTVA）的長期競爭地位保持建設性看法。