財報速睇 | 諾華 2025財年Q4營收133.36億美元，同比增長1.4%；歸母淨利潤24.04億美元，同比下滑14.8%

華盛資訊2月5日訊，諾華公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收133.36億美元，同比增長1.4%，歸母淨利潤24.04億美元，同比下滑14.8%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 2025全年業績穩健增長，淨銷售額達到545.32億美元，同比增長8.4%；核心營業利潤為218.89億美元，同比增長12.0%，核心營業利潤率提升至40.1%。

② 公司旗下關鍵優先品牌持續展現強勁增長勢頭，其中，第四季度Kisqali銷售額達13.21億美元（固定匯率下增長44%），Pluvicto銷售額為6.05億美元（固定匯率下增長70%），Scemblix銷售額為3.91億美元（固定匯率下增長87%）。

③ 神經科學業務表現出色，第四季度總銷售額達16.25億美元，按固定匯率計同比增長23%。這主要得益於Kesimpta的強勁需求，其銷售額為12.28億美元，按固定匯率計同比增長27%。

④ 免疫學業務第四季度銷售額實現13%的增長，達到27.24億美元。核心產品Cosentyx銷售額為18.07億美元，受近期新適應症在美國上市的推動，按固定匯率計增長11%。

⑤ 公司在創新管線方面取得重要進展，第四季度Itvisma獲FDA批准用於治療更廣泛的脊髓性肌萎縮症（SMA）人羣，Scemblix在歐洲獲批用於新診斷的費城染色體陽性慢性髓性白血病（Ph+ CML-CP）患者。

2、業績不足：

① 第四季度整體增長乏力，淨銷售額為133.36億美元，按固定匯率計算同比下降1.0%；淨利潤為24.04億美元，同比下降14.8%，主要受美國市場仿製藥侵蝕和收入扣減調整的影響。

② 核心產品Entresto銷售額在第四季度遭遇重挫，僅為12.53億美元，按固定匯率計算同比大幅下滑45.0%。這主要是由於該產品於2025年第三季度在美國市場面臨仿製藥競爭。

③ 多款產品受到仿製藥衝擊，銷售額顯著下滑。其中，Promacta/Revolade第四季度銷售額為2.26億美元，按固定匯率計算同比下降63.0%；Tasigna銷售額為1.79億美元，按固定匯率計算同比下降58.0%。

④ 作為公司的重要市場，美國第四季度表現疲軟，銷售額同比下降11.0%至53.34億美元。下降原因包括Entresto和Promacta等產品的仿製藥競爭及相關的收入扣減調整。

⑤ 公司現金流水平顯著下降，第四季度自由現金流為16.55億美元，同比大幅減少54.0%，主要原因是經營活動產生的淨現金流減少。

三、公司業務回顧

諾華: 我們在2025年取得了強勁的業績，儘管面臨美國市場的重大仿製藥競爭，但仍實現了高個位數銷售增長和核心利潤率擴張。Kisqali、Kesimpta、Pluvicto、Scemblix和Cosentyx等增長驅動因素繼續保持強勁勢頭。我們在管線中推進了幾個潛在的數十億美元級別重磅藥物，Rhapsido、Pluvicto、Itvisma和ianalumab均獲得了FDA批准或積極的三期臨牀試驗結果。我們還通過戰略交易加強了我們的管線，包括擬議收購Avidity，預計將在上半年完成。展望2026年，我們預計將在經歷諾華歷史上最大的專利到期后實現增長，這凸顯了我們業務的實力，並有望實現我們的中期指導目標。

四、回購情況

在2025年，諾華在瑞士證券交易所第二交易線上總計回購了7,760萬股股票，總金額為89.00億美元。這些回購包括：根據2023年7月宣佈並於2025年7月完成的總額150.00億美元的股票回購計劃，回購了4,910萬股（價值54.00億美元）；以及根據2025年7月宣佈的新一期高達100.00億美元的股票回購計劃，回購了1,780萬股（價值23.00億美元）。此外，公司還回購了1,070萬股（價值13.00億美元），以減少員工股權激勵計劃帶來的稀釋影響。

五、分紅及股息安排

諾華董事會提議派發2025年度每股3.70瑞士法郎的股息，較上一年的每股3.50瑞士法郎增長5.7%。這是自1996年12月諾華成立以來連續第29次提高股息。此項提議將提交至2026年3月6日的年度股東大會進行表決。

六、重要提示

1、公司於2025年10月25日達成協議，擬收購Avidity Biosciences, Inc.，這是一家專注於RNA療法的美國生物技術公司，總對價約為120.00億美元。該交易預計將在2026年上半年完成。

2、公司在美國就《通貨膨脹削減法案》（IRA）中的藥品價格談判條款提起的訴訟仍在進行中。在第三巡迴法院作出不利判決后，公司已於2026年1月向美國最高法院提出申訴，目前正在等待審理。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

諾華: 我們預計2026年淨銷售額將實現低個位數增長，核心營業利潤將出現低個位數下降。該指引已考慮了與美國政府就降低創新葯價格達成的協議所帶來的影響。儘管面臨公司歷史上最大規模的專利到期，我們仍有信心通過業務的內在實力實現增長。

八、公司簡介

諾華是一家「純粹」的創新葯物公司，專注於四個核心治療領域：心血管-腎臟-代謝、免疫學、神經科學和腫瘤學。公司在這些領域擁有多個重要的已上市和在研資產，旨在應對高疾病負擔並具備巨大增長潛力的疾病。除了化學和生物療法兩大成熟技術平臺外，公司還優先投資於基因與細胞療法、放射性配體療法和xRNA這三個新興平臺。我們的藥物惠及全球近3億人。

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