電話會總結 ｜ Amdocs(DOX)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Amdocs 2026財年第一季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** Q1營收11.6億美元，同比增長4.1%，按固定匯率計算增長3.5%，略高於指導區間中點。其中託管服務收入7.46億美元，同比增長2.3%，佔總收入約65%。 **盈利能力：** Non-GAAP營業利潤率21.6%，同比提升40個基點，環比持平。Non-GAAP攤薄每股收益1.81美元，超出指導區間，主要受益於低於預期的税率。GAAP攤薄每股收益1.45美元，包含每股0.09美元的重組費用。 **現金流狀況：** 重組支付前自由現金流2.37億美元，重組支付后為1.88億美元（包含4900萬美元重組支付）。Q1自由現金流已達到全年目標的約33%。 **區域表現：** 北美地區同比增長近4%，連續第四個季度環比增長；歐洲同比增長17%，環比增長1%；世界其他地區同比下降但環比略有改善。 ## 2. 財務指標變化 **營運效率：** 應收賬款周轉天數(DSO)為76天，同比減少5天，環比增加2天，顯示收款效率改善。12個月訂單積壓42.5億美元，環比增長6000萬美元，同比增長2.7%。 **資本配置：** Q1回購股票1.46億美元，支付現金股息5700萬美元。截至2025年12月31日，剩余股票回購授權8.4億美元。 **資產負債：** 現金余額約2.48億美元，總借款約7.8億美元（包括為收購Matrix Software而動用的1.3億美元循環信貸額度）。 **收購影響：** 以1.97億美元現金收購Matrix Software，由於交易在季度末完成，Q1收入貢獻微乎其微。

業績指引與展望

• **2026財年全年營收指引**：維持營收增長1.5%-5.5%的預期（按固定匯率計算），其中約一半增長來自併購貢獻，主要包括Matrix Software收購；按報告匯率計算，預期營收增長1.5%-5.5%，外匯影響預計貢獻0.5%

• **第二季度營收預測**：預計Q2營收在11.5億-11.9億美元之間

• **全年盈利能力指引**：維持非GAAP稀釋每股收益增長4%-8%的預期，中位數對應高個位數的股東總回報率（包含約2.7%的股息收益率）

• **運營利潤率展望**：2026財年非GAAP運營利潤率目標區間為21.3%-21.9%，中位數較上年21.4%提升約20個基點

• **自由現金流預期**：2026財年預計產生7.1億-7.3億美元自由現金流（不包括重組支付），相當於非GAAP淨利潤約90%的轉換率，對應約8%的自由現金流收益率

• **税率預期**：2026財年非GAAP有效税率目標區間為16%-19%；特別提醒Q2税率預計將高於年度目標區間上限

• **資本配置計劃**：預計將大部分自由現金流返還股東，截至2025年12月31日剩余股票回購授權8.4億美元

• **利息及其他費用**：預計非GAAP淨利息及其他費用將因現金余額減少和戰略增長計劃融資需求而增加

分業務和產品線業績表現

• 根據Amdocs業績會實錄，以下是Business Segments and Product Lines摘要：

• 託管服務業務占主導地位，第一季度收入7.46億美元，同比增長2.3%，約佔總收入的65%，與T-Mobile簽署新的五年多年期協議，涵蓋託管服務、軟件開發和AI創新，同時支持UScellular整合活動

• 生成式AI和數據服務快速發展，推出全球首個專為電信行業打造的代理操作系統AOS，基於Cognitive Core平臺構建，可在任何BSS/OSS堆棧上運行，將在巴塞羅那世界移動通信大會上展示，被定位為未來多年增長引擎

• 雲遷移服務持續擴張，繼續與AT&T合作推進雲現代化轉型，SaaS平臺產品包括Amdocs ConnectX、MarketONE和eSIM解決方案獲得更多客户採用，其中MarketONE被Vizio選中用於全球OTT訂閲和流媒體捆綁服務

• 計費和貨幣化解決方案通過收購Matrix Software得到加強，以1.97億美元現金完成收購，Matrix專注於二級計費、貨幣化和收費解決方案，客户包括Verizon、Telus、Telefonica等主要運營商

