平安集團為何大舉「掃貨」銀行股也不增持平安銀行？

（來源：華銀戰略觀察家）

衆所周知，2025年中國平安在資本市場展開了一場令人矚目的銀行股「掃貨」行動。

最近一次「掃貨」發生在2025年的最后兩個交易日，也即12月30日、12月31日兩天，平安人壽大舉買入農業銀行H股和招商銀行H股，並將持股比例均提升至20%，觸發了香港聯交所舉牌規則。

與此同時，中國平安的控股銀行——平安銀行，卻遭遇了投資者「用腳投票」。統計數據顯示，2025年第四季度，高盛證券、匯豐銀行、渣打銀行等機構投資者均減持了平安銀行股票。

在2025年中國平安舉辦的一次投資者見面會上，有投資者提出了這樣的疑問： 「為什麼平安集團舉牌農業銀行，也不增持平安銀行？」

中國平安就此迴應稱：「相關投資屬於財務性投資，是險資權益投資組合的常規操作。銀行是集團三大核心業務之一，集團將一如既往支持平安銀行做大做強。」

眼下，正是平安銀行2018年以來估值最便宜的時候。如果按2月2日的收盤價10.86元計算，平安銀行的市淨率（PB）已跌至0.47倍，遠低於行業市淨率0.68。

截至2025年第三季度，平安銀行已經連續12個季度營收下跌，是近幾年股份制銀行中業績表現較差的銀行之一。

近年來，雖然平安銀行一直在經歷改革轉型的陣痛時期，但作為中國平安三大核心板塊之一，卻成為集團利潤增長引擎。2023年，平安銀行營收下滑8.4%、利潤微增2.2%，卻仍是集團唯一正增長的板塊，當年貢獻了近1/4的利潤。

而且，2023年平安銀行大幅提高分紅率，達到32%，超越往年10-15%的現金分紅率水平，分紅總額達到139.53億元，創下該行歷史上最高的分紅紀錄。粗略計算，中國平安從此次分紅拿到了80億元。

2024年平安銀行繼續保持30%的回報力度，全年合計分紅金額達到了117.99億元。平安集團又拿到了約 68 億元的現金紅利。