上市酒企閃電「換血」：楊陵江的四名干將劍指渠道

（來源：讀商時代）

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一場始於2025年末的資本併購於2026年2月3日落下重要一步，怡園酒業發佈董事會人事調整公告，劉運強、熊霞、趙明君等多名1919集團核心高管集體進入董事會，佔據核心管理席位。此時距離1919創始人楊陵江以73.63%的持股比例成為怡園酒業控股股東，僅過去不到兩個月。

這不是「投一家酒企」，而是直接把一家上市酒莊，納入1919的經營體系之中。顯然，在怡園酒業這次併購中，楊陵江不打算給市場留下任何模糊空間。

這是楊陵江的「第二次下注」

「這是我對怡園酒業未來成長性的認可，也是對酒行業長期價值的看好。」楊陵江的表態，點明瞭這場併購的底層邏輯。

時間回溯至2025年12月15日，楊陵江通過其控股的 Hill Valley Investment Co Ltd，以約1.56億港元收購怡園酒業5.89億股股份，持股比例達73.63%，一舉成為控股股東。山西首家葡萄酒上市公司，由此易主。

值得注意的是，就在收購前一個月，楊陵江已完成對1919的關鍵「自救」：償還超過60億元負債，將集團負債率從峰值92%大幅壓降至20%以下；同時將個人在1919的持股比例從12.67%提升至92.87%，完成股權集中與財務減負的雙重鋪墊。在完成「止血」和「控權」之后，楊陵江纔將目光投向產業鏈整合。

從財務數據看，怡園酒業近年業績承壓，但從產業屬性看，其卻是一塊稀缺且被低估的上游資產。

這家成立於1997年的精品酒莊，由陳進強聯合法國合夥人創立，2018年登陸港交所，成為國內首家在港上市的家族葡萄酒企業。其不僅擁有年產3000噸的產能基礎，「怡園莊主珍藏」「怡園深藍」等中高端產品矩陣也已在專業圈層建立認知，2023年起連續入選「世界最佳葡萄園」百強榜單。

更關鍵的是，怡園酒業已完成一次自我「瘦身」。2024年，其果斷剝離持續虧損的威士忌業務，重新聚焦葡萄酒主業。調整后效果在2025年上半年開始顯現：營收同比增長42.5%，高端葡萄酒收益佔比提升至66.9%，基本面出現修復跡象。

對楊陵江而言，這正是其F2B2C生態中長期缺失的一塊拼圖。1919長期以酒類零售和渠道能力見長，卻始終缺乏可控的上游生產端；而怡園酒業的酒莊資源、產品能力與品牌積澱，恰好補齊了產業鏈上游短板，使「生產—渠道—消費」形成閉環成為可能。

73%控股之后，高管為何要「集體空降」？

如果説控股收購是「資本聯姻」，那麼高管團隊的整體進駐，纔是雙方真正進入業務融合階段的標誌。

此次進入董事會的多名新成員，均為1919體系內深耕多年的核心管理者，且分工高度對應怡園酒業的現實痛點：

新任執行董事劉運強，擁有26年以上財務管理與零售運營經驗，現任1919華南區域總經理，其精細化運營與區域擴張能力，有望補齊怡園渠道覆蓋不足、動銷效率偏低的短板；

新任執行董事熊霞，為1919現任行政總裁，深耕酒類行業17年，歷任1919多個核心管理崗位，對行業趨勢和品牌運作的理解，將直接參與怡園產品結構與品牌策略的重塑；

新任執行董事趙明君，目前負責1919華北、西北區域及清香白酒事業部，其渠道管理經驗，或成為怡園葡萄酒快速接入全國網絡的關鍵推手；

非執行董事趙國東歷任1919財務中心總經理、執行總經理、行政總裁、董事。或為怡園酒業優化財務結構、改善盈利能力提供支持。

與此同時，董事會還引入梁銘樞、王仁榮、徐巖等獨立非執行董事，分別覆蓋財務融資、法律併購、產業技術等領域，在強化公司治理的同時，也為后續資本運作和合規經營預留空間。

這場人事調整的核心目標非常明確：以1919成熟的渠道體系、數字化能力和運營方法論，激活怡園酒業的生產與品牌潛力。

怡園酒業原控制人陳芳在股權變更后的表態——「把產品和品牌做好，在渠道上尋求突破」——也從側面印證了雙方的分工邏輯：

怡園繼續堅守精品釀造與品牌調性，1919則負責規模化渠道與運營效率。

楊陵江與怡園酒業的聯姻，本質上是酒類行業競爭邏輯變遷的縮影。「酒商靠名酒賺差價的年代已經結束，未來零售都是即時零售。」楊陵江的判斷，正對應着行業的現實轉向。在白酒進入存量博弈、葡萄酒加速出清的周期中，真正具備「生產+渠道+品牌+資本」多維能力的企業，纔有可能穿越周期。