科創丨國內第二大智能汽車SoC廠商IPO，衝擊邊緣AI芯片第一股

從智能汽車SoC到邊緣AI

智能汽車SoC已經不再只是車用芯片，智能汽車的計算架構正在經歷三個根本性轉變。

①從分佈式ECU→中央計算+區域控制，這意味着SoC不再是功能芯片，而是系統級算力樞紐。

②從規則算法→AI原生負載，感知、決策、交互被模型接管；CNN→Transformer→多模態模型，算力利用率、內存帶寬、能效比成為核心指標。

③從功能安全→持續進化，OTA成為常態，芯片生命周期被拉長到8-10年，軟件定義能力開始反向決定芯片價值。

在這三點疊加之下，智能汽車SoC本質上已經演化為一個車規級的邊緣AI計算平臺。

智能汽車只是邊緣AI的第一個規模化落點，邊緣AI的本質是在靠近數據源的地方完成高實時性、高可靠性的AI計算。

而智能汽車具備天然優勢，數據密度極高、實時性要求極端、單機算力價值巨大，所以它成為邊緣AI的[第一戰場]，但絕不是終局。

一旦芯片能力被驗證，外延空間會被迅速打開。從技術棧角度看，車規級SoC在可靠性、能效、安全性上的要求，遠高於大多數邊緣場景。

一旦在汽車中被驗證，向外擴展反而是[降維打擊]，潛在外延包括工業機器人、高端工業視覺、智能交通、邊緣服務器等。

這正是[邊緣AI芯片第一股]這個敍事真正的價值所在，它不是在講當下，而是在講[可複製的未來]。

構建[感知+計算+開發]閉環壁壘

2019年5月，清華大學校友、前紫光展鋭CTO仇肖莘創辦愛芯元智，確立了專注邊緣計算與終端設備AI應用的核心定位。

與單純的芯片設計商不同，愛芯元智從一開始就致力於構建完整的技術閉環，形成了三大核心技術支柱，構築起難以複製的競爭壁壘。

作為全球首款實現規模化商用的AI圖像信號處理器，愛芯智眸AI-ISP堪稱邊緣AI的[感知之眼]。

它突破傳統ISP依賴固定規則的侷限，通過AI算法在像素級別實時優化視覺數據，有效解決夜間、逆光、動態抖動等極端場景下的成像難題。

如果説AI-ISP是[眼睛]，那麼愛芯通元混合精度NPU就是邊緣AI的[計算之腦]。

這款自研神經網絡處理器支持INT4、INT8、INT16等多種精度的動態切換，能根據任務複雜度靈活調整。

這種設計大幅突破了[內存牆]與[熱瓶頸]，在相同芯片面積下，每瓦吞吐量較傳統GPU架構提升10倍。

可高效適配Transformer、CNN等主流AI架構，甚至能支持DeepSeek、Qwen等國內主流大模型在邊緣端的部署。

截至2025年9月30日，公司已獨立開發五代SoCAX630A、AX620A、AX650N、AX620E及AX520C系列並實現商業化，累計交付量突破1.65億顆。

其中視覺終端計算SoC累計出貨量超1.57億顆，廣泛應用於檢測、交通管理等終端AI推理場景。

多賽道躋身行業前列

在視覺端側AI推理芯片領域，愛芯元智實現了全球第五、中高端第一的突破。

根據灼識諮詢數據，按2024年出貨量計算，公司以6.8%的市佔率位列全球第五。

而在算力不低於1 TOPS的中高端市場，其市佔率高達24.1%，穩居全球首位。

避開中低端價格戰，聚焦安防、工業視覺等對性能要求更高的B端市場，用技術溢價替代價格競爭。

智能汽車賽道成為公司增長最快的第二曲線，自2021年切入該領域以來，愛芯元智已推出M55H、M57、M76H三款車規級SoC，分別覆蓋L2至L2+級ADAS場景。

M55H作為高性價比一體機方案已實現超十萬出貨量，M57拿下6項設計訂單，M76H則支持LLM運行的行泊一體方案，獲得3家Tier1定點。

截至2025年9月30日，公司智能汽車SoC累計出貨超51.8萬顆，年底更是接近100萬顆，按2024年安裝量計算，成為中國第二大國產智能駕駛SoC供應商。

該業務2025年前三季度毛利率高達49.5%，顯著高於公司整體水平，成為未來盈利提升的關鍵動力。

在邊緣AI推理領域，2023年推出的8850系列SoC採用多芯片級聯技術，支持客户積木式堆疊算力，在滿足數據隱私需求的同時降低部署門檻。

2024年該系列銷量較2023年增長400%，截至2025年9月30日累計出貨19.6萬顆，公司以12.2%的市佔率成為中國第三大邊緣AI推理芯片供應商。

2022年至2024年，公司營收從0.50億元飆升至4.73億元，複合年增長率達206.8%，2025年前三季度營收同比增至2.69億元。

其中，智能汽車產品與邊緣AI推理產品的銷售收入同比增幅均超過250%，正快速成長為新的增長引擎。

明星投資方雲集的獨角獸

IPO前，公司已獲得韋豪創芯、啟明創投、沄柏資本、美團、騰訊、聯想之星、紀源資本等知名機構，以及多地地方國資的投資。

其中韋豪創芯和啟明創投是持股超10%的兩大機構投資方。

美團通過北京酷訊科技和深圳龍珠合計持股5.14%，騰訊投資持股2.98%，重慶政府旗下兩江投資和重慶產業投資母基金各持股3.29%，聯想之星持股1.84%。

有[芯片行業首富]之稱的豪威集團創始人虞仁榮也持股1.12%，為公司背書。

2025年4月完成超10億元C輪融資后，愛芯元智投后估值達到106億元，成為名副其實的百億獨角獸。

本次IPO中，公司進一步引入豪威集團、雅戈爾、德賽西威、均勝電子等產業方，以及JSC International Investment Fund SPC等地方國資和教育基金會，累計獲得1.85億美元基石投資，彰顯了資本市場對邊緣AI賽道及公司競爭力的認可。

