銀行股，資金出手了！

一夜之間，全球資金上演「奪命大逃亡」，市場風向似乎全變了。

2月4日晚，美股科技股引發崩盤潮，納指大跌超2%，英偉達、Meta、特斯拉等科技權重集體下挫超3%，AMD更是單日狂瀉17.3%，創近9年來最大跌幅，直接抹平2026年全年漲幅。

恐慌情緒蔓延至A股、港股市場，今天光伏、電網設備、油氣開採設備等近期大漲的熱門賽道應聲跳水。

更不巧的是，前兩天才暴力反彈的貴金屬板塊今天再次「閃崩」，白銀期貨甚至一度跌近20%，進一步刺激市場恐慌情緒。

就在市場一片哀嚎之際，銀行板塊逆勢崛起！截至A股收盤，銀行板塊整體上漲2.1%，42只銀行股全線飄紅，廈門銀行罕見漲停，多隻城商行漲幅超3%，六大行也紛紛築底企穩。

南向資金同步掃貨，單日淨買入超220億港元，工商銀行、招商銀行、建設銀行等內銀股成加倉核心標的。

一場由避險資金主導的「乾坤大挪移」，正在資本市場激烈上演！

01

科技+貴金屬雙殺，避險資金慌不擇路

這輪市場巨震，導火索是美股科技股密集利空帶來的估值泡沫破裂。

昨晚AI算力龍頭AMD的業績增長表現足夠亮眼，但由於略低於部分分析師最樂觀的預期，直接造成了單日狂瀉17.3%，創下2017年5月以來最大單日跌幅的恐怖跌幅。

除了AMD的暴跌，AI應用巨頭AppLovin、Palantir在前期連續大跌的基礎上，當晚再度重挫超10%；

微軟業績增長亮眼，但持續擴大的資本開支預算引發分析師對盈利能力的擔憂，股價暴跌超10%；

Meta雖一度憑藉超預期業績大漲10.4%，但隨后幾個交易日連續下跌，盡數回吐此前漲幅；

就連近期炙手可熱的「存儲四巨頭」也未能倖免，閃迪暴跌超15%，美光科技跌超9%。

疊加美聯儲降息節奏不明朗、「小非農」數據疲軟的雙重利空衝擊，獲利盤與程序化資金形成恐慌踩踏，最終引發了全球科技股拋售潮。

雪上加霜的是，在以往每當宏觀環境不利，科技板塊大跌時，資金往往會流入貴金屬市場進行避險。

但如今，貴金屬也從「避險神壇」跌落成爲了「資金棄子」，淪為資金出逃的重災區。

就在今天盤中，國際白銀價格再度一度暴跌超12%，國內白銀期貨主力合約更是盤中大跌近20%，當天收跌10.85%，價格最低跌至18500元/千克，顯著掉出周二「史詩級暴跌」時的最低價。

