研報掘金丨招商證券：首予輕松健康「增持」評級，公司擁有獨特的品牌護城河

招商證券發表研報指，首次覆蓋輕松健康並給予「增持」評級，目標價為109.4港元。輕松健康成功完成從眾籌平臺向AI+健康服務+保險保障閉環生態轉型，健康服務收入佔比顯著提升，該行看好公司在多支付方結構支撐下的長期商業韌性與抗周期能力。AI深度賦能內容生產、精準轉化與風控體系，顯著提升營運效率並持續放大規模效應，推動收入結構優化與盈利能力釋放。

該行指，在數字醫療高度分散的競爭格局中，公司透過深耕大眾科普實現了與醫脈通等嚴肅醫療平臺的錯位競爭。不同於對標醫生羣體的學術推廣模式，公司利用前身輕松籌積澱的深厚品牌信任感。在看病先刷影片的年輕化就醫習慣下，公司已成為患者決策鏈條的起點。這種面向大眾的消費型健康內容(如脫發、睡眠及慢病管理)受眾更廣，且在場景端與患者端形成極強的心理佔位，使得公司在賽道擁擠的數字健康行業中展現出獨特的品牌護城河。