山西安裝牽頭設立合資公司，投資2.67億佈局工業廢水處理市場

2026年2月3日，山西安裝發佈公告稱，公司與上海晶宇、山西基礎設施正式訂立合資協議，共同設立合資公司，投資建設山西蘭花節能環保升級改造項目配套污水零排放裝置BOO項目。

這一項目總投資預計達2.67億元，運營服務期長達20年，標誌着山西安裝在工業廢水處理領域邁出重要一步。

根據合資協議，三方將共同設立晉城山安晶宇水務發展有限公司，註冊資本為7981.12萬元人民幣。

出資比例方面，山西安裝出資4389.62萬元，佔註冊資本的55%；上海晶宇出資2793.39萬元，佔比35%；山西基礎設施出資798.11萬元，佔比10%。

註冊資本需於2026年12月31日前繳納，山西安裝對合資公司的出資將由公司內部資源提供資金。合資公司設立后，將成為山西安裝的非全資附屬公司。

此次交易構成關連交易，因為山西基礎設施為山西安裝控股股東山西建投的附屬公司。本次交易適用上市規則相關申報，但獲豁免通函、獨立財務建議及獨立股東批准。

02 合資公司治理結構

合資公司設股東會與董事會，股東會為權力機構，各方按認繳出資比例行使表決權。簽訂與BOO項目相關的工程總承包合同和委託運營合同相關事宜等，須經合資公司持有三分之二以上投票權的股東同意。

董事會由七名董事組成，山西安裝提名四名董事，上海晶宇提名兩名董事，山西基礎設施提名一名董事。董事長由山西安裝推薦，董事會選舉產生；總經理由山西安裝提名的董事兼任；財務負責人由山西安裝推薦。

副總經理設三名，由三方合資方各提名一名。利潤分配方面，合資公司每個會計年度的稅后淨利潤在彌補虧損和計提法定公積金及任意公積金后仍有剩余的，必須向全體股東現金分紅，分紅比例不低於當年可分配利潤的50%。

03 BOO項目詳情

BOO項目即山西蘭花節能環保升級改造項目配套污水零排放裝置建設及運營項目，位於山西省晉城市澤州縣。項目包括污水處理系統、生活污水回用系統、含鹽廢水處理系統、濃鹽水處理系統及蒸發結晶系統。

項目總投資預計為2.667億元，除合資各方投入設立合資公司的股權投資外，其余投資透過外部融資獲得。建設工期預計為15個月，運營服務期為20年，期滿后的合作事宜將由各方重新協商確定。

合資公司將負責BOO項目的建設、運營和維護，同時收取污水處理服務費。

04 項目背景與意義

山西安裝於2025年8月成功中標山西蘭花煤化工有限責任公司節能環保升級改造項目配套的污水零排放裝置BOO項目。該污水零排放項目是蘭花科創旗下山西蘭花煤化工有限責任公司整個節能環保升級改造項目的關鍵環保配套工程。

2024年10月，上市公司蘭花科創發佈公告，正式啟動這一概算總投資達39.62億元的升級改造項目。項目旨在整合旗下多家分公司的產能與環保指標，採用新型煤氣化技術替代原有老舊工藝，推動煤化工產業向集約化、智能化轉型。

項目計劃建設工期24個月，預計於2026年底建成投產，改造完成后將形成年產49萬噸合成氨、56萬噸尿素及副產液化天然氣等產品的生產能力。

根據山西省的要求，焦化煤化工企業要配套廢水零排放設施，BOO項目作為省級升級改造工程，具有示範意義。

05 對山西安裝的影響

董事預期，BOO項目將為山西安裝帶來長期、可持續的投資回報，增強公司盈利和抗風險能力。透過投資BOO項目，山西安裝可進一步鞏固其在工業廢水處理領域的市場地位，完善「固廢水務」的環保產業鏈，符合公司低碳環保產業發展的長期規劃。

山西安裝將透過運營合資公司積累市政污水處理項目經驗，通過BOO項目的實施可在高難度工業廢水處理領域強化技術能力。此前，山西安裝已在文水、平陸等地成功運營了多個污水處理和能源設施託管項目，形成了從投資建設到長期運營、再到資產增值的全周期服務能力。

山西安裝業績近期呈現「營收增長、利潤微降」的態勢。2024年營收同比增長11.59%至122.43億元，但歸母淨利潤微降0.99%至1.53億元。2025年上半年，公司營收56.14億元，同比減少6.6%；歸母淨利潤6328萬元，同比下降29.3%。

在這一經營背景下，山西安裝近半年來資本動作頻繁，包括推出H股全流通計劃以及獲批發行13.5億元境內公司債券。BOO項目作為公司環保產業佈局的重要一環，有望為公司開闢新的收入來源。

山西安裝有着深厚歷史，始建於1952年，前身為建工部第八工程局第二安裝公司，是中國最早從事工業設備安裝的企業之一。2023年11月，公司在港交所成功上市，成為國內工業工程與專業安裝領域首家上市公司。

BOO項目作為山西安裝拓展工業廢水處理市場的重要佈局，未來有望藉助山西省環保政策東風，複製成功經驗到省內其他類似項目。隨着2026年底項目建成投產，山西安裝在環保領域的佈局將迎來收穫期。