• 數字化轉型服務在歐洲市場表現強勁，與沃達豐德國擴展多年期數字化轉型合作，在西歐贏得兩個新客户的重大轉型項目，意大利Fastweb擴大使用Amdocs平臺作為統一編排層

• 網絡優化和BSS/OSS解決方案穩步增長，與德國電信續簽四年Actix移動網絡平臺協議，瑞士Sunrise擴展AI驅動的CRM合作，在日本與領先運營商簽署RevenueONE概念驗證項目

市場/行業競爭格局

• Amdocs通過收購Matrix Software以1.97億美元現金鞏固了在計費、貨幣化和收費解決方案領域的市場領導地位，Matrix擁有Verizon、Telus、Telefonica、Swisscom等一級運營商客户羣，這一戰略性整合舉措旨在應對競爭對手並擴大市場份額。

• 公司在生成式AI領域獲得Gartner等行業分析師認可為市場領導者，推出全球首個專為電信行業打造的代理操作系統AOS，該系統可在任何BSS/OSS堆棧上運行，體現了Amdocs在電信垂直領域無與倫比的深度專業知識優勢。

• Amdocs在雲遷移服務方面保持獨特的市場定位，作為電信行業雲轉型的首選合作伙伴，繼續深化與AT&T的雲遷移合作，同時其SaaS平臺ConnectX、MarketONE和eSIM的客户採用率不斷上升。

• 公司通過有機增長和併購相結合的方式擴大全球客户足跡，在西歐贏得兩個新標誌性客户的重大轉型項目，並在日本、非洲和中東等新地理區域尋求多元化發展機會。

• 在約600億美元的可尋址市場中，Amdocs憑藉深厚的電信領域專業知識和獨特的技術驅動客户業務模式，在生成式AI、光纖部署、雲遷移和快速發展的MVNO細分市場等新興戰略領域帶來創新。

• 公司與T-Mobile簽署新的五年多年期協議，涵蓋託管服務、軟件開發和AI創新，同時支持UScellular整合活動，進一步鞏固了與這一重要客户的長期戰略合作關係。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Amdocs業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 客户支出謹慎導致收入下滑風險：T-Mobile等主要客户在當前宏觀經濟環境下采取更加謹慎的成本控制策略，預計2026財年該客户收入將出現下降，反映出電信行業整體支出放緩的趨勢。

• 宏觀經濟和地緣政治不確定性：公司明確提及正在密切監控當前商業環境中的宏觀經濟、地緣政治、商業和運營不確定性，這些因素可能影響客户需求和支出行為。

• 新技術平臺商業化時間不確定：新發布的代理操作系統(AOS)作為潛在的長期增長引擎，但管理層明確表示當前財年不會產生收入貢獻，商業化進程和市場接受度存在不確定性。

• 匯率波動影響：外匯變動對收入指引產生負面影響，從原預期的0.7%正面貢獻降至0.5%，顯示公司面臨持續的匯率風險敞口。

• 重組成本壓力：第一季度產生約0.09美元/股的重組費用，且預計未來可能繼續產生額外重組成本，影響盈利能力。

• 領導層過渡風險：CEO Shuky Sheffer即將退休，雖然有計劃的繼任安排，但領導層變更仍可能帶來戰略執行和運營連續性方面的挑戰。

• 項目導向業務的波動性：特別是在Rest of World地區，由於業務的項目導向特性，季度業績可能出現波動，增加了收入預測的複雜性。

• 融資成本上升：由於現金余額減少和戰略增長計劃的資金需求，預計非GAAP淨利息和其他費用將受到更高融資成本的影響。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Shuky Sheffer（總裁兼首席執行官）**：整體表現出積極樂觀的情緒。在開場時表示"pleased to report a solid start to fiscal 2026"，對業績表現滿意。在介紹T-Mobile新合約時用"proud to announce"表達自豪之情。對Matrix Software收購表示"excited to report"，顯示興奮態度。在談到AI發展時使用"encouraged"、"amazing potential"等積極詞匯。在宣佈退休時表現出感激和自豪，稱領導公司是"greatest privilege of my professional life"，對繼任者Jimmy Olfic表達"deep confidence"。

