財報速睇 | 美國金融 2025財年Q4營收20.63億美元，同比下降4.0%；歸母淨利潤2.99億美元，同比增長17.3%

華盛資訊2月5日訊，美國金融公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收20.63億美元，同比下降4.0%，歸母淨利潤2.99億美元，同比增長17.3%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 2025年第四季度承保利潤創下歷史新高，達到2.87億美元，較去年同期的2.04億美元增長了41.0%，主要得益於專業財產與運輸業務的卓越表現。

② 財產與運輸業務部門（Property and Transportation Group）表現尤為強勁，第四季度錄得承保利潤2.16億美元，同比飆升167.0%，這主要歸功於農作物保險業務的盈利能力提升，受益於創紀錄的玉米和大豆產量以及有利的商品定價趨勢。

③ 公司的整體盈利能力顯著改善，第四季度綜合成本率（Combined Ratio）從去年同期的89.0%優化至84.1%，降低了4.9個百分點，顯示出更強的承保效率。

④ 公司的核心運營股本回報率（Core Operating ROE）在2025年全年達到了18.2%，展現了強勁的資本運用效率和盈利能力。

⑤ 特種意外險業務（Specialty Casualty Group）的淨承保保費同比增長3.0%至7.96億美元，主要得益於目標市場業務的新業務機會和有利的續保定價。

2、業績不足：

① 公司第四季度總營收為20.63億美元，較去年同期的21.49億美元下降了4.0%，主要受淨投資收益和已賺保費減少的影響。

② 另類投資組合回報率大幅下降，第四季度年化回報率僅為0.9%，遠低於去年同期的4.9%，導致財產和意外險淨投資收益同比下降約12.0%至1.71億美元。

③ 特種意外險業務（Specialty Casualty Group）的承保利潤大幅下滑，從去年同期的0.69億美元降至0.27億美元，降幅達60.9%，主要原因是受社會通脹影響的業務以及工傷賠償和一般責任業務的盈利能力下降。

④ 特種金融業務（Specialty Financial Group）的業績同樣出現倒退，承保利潤同比下降18.5%至0.44億美元，同時淨承保保費也下降了10.0%，主要由於金融機構業務的保費減少。

⑤ 儘管利潤表現出色，但財產與運輸業務部門（Property and Transportation Group）的淨承保保費同比下降約2.0%至3.98億美元，原因是部分再保險比例較高的農作物和運輸自留業務增長導致再保分出保費增加。

三、公司業務回顧

美國金融: 我們對2025年的強勁收官感到非常滿意，第四季度承保利潤同比增長了41.0%，創下有史以來最高的季度記錄，全年核心運營股本回報率超過18.0%。我們的特種財產和意外險（Specialty P&C）業務綜合成本率表現出色，為84.1%。在資本管理方面，我們取得了引以為傲的成績，2025年向股東返還了總計7.07億美元的資本。截至2025年12月31日，公司仍擁有大量超額資本，我們將繼續通過定期和特別現金股息以及機會性股票回購向股東返還資本，同時也會將資本部署到核心業務中，以尋求健康的盈利性有機增長，並尋找符合我們目標回報率的收購和初創機會。

四、回購情況

在2025年，公司通過機會性股票回購向股東返還了0.99億美元。回購是公司資本管理策略的重要組成部分。

五、分紅及股息安排

公司董事會宣佈派發每股1.50美元的一次性特別現金股息，將於2026年2月25日支付給2026年2月16日登記在冊的股東，預計總額約為1.25億美元。這筆特別股息是在公司最近於2026年1月27日支付的每股0.88美元的常規季度現金股息之外的額外派發。在2025年第四季度，公司已支付了每股2.88美元的現金股息，其中包括一筆每股2.00美元的特別股息。縱觀2025年全年，公司支付的特別股息總計為每股4.00美元，並在此期間將季度股息提高了10.0%。

六、重要提示

① 公司在2025財年確認了與前鐵路和製造業運營相關的特殊石棉和環境（A&E）費用，對淨利潤產生了0.20億美元的負面影響。

② 公司的特種意外險業務（Specialty Casualty Group）的盈利能力受到「社會通脹」趨勢的負面影響，導致相關業務線的承保利潤出現下滑。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

美國金融: 我們預計，如果業績符合我們2026年業務計劃的假設，2026年的核心運營每股收益將約為11.00美元，不計AOCI的核心運營股本回報率約為18.0%。這些假設包括：淨承保保費較2025年增長3%至5%，日曆年綜合成本率為92.5%，再投資利率約為5.25%，以及我們價值28.00億美元的另類投資組合回報率約為8%。

八、公司簡介

美國金融集團是一家總部位於俄亥俄州辛辛那提的保險控股公司。通過其子公司大美國保險集團（Great American Insurance Group）的運營，公司主要從事財產和意外傷害保險業務，專注於為企業提供專業化的商業產品。大美國保險集團的歷史可以追溯到1872年，其旗艦公司大美國保險公司（Great American Insurance Company）的成立。

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