根據招股書，本次IPO公司計劃發行104,915,200股H股，其中香港公開發售10,491,600股，國際發售94,423,600股，以每股28.20港元的發行價計算，募資總額可達29.58億港元，IPO市值為165.75億港元。

募集資金將主要用於技術平臺優化、研發項目投資、銷售擴張、產業鏈股權投資及營運資金補充。

高增長背后的盈利迷局

儘管業績與市場地位雙豐收，但愛芯元智仍未擺脫AI芯片行業高研發、低毛利、持續虧損的典型困境。

財務數據顯示，2022年至2024年，公司經調整淨虧損分別為4.44億元、5.42億元、6.28億元，2025年前三季度經調整淨虧損達4.62億元，累計虧損超20億元。

持續虧損的核心原因之一是高額的研發投入，作為技術驅動型企業，愛芯元智在研發上毫不吝嗇。

2022年至2024年研發支出分別達4.46億元、5.15億元、5.89億元，2025年前三季度研發開支為4.14億元，研發費用長期高於營收。

公司也在招股書中坦言，由於研發投入仍將保持高位，2025年預計繼續虧損。

毛利率承壓是另一大挑戰，2022年至2024年，公司整體毛利率從25.9%降至21.0%，2025年前三季度微升至21.2%，低於芯片行業30%的[及格線]和高性能AI芯片公司40%-50%的毛利率水平。

這一方面源於行業價格戰加劇，邊緣AI芯片單顆均價從2023年的240.39元降至2025年的176.43元，單位毛利空間被持續壓縮。

另一方面，作為Fabless模式企業，公司生產依賴臺積電、中芯國際等晶圓代工廠，晶圓採購成本受供應鏈影響較大，且流片等環節單次費用高達數千萬美元，進一步推高了成本。

客户與供應商集中也帶來潛在風險，2022年至2025年前三季度，公司前五大客户的營收佔比分別為91.5%、85.4%、75.2%、75.0%。

前五大供應商的採購額佔比分別為78.1%、43.0%、64.2%、66.4%，客户與供應商的高度集中使得公司在定價權上處於被動地位，也面臨供應鏈波動和客户流失的風險。

萬億邊緣AI市場的黃金機遇

隨着AI應用從雲端向邊緣、終端下沉，低延迟、高隱私、高能效的邊緣計算需求急劇增長，邊緣與端側AI市場正迎來確定性爆發。

根據灼識諮詢數據，全球邊緣及終端AI推理芯片市場規模預計將從2024年的3,792億元，以27.3%的複合年增長率增至2030年的16,123億元。

其中，視覺終端計算、智能駕駛和邊緣推理等核心應用場景增長潛力尤為突出。

預計至2030年，全球視覺終端計算市場規模將達75億元，智能駕駛市場規模將達1,146億元，邊緣推理市場規模更是將達到7,262億元。

2024年中國AI推理芯片市場規模達1608億元，其中邊緣推理芯片市場規模為322億元，端側推理芯片市場規模為804億元。

隨着AI推理任務從雲端為中心轉向雲-邊-端協同的分散模式，邊緣和端側AI推理需求將持續激增，為國產芯片企業提供了廣闊的替代空間。

在技術研發上，公司將持續優化現有產品性能與效率，推進艙駕一體化方案及高階智能汽車芯片研發，下一代車規級智能汽車SoC M97系列預計將於2026年第三季度發佈，將支持高速和城市領航輔助等功能。

同時，公司將加大邊緣AI推理技術的研發投入，拓展機器人、可穿戴設備等新場景，實現平臺化能力的橫向遷移。

在商業化層面，公司將進一步擴大智能汽車業務規模，利用該業務的高毛利率特性拉動整體盈利水平提升。

同時加速邊緣AI推理產品的市場滲透，降低對終端計算產品的依賴，優化收入結構。

結尾：

這家國內第二大智能汽車SoC廠商衝刺IPO，並不是爲了證明[我現在有多強]，而是試圖回答一個更長期的問題：未來10年，邊緣AI的計算平臺，應該長什麼樣？

在智能汽車、AI、邊緣計算三條浪潮交匯的地方，它賭的是從[芯片供應商]，躍遷為[算力平臺定義者]。

而這，纔是[邊緣AI芯片第一股]真正的含義。

部分資料參考：IPO早知道：《愛芯元智今起招股：獲豪威等1.85億美元基石認購，將成「中國邊緣AI芯片第一股」》，CPS中安網：《出貨突破1.65億顆！估值百億的國產AI芯片廠商開啟IPO》，高工智算：《端側視覺AI芯片跑出一個IPO：普惠AI會是一個突破口嗎？》，硅基觀察Pro：《國內AI推理芯片龍頭衝刺IPO!年入4.73億，兩年增長超8倍》