人工智能驅動的軟件股暴跌或遠未結束

作者：布萊恩・索齊（Brian Sozzi）

　　我本無意與這位人工智能芯片領域的 「神明」—— 更正式的身份是英偉達（NVDA）創始人兼首席執行官黃仁勛 —— 持不同觀點。

　　但這一次，針對我們正目睹的人工智能股暴跌行情，我必須反駁這位常以皮夾克形象示人的黃仁勛。

　　據報道，黃仁勛在網絡設備巨頭思科（CSCO）周二舉辦的人工智能活動上表示：「有一種觀點認為，軟件行業的工具正在走下坡路，將被人工智能取代…… 這是世上最不合邏輯的説法，時間會證明一切。如果你是人類或機器人，是通用人工智能體，你會選擇使用工具，還是重新發明工具？答案顯然是使用工具…… 這就是為什麼人工智能的最新突破都圍繞着工具使用展開，因為這些工具的設計初衷就是明確可用的。」

　　在科技投資者的這一關鍵時刻，市場對黃仁勛在該話題上的言論毫不在意。誠然，黃仁勛常常左右市場情緒，部分原因在於英偉達本身就是市場的 「風向標」。

　　但市場堅信，隨着人工智能技術快速迭代，賽富時（CRM）、威達信（WDAY）、湯森路透（TRI）、思愛普（SAP）以及 ServiceNow（NOW）等軟件公司的終局價值正面臨風險。

　　看看人工智能初創公司 Anthropic（ANTH.PVT）上周五的動作就知道了。這家公司此前一度低調行事，如今卻在 2026 年已有的暴跌行情基礎上，再度引爆了新一輪軟件股拋售潮。

　　Anthropic 為其 Claude 協作型智能體推出了一系列插件，可實現法律、銷售、營銷及數據分析等多領域任務自動化。

　　截至周二收盤，湯森路透、LegalZoom.com（LZ）、貝寶（PYPL）、億客行（EXPE）、益百利（EFX）以及 Intuit（INTU）等公司股價均暴跌兩位數。今日股價大幅回調后，這些標的幾乎無人問津。

　　美國軟件指數整體暴跌近5%，成分股中104 家下跌，僅 9 家上漲。這是該指數連續第六個交易日下跌，已回落至 4 月水平。

　　德意志銀行策略師吉姆・里德在一份報告中寫道：「儘管人工智能領域最終贏家的問題不太可能在 2026 年得到解答，但近幾個月來，市場已從人工智能狂熱情緒明顯轉向，愈發重視企業間的差異化，並對人工智能顛覆現有商業模式的擔憂日益加劇。」

　　試想一下，其他模型研發公司難道沒有在開發類似 Anthropic 的功能嗎？你真以為達里奧・阿莫代伊和丹妮拉・阿莫代伊這對 「兄妹搭檔」 領導的 Anthropic，不會大力推廣這類人工智能工具，試圖讓傳統軟件公司被淘汰嗎？他們的唯一目標就是為 Anthropic 的投資者創造更高價值！他們纔不在乎賽富時的馬克・貝尼奧夫的感受（受人工智能恐慌影響，其股價過去一年已暴跌 42%）。

　　當然，模型研發公司勢必會全力推進。問題在於，臃腫的傳統軟件公司根本無法像新興的模型研發公司那樣快速轉型。

　　現實情況是，軟件股的估值迴歸之路將持續，直到市場完全消化其終局價值所面臨的風險為止。

　　Evercore 公司的柯克・馬特恩表示：「軟件行業正面臨愈發悲觀的輿論氛圍，每一次被投資者視為顛覆軟件行業的人工智能新發布，都會進一步放大這種情緒。幾乎每一次軟件行業下行周期的共同點是，一旦板塊觸底，往往會跑贏標普 500 指數。更棘手的問題是，觸底前還要承受多少陣痛，而改變市場情緒目前尚無‘靈丹妙藥’。」

　　如今，柯克的觀點，我完全認同！