• **Jimmy Olfic（即將上任的總裁兼首席執行官）**：表現出謙遜但充滿信心的態度。感謝Shuky的合作，表示"excited to lead Amdocs into the next chapter"，對未來充滿期待。強調公司的核心優勢是"people and culture, customer trust, and technology innovation"，展現出對公司基礎的信心。

• **Tamar Rapaport-Dagim（首席財務兼運營官）**：保持專業穩健的語調。開場表示"pleased with our solid financial performance"，對財務表現滿意。在回答分析師問題時表現出謹慎樂觀的態度，特別是在討論T-Mobile合約時提供詳細解釋，顯示透明度。在談到併購策略時表現出審慎態度，強調"want to do the right deals for the right reasons with the right prices"。

• **Matt Smith（投資者關係主管）**：作為主持人保持中性專業的語調，主要負責會議流程管理和過渡性發言，未表達個人情緒傾向。 總體而言，管理層展現出積極穩健的情緒，對公司當前業績和未來發展前景持樂觀態度，同時在財務指導和戰略執行方面保持謹慎專業的立場。

分析師提問&高管回答

• 基於Amdocs業績會實錄的分析師情緒摘要： ## 分析師與管理層問答總結 ### 1. 分析師提問（Stifel的Shlomo Rosenbaum）： **關於T-Mobile續約合同的具體細節**：希望瞭解新的多年期協議的具體期限、與之前合同的對比、收入下降趨勢是否會持續，以及合同範圍是否有變化。特別關注T-Mobile第三季度對賬單系統的大額沖銷影響。 **管理層回答**：CFO Tamar表示這是一份5年期協議，涵蓋託管服務、開發服務、AI相關活動和通用系統集成。同時支持UScellular的整合工作。雖然續約成功，但2026財年收入仍預期下降，因為T-Mobile更加註重成本控制。CEO Shuky強調自1999年以來與T-Mobile的長期合作關係得到延續。 ### 2. 分析師提問（Stifel的Shlomo Rosenbaum）： **關於Matrix軟件收購的戰略價值**：詢問該收購與5年前OpenNet收購的差異化價值，以及預期收入貢獻規模。 **管理層回答**：CEO Shuky解釋Matrix主要服務於二級運營商市場，與OpenNet的一級運營商定位形成互補。這是一次戰略性整合，鞏固了Amdocs在計費和貨幣化領域的市場領導地位。CFO Tamar確認該收購已納入年度指導中，約佔增長的一半來自併購。 ### 3. 分析師提問（Oppenheimer的Dan McDermott）： **關於新發布的代理操作系統(AOS)的獨特性**：希望瞭解AOS如何成為新的增長引擎，以及在Verizon成本削減背景下的合作機會。 **管理層回答**：CEO Shuky詳細介紹AOS是一個可以部署在任何BSS/OSS基礎設施之上的代理平臺，將在巴塞羅那移動世界大會上展示。雖然當前財年未包含相關收入，但相信這將成為未來重要的增長引擎。關於Verizon，管理層表示正在探討合作機會。 ### 4. 分析師提問（Wolfe Research的Terron）： **關於電信運營商AI轉型進展**：詢問客户在加速和簡化AI轉型方面的進展，以及新出現的商機。 **管理層回答**：CEO Shuky表示客户正從機會性的AI應用轉向戰略性部署。AOS代表了從分散的用例解決方案向全面代理化運營的戰略轉變，儘管目前仍處於早期階段。 ### 5. 分析師提問（美國銀行的Tomer Zilberman）： **關於收入指導和T-Mobile合同里程碑**：詢問Q1收入略超預期但維持全年指導的原因，以及T-Mobile合同的具體執行里程碑。 **管理層回答**：CFO Tamar表示沒有特定客户導致的變化，對收入表現滿意。T-Mobile合同包含多項活動（託管服務、開發工作、AI嵌入、系統整合等），不是單一項目，而是持續執行和價值交付的過程。 ## 總體分析師情緒 分析師普遍關注公司的關鍵客户關係（特別是T-Mobile）、新技術平臺（AOS）的商業化前景，以及併購整合效果。問題集中在收入可見性、技術差異化和長期增長驅動因素上，顯示出對公司戰略轉型的謹慎樂觀態度。

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