比特幣正在看到「小叮噹效應」的終結嗎？'-德意志銀行

德意志銀行高級宏觀策略師馬里昂·拉布雷（Marion Laboure）表示，儘管比特幣（BTC-USD）大幅下跌，但這種加密貨幣仍比2023年初高出約370%，並且可能正在從純粹的投機資產轉變為更現實的現實。

她在一份報告中寫道：「比特幣（BTC-USD）最近的走勢標誌着我們所説的‘小叮噹效應’階段的結束。」

比特幣仍比2023年初高出約370%（德意志銀行研究部、彭博財經LP）

比特幣（BTC-USD）周三暴跌至約73，500美元，較10月份125，000美元的峰值大幅下跌40%，目前當天為-3.1%。

最近連續四天的下滑是由特朗普總統將提名凱文·沃什為下一任美聯儲主席的消息引發的。Warsh以支持更高的實際利率和更小的資產負債表而聞名，這導致比特幣（BTC-USD）在1月29日下跌5.5%，隨后在1月31日創下7.1%的最大單日跌幅，這是自2018年1月以來的最大跌幅。

拉布雷指出，拋售「反映了過去兩年高度投機性上漲的消退，表明其仍有成熟空間」。

機構投資者正在迅速退出加密貨幣，大量撤資比特幣ETF推動了更廣泛的下跌。美國現貨比特幣ETF 1月份流出超過30億美元，12月份流出約20億美元，2025年11月流出約70億美元。

拉布雷寫道：「我們認為，這種穩定的拋售表明傳統投資者正在失去興趣，對加密貨幣的總體悲觀情緒正在加劇。」他補充説，美國消費者加密貨幣的採用率已從2025年7月的17%下降至12%左右。

德意志銀行策略師表示，比特幣（BTC-USD）的表現與黃金（XAUUSD：CUR）急劇背離，黃金1月份上漲13%，而比特幣下跌11%，實際上結束了其「數字黃金」的聲譽。

黃金（XAUUSD：CUR）在2025年回報率為65%，而比特幣（BTC-USD）同期下跌6.5%。

拉布爾表示：「比特幣一直難以在市場更廣泛的風險規避情緒中站穩腳跟。」他指出，加密貨幣「不是一種真正的支付方式或貨幣，因為它缺乏交換媒介、賬户單位或價值儲存的基本特徵。」

她説，該資產的未來現在取決於陷入停滯的《數字資產市場公平性法案》，由於在如何處理穩定幣獎勵方面存在分歧，該法案已在國會被推迟數月。

比特幣（BTC-USD）30日波動率已從一周前的26回升至40.72。

儘管面臨這些挑戰，拉布爾認為加密貨幣「即將成熟」，通過監管進步和更好的託管解決方案，「從純粹的投機工具演變為機構資產」，儘管她強調它「不會取代其他傳統資產，但也不太可能消失。」

比特幣支持的ETF：（IBIT）、（ARKB）、（GBTC）、（BRRR）、（BCTO）、（HODL）、（BTCW）、（FBTC）、（BITH）、（EZBC）