【券商聚焦】華泰證券：運營商增值税調整對利潤端影響或低於直接測算

金吾財訊 | 華泰證券表示，2026年2月1日，三大電信運營商發佈公告表示，自2026年1月1日起，利用固網、移動網、衞星、互聯網，提供手機流量服務、短信和彩信服務、互聯網寬帶接入服務的業務活動適用的税目由增值電信服務調整為基礎電信服務，對應的增值税税率將由6%調整為9%。該機構認為雖然此次税目調整將對公司短期收入及利潤產生影響，但：1）一方面，運營商正在積極推進算力服務、智能服務在內的科技轉型升級，收入結構有望進一步優化；2）另一方面，隨着AI運維的普及，成本費用端有望繼續下行。綜上，該機構認為最終運營商受到的利潤端影響或低於直接測算值。

總體而言，該機構認為雖然增值税税目調整將對各公司短期業績造成一定程度的影響，但電信運營商盈利能力及現金流穩定、分紅具備吸引力、其數字化業務有望受益於國內AI應用產業發展的長期邏輯並未發生變化，仍是兼具紅利和科技雙屬性的稀缺投資品種。