Anthropic一插件引發的「AI顛覆恐慌」OR「做空盛宴」？分析師警告：過度恐慌正錯殺優質資產

智通財經APP獲悉，近日，一場席捲華爾街的軟件股暴跌風暴正在上演，本周，當Anthropic PBC發佈一款新的生產力工具，引發軟件、金融服務甚至資產管理類股票普遍下跌，並拖累整體大盤后，這種擔憂變得尤為突出。做空者在這場浪潮中賺得「盆滿缽滿」，與此同時，也有市場分析師認為，當前恐慌實屬過度。

本周，以Claude聊天機器人聞名的Anthropic公司低調宣佈，其Cowork功能將推出一款能「加速合同審閲、NDA篩查及內部法務團隊合規流程」的插件時，華爾街的反應極為劇烈，引發一場3000億美元的股市血洗。

今年以來，對人工智能技術進步將顛覆傳統軟件商業模式的擔憂，已導致軟件及AI相關公司股價整體下挫20%。對於押注該板塊下跌的投資者而言，這卻是一場「盛宴」。據S3 Partners LLC的數據，這對於做空該板塊的投資者而言，意味着高達240億美元的賬面利潤。

「這是一個軟件板塊特有的現象;更廣泛的‘美股七巨頭’整體基本持平，」 S3研究主管利昂·格羅斯在給客户的報告中寫道。

數月來，隨着市場日益擔憂AI會損害軟件行業企業的核心業務，投資者一直在拋售軟件股。

隨着暴跌行情未見緩和跡象，空頭正加大對該板塊的押注，預計未來還有更多下跌空間。根據S3 Partners的數據，包括微軟、甲骨文、博通和亞馬遜在內的股票空頭頭寸正在上升。

據S3數據顯示，今年以來，微軟的空頭頭寸飆升了20%，甲骨文則增加了10%。博通和亞馬遜的空頭頭寸也有所增長。

這標誌着空頭在當前下跌階段的典型操作發生了轉變，尤其是在微軟的股票上。

「從歷史上看，這家軟件巨頭‘表現得像一隻反轉股，空頭會在下跌途中回補’，」格羅斯説，「但現在，它的交易方式卻像一隻受動量驅動、陷入困境的股票，空頭正趁其疲弱加大做空力度。」

「軟件末日論」乃過度恐慌

華爾街「軟件末日論」風靡之際，財經分析師Dave Lee發表了不同觀點，稱這一熱潮「十分荒謬」，AI顛覆恐慌正在錯殺優質資產。

周二，軟件股應聲遭遇全面拋售，Jefferies分析師更將其稱為「SaaS末日」——市場似乎終於「證實」了長期以來的隱憂：即便這些軟件公司不會消亡，其利潤率也必將遭受重創。

然而，這兩種假設都為時過早。「這是世界上最不合邏輯的事情，」英偉達首席執行官黃仁勛如此評價此番拋售。市場恐慌忽視了企業技術應用的現實：通用AI能力雖在提升，但更好的AI絕不等於對專業軟件需求的減少。

Anthropic的AI能瀏覽法律文件，卻無法替代專為法律任務構建的工具所具備的風險管理、工作流整合、權責明晰及系統對接功能。當出現問題時，企業需要的是一支隨時待命的專業支持團隊。

更重要的是：對Anthropic而言，試圖取代專業軟件公司是完全自毀長城的行為，不如將它們轉變為客户。不必顛覆英國的Relx Plc或愛爾蘭Experian Plc這些暴跌中的大公司，最快、最持久的盈利路徑，恰恰是將AI技術賣給它們，為其備受信賴的服務注入新功能。SAP、ServiceNow與新思科技亦同此理。黃仁勛也發表過類似言論：「有一種觀點認為工具在衰落，正被AI取代。你會用螺絲刀，還是去發明一把新的?」

而對於專業軟件的未來，Canva提供了生動範例：這款面向設計師的專業工具將AI集成為一項功能，而非核心產品。同樣，編程平臺Replit提供了比Anthropic的Claude Code全面得多的應用開發一體化平臺，但其底層仍採用Anthropic的模型。

Dave 稱，交易員們總在高估科技公司解決高度專業化難題的能力。但市場應該記起亞馬遜進軍醫療保健領域時相關股票暴跌，或它宣佈顛覆零售業時雜貨股重挫，更經典的莫過於Meta宣佈推出社交約會功能時，Match集團市值一日蒸發20%。

AI或許不同，其顛覆力可能更大，但這不意味着類似的膝跳反應突然變得合理。軟件業是有可能被顛覆的，正如互聯網與移動計算曾帶來的衝擊。但每次顛覆中都有贏家與輸家，用摩根大通分析師託尼·奧格的話説，軟件股正在「未經審判就被判刑」。

這種恐慌心態具有傳染性。在本周的SaaS拋售潮前，遊戲板塊已上演類似劇情：谷歌宣佈推出能實時生成互動體驗的AI項目「Genie」后，遊戲公司市值總計蒸發約400億美元。Take-Two Interactive股價自那以來下跌近8%。

此外，不論AI本可大幅提升遊戲公司的成本效率與創意雄心，認為谷歌的生成工具能威脅到《俠盜獵車手》背后的創作天才，相當於因新相機問世而解僱史蒂文·斯皮爾伯格。

Dave重申，無論是SaaS、遊戲還是任何受AI影響的行業，本質問題在於：華爾街尚未具備適應AI時代的心智。市場對壞消息過度恐慌，對好消息又過度亢奮。部分原因在於AI公司自身的過度宣傳——儘管就連AI最堅定的擁護者中，也有不少人認為這場針對軟件的「末日預言」根本站不住腳。