東方證券：供需格局向好 大尺寸面板漲價有望持續

東方證券發佈研報稱，電子行業面板廠商控產策略持續，疊加世界盃等賽事備貨需求，大尺寸面板漲價有望延續。同時，行業大規模資本開支周期已近尾聲，頭部廠商未來支出將顯著下降，聚焦利潤提升。手機OLED面板雖短期承壓，但滲透率提升與降價空間收窄有望緩衝影響，行業格局趨於穩定。

東方證券主要觀點如下：

事件

根據AVC數據，1月下旬各尺寸電視面板均出現漲價；部分顯示器面板漲價。

面板廠商持續推動控產，大尺寸面板漲價有望持續

部分投資者擔憂行業供需關係難以好轉。該行認為，電視面板整體需求仍然保持穩定，面板廠商持續推動控產下大尺寸面板漲價有望持續。從供給側來看，中大尺寸LCD的供應高度集中，對於漲價策略有望趨於一致；春節期間大陸面板廠放假控產也有望進一步降低供給產出。從需求側來看，2026年FIFA世界盃等運動賽事有望帶動備貨需求。TrendForce預計2026年全年電視出貨量同比下降0.6%，整體出貨量仍然相對穩定；在此基礎上面板大尺寸化有望持續，面板需求有望保持穩定。展望未來，電視面板有望保持漲價趨勢，AVC預計2月面板價格繼續上漲。此外，電視面板的供需偏緊局面已經蔓延到顯示器面板領域，AVC預計1月份IPSOC主流規格產品迎來小幅上漲，2月有望繼續上漲。

頭部面板廠商資本開支有望顯著下降

部分投資者擔憂面板產線投資體量較大，未來資本開支仍可能持續侵蝕業內公司的現金流。該行認為，當前面板行業大規模資本開支周期已過，在行業格局趨於穩定的情況下頭部面板廠商資本開支有望大幅下降。根據京東方公告，2025年是公司資本開支的高峰，2026年成都第8.6代AMOLED生產線項目仍將會有一定的持續投入，從2027年開始資本開支將有望大幅下降。根據TCL科技公告，公司順應OLED中尺寸市場滲透加速趨勢投資建設t8產線，目前除t8外沒有大額的新產線投資計劃。展望未來，業內公司新建產線情況有望大幅減少，未來新增現金支出有望主要用於收購旗下產線的少數股權、收購其他已成熟產線的股權等用途，助力自身利潤增厚。

手機OLED面板價格短期承壓，影響有望相對可控

部分投資者擔憂存儲漲價對手機出貨量影響大，手機廠商可能持續推動OLED面板降價。該行認為，手機OLED面板價格短期承壓，但影響有望保持可控。從量的維度，手機OLED有望持續提升滲透率，對衝手機大盤下滑帶來的出貨量下降。根據Omdia，2026年全球智能手機AMOLED面板出貨量預計降至8.1億片，與2025年的8.17億片相比下滑幅度較小。從價的維度，在經歷2025年的降價后，2026年AMOLED面板的降價空間可能有限。在行業整體景氣度承壓的背景下，國內的手機OLED面板廠商有望進入海外手機廠商供應鏈以維持自身盈利能力。例如根據OLEDindustry，三星電子有望在今年推出的智能手機產品中採用TCL華星光電的OLED面板。

投資建議與投資標的

供需關係向好，大尺寸面板漲價有望持續。相關標的：面板製造廠商TCL科技、京東方A、深天馬A、彩虹股份、維信諾、和輝光電等；面板材料廠商路維光電、清溢光電、萊特光電、沃格光電、三利譜、深紡織A等；顯示驅動芯片廠商天德鈺等；面板模組廠商京東方精電等。

風險提示：下游需求不及預期，降本進程不及預期，國產化進展不及預期。