三重利好共振，煤炭板塊的短期行情要飛？

2月4日，A股煤炭板塊再度拉昇上漲，恆源煤電（600971.SH）、開灤股份（600997.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、大有能源（600403.SH）、潞安環能（601699.SH）、中煤能源（01898.HK）、美錦能源（000723.SZ）、陝西黑貓（601015.SH）等多隻成分股漲停。

消息面上，印尼礦業官員今日表示，由於印尼政府提出大幅減產計劃，該國礦商已暫停現貨煤炭出口。疊加焦炭年內首輪調漲落地，提漲50-55元/噸，春節臨近煤礦停產放假，動力煤、焦煤價格獲支撐。

印尼出口暫停直接拉動煤價

煤炭板塊的強勢拉昇，背后離不開全球煤炭供應端的重大擾動——印尼現貨煤炭出口暫停。

據印尼礦業官員今日披露，由於印尼政府近期提出大幅減產計劃，該國主要礦商已陸續暫停現貨煤炭出口，目前僅維持部分長期協議訂單的履約，新增現貨報盤全面停止。據悉，此次印尼政府的減產計劃力度遠超市場預期，2026年設定的全國煤炭目標產量為6億噸，較2025年實際產量7.9億噸大幅下滑24%，核心大礦商的產量配額被削減40%至70%，中小礦商面臨更為嚴峻的產能約束。

作為全球最大的煤炭出口國，印尼的煤炭出口變動直接影響全球煤炭貿易格局。

數據顯示，印尼煤炭出口量佔全球煤炭貿易總量的約43%，年貿易量達13億噸，其中70%以上流向中國、印度、日本、韓國等亞洲主要經濟體。

對於中國而言，印尼是重要的煤炭進口來源地，2025年中國進口印尼煤炭累計達2.11億噸，佔中國動力煤進口的26.58%，佔褐煤進口的88.86%，是低卡煤的絕對主力供應來源。

業內人士分析指出，印尼礦商暫停現貨煤炭出口，將直接導致全球近四分之一的動力煤現貨供應瞬間缺口，短期內引發全球煤炭市場恐慌情緒升溫，國際煤價有望持續走強。

標普全球數據顯示，此前加里曼丹4200大卡/千克動力煤價格已從2025年12月的46.25美元/噸漲至2026年1月的46.55美元/噸，隨着現貨出口暫停消息的發酵，后續漲幅有望進一步擴大。

對於中國市場而言，印尼現貨出口暫停將直接影響國內動力煤供應的約5.3%，尤其是東南沿海電廠的低卡煤供應壓力將明顯加大，進而推動國內動力煤價格獲得支撐。

停產疊加春節成為又一支撐

除了印尼出口暫停的外部利好，國內焦炭市場的首輪調漲落地，進一步強化了煤炭板塊的上漲邏輯。

今日，國內焦炭市場迎來2026年首次集體提漲，主流焦化企業紛紛發佈調價通知，焦炭價格普遍提漲50-55元/噸，此次調價已順利落地執行，覆蓋國內主要焦炭產區及消費區域。

據瞭解，此次焦炭提漲的核心原因在於，近期焦化企業開工率維持低位，庫存處於合理區間，而下游鋼廠補庫需求逐步釋放，供需格局出現邊際改善，支撐焦化企業順利完成提漲。

此外，春節臨近帶來的煤礦停產放假潮，成為支撐煤價的另一重要因素。隨着春節假期日益臨近，國內晉陝蒙等主要煤炭產區的煤礦已陸續進入停產放假模式，供應端收縮趨勢明顯。Mysteel對全國523家煉焦煤礦山的調研顯示，目前在產的395座煤礦中，有388座煤礦計劃在春節期間停產，停產產能涉及7.44億噸，預計影響原煤產量1868萬噸；僅有7座煤礦維持生產，但在除夕、春節期間僅安排單班生產，產量大幅縮減。

從放假安排來看，今年煤礦放假高峰期從農曆臘月十八（2月5日）開始，民營煤礦集中放假高峰在農曆臘月二十三（2月10日）左右，國營煤礦放假高峰在除夕（2月16日）左右，平均放假天數達10.1天。其中，華北主產區（山西、河北、內蒙古）平均放假時間為9.8天，西北、西南地區平均放假天數在13—15天，華東地區因國營煤礦佔比高，放假天數最短。煤礦集中停產放假將直接導致春節前后國內煤炭產量收縮，而下游電廠、鋼廠等終端企業仍有一定的補庫需求，供需格局的緊平衡將進一步支撐動力煤、焦煤價格維持堅挺。

國泰君安期貨市場分析師指出，印尼供應的不確定性擾動了全球市場，推高了國際煤價，並引發市場對進口至中國的煤炭量將減少的預期，疊加國內焦炭提漲落地、煤礦停產放假等因素，短期內煤炭板塊及煤價將持續獲得支撐；中信證券研報則表示，展望2026年，煤炭行業或將延續供需雙弱的格局，但在政策託底下，煤價表現或好於2025年。

哪些企業備受關注？

總體來看，今日A股煤炭板塊的逆勢拉昇，是印尼現貨出口暫停、焦炭首輪調漲落地、春節前煤礦停產放假三大利好因素共振的結果。

短期來看，煤炭供應端收縮的格局明確，動力煤、焦煤價格將獲得持續支撐，煤炭板塊有望延續強勢表現；長期來看，行業供需格局仍將是決定煤價及板塊走勢的核心因素。機構認為，可重點關注具備資源優勢、業績確定性強的煤炭龍頭企業。

例如，中國神華煤炭資源儲量超400億噸，主產低硫、高熱值動力煤，煤電運一體化佈局，自有鐵路與港口降低運輸成本，長協佔比高、價格穩定。2025年前三季度營收約2132億元，歸母淨利超450億元，高分紅（股息率約6%），煤電協同對衝周期，現金流充裕。

中煤能源儲量居全球上市煤企前列，主產動力煤與焦煤，平朔等大型露天礦成本低，產能超3億噸/年，在建產能充足。煤電、煤化工一體化對衝周期，2025年前三季度營收1106億元，淨利超120億元，長協保障+產能釋放支撐增長。

潞安環能為全球噴吹煤龍頭（市佔率超20%），噴吹煤適配高爐降本，剛需屬性強，煤種稀缺、競爭對手少。毛利率穩定在30%+，鋼鐵行業復甦帶動需求，新能源轉型提升其估值。

陝西煤業盛產陝北侏羅紀煤田優質動力煤，成本行業最低梯隊（噸煤成本約100元），可採儲量超150億噸，產能穩步釋放。2025年前三季度歸母淨利超120億元，高分紅（分紅率超 60%），新能源轉型（光伏、儲能）打開空間。

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