業績超預期也沒用？美國軟件股正面臨市場的「未審先判」

在周三的市場交易中，軟件股及其他被認為面臨人工智能風險的行業表現出的拋售潮毫無減弱跡象。摩根大通認為，投資者的悲觀情緒正愈演愈烈。

摩根大通分析師奧格（Toby Ogg）表示：「目前的市場環境不僅是‘有罪推定’，軟件行業甚至正處於‘未審先判’的境地。」

在過去兩周內，奧格與歐洲及美國的50多位投資者進行了會面。他發現，這些投資者在過去12到18個月內已大幅削減了軟件股的持倉。他在客户報告中指出，即便在經歷了近期的回調之后，投資者的入場意願普遍依然較低。

此番言論發表於周二軟件、金融服務及資產管理行業的暴跌之后。引發恐慌的誘因是Anthropic發佈的一款全新AI自動化工具，這使得投資者擔心許多企業的業務正面臨生成式AI日益嚴重的威脅。

對於軟件公司而言，奧格認為僅僅超出預期的業績已不足以説服市場。除非這些公司能夠無可辯駁地證明，AI是增長的持續動力，而非長期的阻礙。

對軟件企業來説，要克服這一障礙十分困難，因為投資者的擔憂是多方面的。其中之一便是按賬户計費的定價模式。如果AI工具能減少所需的賬户數，這種收費模式可能會被瓦解。

此外，如果軟件公司利用自身的AI工具進行產品轉型，其原有的營收模式將面臨轉型風險。奧格表示，領先的AI平臺（如Anthropic最新推出的法律服務工具）發佈的任何新產品，都會加劇市場對該行業的擔憂。

周三，軟件股的拋售潮已蔓延至亞市，且在歐盤仍未停止。瑞銀集團（UBS）編制的一籃子受AI衝擊風險較大的歐洲公司股票進一步下跌了2.1%，而前一個交易日該指數已暴跌8%。思愛普（SAP）和賽格（Sage）等個股的跌勢仍在延續。