百勝中國去年營收增長4%：外賣業務佔比近五成，今年門店將突破2萬家

外賣大戰下，百勝中國去年利潤率仍有所上漲，管理層稱外賣業務佔比將持續提升。

2月4日晚間，肯德基和必勝客中國內地連鎖店運營商百勝中國（9987.HK，NYSE:YUMC）發佈了截至2025年12月31日的第四季度及全年財報。去年第四季度百勝中國總收入同比增長9%至28.23億美元；經營利潤達1.87億美元，同比增長25%；歸母淨利潤為1.4億美元，同比增長24%。其中，百勝中國同店銷售額連續第三個季度實現增長，同店交易量連續第十二個季度實現增長。

2025年全年，百勝中國總收入同比增長4%至117.97億美元；經營利潤達12.9億美元，同比增長11%；歸母淨利潤為9.29億美元，同比增長2%。

去年四季度及全年財務數據

據Wind數據顯示，對比近十年業績數據，百勝中國去年營收創新高。盈利水平方面，在2022年淨利大降后的三年中，淨利潤逐年增長，但增速逐年放緩。

百勝中國是中國最大的餐飲公司，於2016年11月1日獨立在紐交所上市，並於2020年9月10日在港交所上市。百勝中國在中國市場擁有肯德基、必勝客和塔可鍾三個品牌的獨家運營和授權經營權，並完全擁有小肥羊和黃記煌連鎖餐廳品牌，也和Lavazza合作，在中國探索和發展Lavazza咖啡店。

截至2月4日美股收盤，百勝中國美股（NYSE:YUMC）報53.14美元/股，漲4.73%。截至5日港股收盤，百勝中國港股（9987.HK）收漲11.42%，市值1549億港元。

外賣佔比近五成未來仍將提升，平臺補貼對業務影響有限

財報指出，2025年百勝中國外賣銷售同比增長25%。外賣銷售約佔公司餐廳收入的48%，較上年同期的39%有所提升。外賣佔比從去年第一季度的42%提升至去年第四季度的53%。

談及外賣平臺補貼對品牌的影響，百勝中國管理層在此次財報電話會上指出，集團對補貼有不同的規劃，已制定多場景應對方案。集團相信並有信心，外賣補貼對業務的影響有限，也有能力保持利潤水平的穩定。此前的幾個季度，集團就成功守住了利潤率並有小幅提升。

管理層還指出，此外，通過多平臺合作和鎖定長期權益，長期的平臺補貼競爭有利於規模較大的頭部商家。長期來看，今年以及未來集團的外賣業務佔比將持續增長，但堂食與外帶仍是重要組成。目前肯德基的堂食佔比維持在30%左右，必勝客在45%左右，低線城市的堂食佔比通常會更高一些。

儘管外賣業務佔比持續提升，但百勝中國在盈利指標方面並未有下滑趨勢。財報指出，去年第四季度，百勝中國同店銷售額連續第三個季度增長。去年全年，百勝中國經營利潤率為10.9%，同比增長0.6個百分點。餐廳利潤率為16.3%，同比增長0.6個基點，較2025年每一個季度均有所提升，主要得益於食品及包裝物、物業租金及其他經營開支佔比的改善。

百勝中國具體財務數據

分品牌來看，肯德基和必勝客盈利指標均同比增長。去年肯德基經營利潤率為14.5%，同比增長0.5個基點；餐廳利潤率為17.4%，同比增長0.5個基點。去年必勝客經營利潤率為7.9%，同比增長1.1個百分點，創下百勝中國2016年上市來的最高紀錄。其中四季度經營利潤同比增長超過50%，創下歷史同期新高。去年必勝客餐廳利潤率為12.8%，同比增長0.8個基點。財報指出，上述均得益於有利的原材料價格和運營精簡，部分被因外賣佔比提升而增加的騎手成本和高性價比產品所抵銷。

