【經濟李論】着急抄底黃金？先聽聽花旗為什麼唱空

在1月30日創出40年以來最大單日跌幅后，國際金價探底回升，不少投資者躍躍欲試準備抄底。但上方就是史詩級的大陰線，市場博弈異常複雜，機構投資者對於黃金走勢出現大分歧。

知名投行花旗警告，黃金估值已達極端區域，因為全球黃金配置佔GDP比例飆升至0.7%，達到55年來最高水平。黃金配置佔GDP的常態比例為0.35%-0.4%。如果迴歸常態水平，意味着金價面臨腰斬的調整風險，對應當前價格，回落目標區間為2500-3000美元/盎司。

下跌50%，這個跌幅目標看起來真的有些聳人聽聞。能不能跌這麼多，並不重要，重要的是花旗看空黃金的理由。花旗認為，2026年下半年俄烏衝突有望達成協議，美國經濟預期上行，美聯儲政策逐步迴歸獨立性，避險情緒集體消退，將撤走金價最后支柱。

這些因素當前階段無法得到證實，正因如此，市場並未對此定價，而未被市場充分認知的關鍵因素一旦得到證實，往往會促成價格的大幅波動。花旗看空黃金的提醒值得重視。