雖然市場投資者和機構們對於貴金屬的未來行情依舊強烈看好，但架不住估值泡沫破裂引發踩踏行情。

目前白銀1個月平值期權隱含波動率已從55%飆升至90%，遠超20%-30%的正常水平。

極致波動背后是市場對貴金屬估值泡沫徹底刺破的恐懼。

據報道，近幾天已有海量資金從科技股和有色板塊瘋狂涌出，急需尋找安全邊際足夠高的承接陣地。

在國內市場，避險資金的目光，聚焦到了提前築底、估值迴歸的銀行股身上。

截至今日A股收盤，42只銀行股全線飄紅，其中廈門銀行罕見封板漲停，多個城商行漲幅超過3%，六大行雖然漲幅不大，但從K線走勢看似乎都基本已經有了築底走穩的跡象。

更有甚者，青島銀行、廈門銀行、寧波銀行等城商行在近10交易日已經分別累計上漲25.82%、12.8%和10.27%。

資金視角來看，A股銀行板塊主力資金淨流入超20億元，其中招商銀行淨流入達5.54億元，寧波銀行、廈門銀行等城商行獲資金重點青睞，廈門銀行以漲停領漲。

個股層面，招商銀行成交額48.10億元居首，興業銀行、工商銀行成交額均超20億元，資金集中流向高流動性龍頭與高彈性中小銀行。

今天南向資金大額淨買入超220億港元，內銀股也是重點加倉方向。

其中工商銀行、招商銀行、建設銀行分別獲淨買入4.08億、3.82億、3.50億港元，成交相對明顯活躍，匯豐控股成交額達20.77億港元，位居港股銀行股首位。

02

銀行股成「緊急避風港」

銀行股逆勢大漲，絕非偶然。業績增長超預期+估值跌至歷史底部的雙重支撐，讓板塊成為當下避險資金的不二之選。

一方面，是來自業績層面的明顯增長。

截至2月4日，已有青島銀行、杭州銀行、浦發銀行、寧波銀行等10家A股上市銀行發佈2025年業績快報，顯示這些上市銀行業績總體穩健增長，盈利端全線飄紅。

其中，近期漲幅顯著的青島銀行一騎絕塵，2025年歸母淨利潤實現51.88億元，以21.66%的同比增速位居首批披露業績銀行中的第一。杭州銀行、寧波銀行、南京銀行歸母淨利潤規模均突破百億元，同比增幅分別達12.05%、8.13%、8.08%。

招商銀行則以2025年歸母淨利潤1501.81億元的規模居於首位，較上年增長1.21%，是該組別中唯一淨利潤超過千億元的銀行；

浦發銀行同樣表現強勁，歸母淨利潤達到500.17億元，同比增速為10.52%，在全國性股份制銀行中增速最快。

業績高增的背后，是資產規模與信貸投放的同步擴張。截至2025年末，青島銀行、南京銀行、寧波銀行、杭州銀行資產規模增速分別為18.12%、16.63%、16.11%、11.96%，貸款增速分別為16.5%、13.4%、17.4%、14.3%，整體反映這些銀行根植於優質區域，信貸需求旺盛支撐規模持續擴張的態勢。

另一方面，銀行板塊長達半年的主動回調，近期恰好在業績利好刺激下形成新的「估值底」。

早在2025年7月，銀行股便率先與市場樂觀情緒「脱鈎」，開啟了一場長達半年的主動回調與估值消化周期，與同期AI、成長板塊的狂歡形成極致反差。

申萬銀行指數在2025年7月10日至12月13日期間累計下跌14.6%，而同期上證指數上漲8.3%、創業板指大漲31.7%，銀行板塊在31個一級行業中排名倒數第一，歷經半年「温水式」失血，估值壓力被充分釋放。

數據顯示，當前銀行板塊整體市盈率僅6.7倍、市淨率0.66倍的低估值水平。

更具吸引力的是銀行股高股息護城河——板塊平均股息率達4.87%-5.2%，部分股份行股息率突破6%，遠超10年期國債收益率（2%左右），在低利率環境下，這種「類固收+估值修復」的標的，對龐大的存量低成本資金來説無疑具有更多吸引力。

近期的資金流向也出現明確反轉。2026年初，寬基ETF及銀行股曾出現階段性資金流出，但當前大資金撤離完畢，壓制因素徹底松動。但近期在市場恐慌情緒升溫的背景下，銀行板塊重新獲得明顯資金流入。

2月4日單日，成交額靠前的招商銀行、工商銀行等標的，均呈現資金淨流入態勢，印證了避險資金對銀行股的明顯認可。

另外，機構調研相關數據顯示，1月已有370余家機構密集調研11家上市銀行，南京銀行、上海銀行成為調研熱門，青島銀行、寧波銀行在調研后逆勢上漲近20%、10%，反映了機構早已提前逆勢佈局。

更關鍵的是，公募基金當前銀行股持倉僅3.49%，遠低於滬深300指數13.67%的權重，3月公募基準新規落地后，資金搶跑佈局的效應或進一步凸顯，預計將迎來2460億元增量資金補倉，為銀行股估值修復提供強勁動力。

03

結語

到目前，我們仍不能確認近期全球科技股、貴金屬等集體大跌是否會進一步引發搶市場的恐慌下跌，但從資金迴流銀行股的跡象來看，風格切換的信號似乎已悄然發出。

需要警惕的是，銀行股的估值修復並非單邊上漲，板塊分化將成為常態，同時短期市場情緒反覆，也可能導致銀行股出現震盪回調，仍需要注意風險把控。（全文完）