盤前：納指期貨跌0.2% 黃金重返5000美元上方

　　周三軟件股的深度拋售進入第二天，全球股市下跌之際，資金加速輪動至對經濟更敏感的股票，此前全球市場剛經歷一輪對「AI顛覆風險」更敏感板塊的拋售。黃金則重新站上5，000美元關口。

　　截至發稿，道指期貨漲0.25%，標普500指數期貨漲0.19%，納指期貨跌0.2%。

　　歐洲斯托克600指數下跌0.3%，儘管其成分股中有超過350只錄得上漲。科技板塊表現落后，主要由軟件股下跌所拖累。諾和諾德因銷售前景令人失望而暴跌17%。

　　周二拋售的觸發因素之一，是Anthropic為其生成式AI聊天機器人Claude推出法律插件。

　　在Anthropic推出新的法律人工智能模型后，歐洲的數據分析、專業服務與軟件類股票進一步下跌。該產品再次提醒市場：那些商業模式被認為最容易遭受AI顛覆衝擊的公司，正面臨切實威脅。此前全球多地同類公司股價已先行走低。

　　歐洲最大的軟件公司SAP股價下跌逾3%。就在一周前，SAP給出的雲業務營收展望令人失望，導致其市值蒸發約400億美元。

　　軟件股拋售來勢洶洶

　　市場出現軟件股拋售或在開盤趨緩的跡象：周二跌幅最重的兩隻股票PayPal和Expedia盤前均上漲。

　　印度IT出口商板塊也大幅下挫；日本的軟件與系統開發商NEC、野村綜合研究所和富士通股價下跌7%至11%不等，隔夜拖累日經指數走低。這輪拋售發生在市場對科技泡沫可能破裂的擔憂加劇之際，相關風險被認為可能威脅金融穩定。

　　隨着市場對AI驅動的行業顛覆憂慮再起，資金輪動至小盤股和經濟槓桿更高的股票的趨勢進一步增強。最新一輪拋售由Anthropic PBC推出的一款新自動化工具觸發，跌勢隨后擴散至金融服務公司和資產管理機構。

摩根大通分析師Toby Ogg表示，投資者的主要擔憂集中在對行業長期增長的假設上，而這類問題遠遠超出常規「三年期預測」所能覆蓋的範圍。

　　他説：「這個板塊不僅是‘有罪推定’，現在甚至是在審判前就被判刑了。」他還補充稱，從與投資者的交流來看，整體「抄底」意願仍然偏低。他指出，軟件公司面臨多重風險，包括來自AI原生公司的競爭，以及客户在內部自建解決方案的趨勢。

　　Ninety One投資組合經理Stephanie Niven表示：「我不認為市場已經完全釐清這輪走勢是由恐懼還是基本面驅動的。明確的是，我們在‘板塊/類別’層面出現了信心破裂。在重新建立對那些關鍵公司層面的信念之前，我們會看到這種不加甄別的拋售。」

　　Quilter Cheviot科技研究主管Ben Barringer表示：「所有創新都意味着某個階段會出現顛覆，而我們似乎正處在軟件和IT服務公司這段旅程的關鍵節點。」

　　他補充説：「AI智能體到底能做什麼仍存在巨大不確定性，因此投資者選擇整體迴避軟件市場，幾乎無處可躲。」

　　美元變動不大

　　美元和美國國債基本持平。美債收益率在周三關鍵數據公佈前基本不變。Tradeweb數據顯示，10年期美債收益率上升0.3個基點至4.274%，30年期收益率持平於4.906%。

　　歐元區國債收益率早盤小幅下行，反映市場預期歐元區1月通脹回落。LSEG數據顯示，10年期德國國債收益率下跌0.6個基點至2.882%。供給方面，比利時將銀團發行一隻2056年6月到期的30年期新債（OLO），德國將拍賣2032年11月到期的國債。比利時此前2055年6月到期的30年期OLO收益率下跌1個基點至4.312%。

　　比特幣徘徊在76，000美元附近。比特幣在周二晚些時候觸及15個月低點后僅小幅反彈。受軟件與數據公司股票拋售拖累，比特幣周二最低跌至72，902美元，隨后回升0.5%至76，526美元。

　　日元兑主要貨幣延續跌勢，因交易員預期首相高市早苗領導的自民黨將在本周末選舉中獲勝。

　　黃金期貨重返5100

　　黃金連續第二天上漲，在從紀錄高位出現「歷史性回撤」后吸引逢低買盤，重新站上5，100美元上方。早盤紐約黃金期貨上漲3.4%至5，102.90美元，前一交易日曾大漲6%。近期修正並不意味着黃金基本驅動因素改變；中期前景仍受到央行持續購金、ETF需求堅挺以及地緣政治與宏觀經濟不確定性長期存在的支撐。

　　白銀在歷史性拋售后延續反彈，紐約白銀期貨徘徊在90美元附近。白銀回撤幅度遠大於黃金，原因在於倫敦市場流動性偏緊持續放大雙向波動。高盛警告稱，庫存偏薄造成類似「擠壓」的市場環境：當需求吸收可用金屬時漲勢會加速，而當供應壓力緩解時又會快速回吐。早盤白銀期貨上漲7.5%至每盎司89.57美元。

　　油價趨穩，交易員密切關注伊朗相關進展。美國擊落一架朝「亞伯拉罕·林肯」號航母飛去的伊朗無人機，同時一艘懸掛美國國旗的船隻加速駛離，躲過伊朗武裝快艇試圖迫使其停船的行動；不過市場仍預計本周將與華盛頓展開談判。

荷蘭國際集團分析師表示：「談判如何展開仍存在不確定性，意味着市場可能繼續計入一定的風險溢價。」布倫特原油和WTI原油在前一交易日收盤均上漲逾1.5%，但最新分別下跌0.3%和0.1%，報每桶67.11美元與62.07美元。此外，交易員也在等待美國EIA的每周庫存數據，以評估近期席捲美國部分地區的強冬季風暴對供需的影響。

　　焦點個股

　　芯科科技盤前上漲51%，德州儀器下跌3.7%，德州儀器以75億美元收購芯科科技。

　　Uber盤前下跌10%，公司第一季度利潤指引低於預期。

AMD盤前大跌近7%，一季度指引「太保守」。

　　超微電腦盤前漲超11%，Q2業績超預期，AI數據中心設備需求強勁。

　　諾和諾德盤前跌近5%，預計2026年銷售額和營業利潤下降。

禮來盤前拉昇大漲10%，Q4調整后EPS及2026年營收指引超預期。

　　波士頓科學公司第四季度財報發佈后，盤前股價下跌6.1%。

　　奧利奧製造商億滋盤前跌4.5%，Q4業績穩健 26年指引遜色。

　　Take-Two互動軟件盤前漲超5%，爆款遊戲定檔+上調全年淨預訂額指引。

桑坦德銀行盤前漲近3%，Q4業績超預期+擬回購50億歐元股票。

　　光通信龍頭Lumentum盤前大漲7.5%，Q2營收大增+Q3指引強勁。