或為應對外賣大戰下的成本壓力，今年1月26日起，肯德基宣佈對部分外送產品的價格做出小幅調整，平均上調金額為0.8元，堂食價格保持不變。深受消費者喜愛的「瘋狂星期四」、「周末瘋狂拼」、「OK餐三件套」等優惠套餐價格，保持不變。

「定價策略助力去年同店交易量連續12個季度增長，去年總交易量超20億筆，同比增長8%。」談及定價策略的挑戰，百勝中國管理層在電話會上指出，肯德基僅上調外賣部分產品價格，堂食價格不變，且核心促銷套餐不變，目的是抵消騎手成本的上漲，同時堅持高性價比定位，優先保障客流量。

今年或將完成必勝客品牌的戰略評估，百勝中國門店今年將突破2萬家

據外媒報道，百勝餐飲集團（紐約證券交易所代碼：YUM）2月4日在財報業績會上表示，將在今年完成對必勝客品牌的戰略評估，並將在2026年上半年關閉美國約250家業績不佳的門店。2025年11月4日，百勝餐飲集團宣佈正式啟動對必勝客品牌戰略選擇的評估。

據悉，2015年10月百勝餐飲集團宣佈拆分中國事業部，並在2016年10月完成百勝中國分拆后單獨上市。分拆后的百勝中國成為百勝餐飲集團在中國大陸的特許經營商，每年向百勝集團交3%的特許經營費。在百勝中國去年三季報電話會上，百勝中國管理層指出，「百勝餐飲集團宣佈的必勝客戰略評估相關事宜，我們已知悉該進展，但顯然，百勝中國和百勝集團是兩家獨立的公司，因此百勝中國不便對其戰略評估過程置評。但無論結果如何，我們對必勝客品牌在中國的實力充滿信心，我們在中國的持續運營和巨大增長潛力保持不變。」

對於品牌業務發展，此次電話會上，百勝中國管理層介紹，肯悦咖啡和肯律輕食均為母公司門店帶來增量銷售與利潤，去年分別為母公司帶來中個位數、雙位數增量銷售，但因門店基數小，對同店增長貢獻有限，未來基數擴大后貢獻將提升。

去年，肯悦咖啡從約700家加速擴張至2200家，成為肯德基增長最快的業務模塊之一，平均每周上新一款。以能量碗為主打的肯律輕食（KPRO）也去年全年新增超200家。並計劃今年門店數量翻倍至400家，聚焦高線城市。

管理層在電話會上指出，近期，百勝中國還試點了「雙子星」模式，將肯德基與必勝客並排開設，為公司進入低線城市提供更好的支持。該模式門店投資低，對加盟商非常有吸引力。2025年，公司開出了約40對雙子星門店，預計2026年這一模式將加速發展。

整體門店數量方面，財報指出，去年全年百勝中國淨新增門店1706家，淨新增加盟店佔比為31%。截至2025年12月31日，門店總數達到18101家。

為抓住更多低線城市、偏遠地區及戰略點位機會，百勝中國自2024年起加速加盟擴張。財報指出，肯德基與必勝客的淨新增門店中，加盟比例從2024年的25%提升至2025年的36%。儘管如此，自營門店仍是業務核心，佔公司門店總數的80%以上。新開門店的投資回收期保持健康水平，肯德基約2年，必勝客約2至3年。

屈翠容指出，展望未來，百勝中國將通過自營與加盟相結合的經營模式，穩步邁向2026年門店總數超兩萬家的目標，並計劃在2030年門店數量超三萬家。百勝中國首席財務官丁曉也表示，將繼續深化在中國各地的佈局，尤其是低線城市和戰略點址，並採用多種店型形式。

談及年初銷售情況，管理層指出，2026年春節較往年偏晚，目前尚未進入消費峰值，但銷售額符合預期，目標為一季度同店銷售額連續四季度正增長、同店交易量連續13季度正增長。

展望2026年，百勝中國財報以及電話會上管理層指出，預計2026年系統銷售額高個位數增長，運營利潤高個位數增長，全年餐廳利潤率與運營利潤率略有提升。

澎湃新聞記者 邵冰燕