雷達下：可再生能源不是一個爭論--而是一個需求故事

在美國的政治環境充其量只是不穩定的時候談論可再生能源似乎幾乎是不合時宜的。

如果你以預測政治為生，那你比我更勇敢。政治變化很快，敍事在一夜之間發生翻轉，能源政策言論往往更多的是贏得爭論，而不是保持光明。

如果你以投資者的身份謀生，你會學到一門不同的學科。你跟着要求走。你遵循成本曲線。你跟蹤資本支出。這就是為什麼可再生能源仍然是一個有吸引力的投資主題，即使美國政治頭條新聞表明情況並非如此。

我不斷回到的框架很簡單。最好的能源政策是「用完一切。"

我們正在進入一個電力需求結構性上升而非周期性上升的時期。數據中心、人工智能工作負載、交通電氣化、製造業重新分配和人口增長都在同時對電網產生拉動作用。

這不是未來的問題。

現在正在發生。電網不是為這種水平的負荷增長而建造的，沒有單一能源可以單獨承載它。

這就是可再生能源的適合之處，也是為什麼因為政治而放棄它們會忽視大局。

在全球範圍內，可再生能源不再是一個實驗或利基市場。這是世界增加新電力容量的核心部分。有關這一趨勢的最重要但未被充分重視的數據來源之一來自國際可再生能源機構，這是一個成立於2009年的全球政府間組織，總部位於阿布扎比。國際可再生能源機構跟蹤160多個國家的可再生能源部署、產能增加和成本趨勢。

將其視為全球相當於FDIC或美聯儲的可再生能源數據。這不是促銷。它是觀察性的。

根據國際可再生能源機構的數據，2023年全球新增可再生能源發電容量473吉瓦，約佔當年全球新增發電容量的86%。僅這一項就已創下紀錄。

然后2024年打破了它。

國際可再生能源機構報告稱，2024年全球可再生能源裝機容量增加約585吉瓦，同比增長率超過15%。

這不是預測或政策目標。即地下鋼筋、安裝面板、安裝渦輪機以及連接項目。

這就是政治辯論經常與經濟現實偏離的地方。可再生能源已經超越了其增長完全依賴善意或意識形態的階段。部署它是因為它具有可擴展性、越來越具有成本競爭力並且相對於傳統一代的構建速度更快。

在世界許多地區，它只是最便宜的新能源。

展望未來，增長軌跡保持不變。國際能源署預計，在現有政策框架下，到2030年，可再生能源在全球發電量中的份額將從2023年的約30%增加到約46%。太陽能和風能佔了增長的絕大部分。

這一預測並沒有假設完美的政治。它假設需求持續增長和投資持續。

投資已經在進行中。

與能源轉型相關的全球資本支出現在每年為數萬億美元。可再生能源發電、電氣化交通、能源存儲和電網基礎設施的投資繼續創下紀錄。

除非經濟合理，否則資本不會以如此規模的規模部署。全球投資者並沒有押注於意識形態。他們押注於負載增長和長期需求。

現在讓我們立即解決大多數美國投資者提出的擔憂。是的，美國政治很重要。税收抵免可以修改。許可可以減慢。監管優先事項可能會發生變化。所有這些都會影響時機和情緒。

但情緒與現金流不同。

今天的可再生能源是系統的一部分，而不是獨立的解決方案。這就是「用完一切」變得至關重要的地方。嚴肅的能源政策不會將可再生能源與天然氣、核能或其他能源對立起來。它整合了它們。太陽能和風能降低了電力的邊際成本。天然氣提供可調度的可靠性。核電在存在的地方提供基本負載。存儲平滑波動。傳輸將它們連接在一起。

這種一體化的體系纔是投資者應該關注的，而不是政治口號。

底線是這樣的。電力需求正在上升。世界正在以創紀錄的速度增加可再生能源產能。國際可再生能源機構的獨立全球數據證實，可再生能源現在是新增電力容量的主要來源。國際能源署的預測顯示，到本世紀末，這一份額將繼續上升。

政治可以在一定程度上減緩事情的速度。他們可以改變誰首先受益。他們可以改變邊緣的激勵措施。他們不能做的是扭轉需求增長或廢除物理學。

最好的能源政策仍然是「用完一切」。「最好的投資方法是圍繞電網正在重建、發電正在多元化以及能源基礎設施的資本支出不會消失的現實進行定位。

撰寫有關寫作和「雷達下」專欄的好處之一是，我們不必追逐本周社交媒體上流行的任何可再生能源股票。

我們可以放慢腳步，忽略噪音，專注於那些默默從事下一代電網建設工作的公司。而不是故事庫存。不是那些炒作的車輛。運營商。資產所有者。擁有真實項目、真實合同和真實現金流的公司。

目前有三個名字特別符合這一描述：Boralex Inc.;布魯克菲爾德可再生能源公司;和Northland Power Inc.

這三者都處於我不斷提到的唯一真正有效的能源政策的交叉點：全部使用。

Boralex Ltd.（OTC：BRXLF）Boralex是一種很少成為頭條新聞的可再生能源公司，因為它太忙了，從事擁有和運營長壽命資產的平淡工作。Boralex總部位於加拿大，主要專注於北美和歐洲的風能和太陽能發電，並越來越重視能源存儲。

該商業模式簡單明瞭，對於投資者來説非常有吸引力。

構建或收購項目。鎖定長期合同。產生可預測的現金流。謹慎再投資。

Boralex現在的有趣之處在於，管理層對資本紀律的明確規定。這不是不惜任何代價的增長。該公司的目標是穩定的產能擴張，同時強調可自由支配的現金流增長。隨着可再生能源滲透率的上升以及電網為靈活性和可靠性付出更多代價，存儲正在成為故事的更大部分。

由於Boralex在加拿大交易所和美國場外交易市場交易，它往往被大型機構和指數基金忽視，這可能會給耐心的投資者留下估值缺口。

布魯克菲爾德可再生能源公司（紐約證券交易所代碼：BEPC）布魯克菲爾德可再生能源來自一個非常不同的角度在同一主題。

BEPC是一種公司股票類別，讓股權投資者可以使用地球上最大的可再生能源平臺之一。布魯克菲爾德的可再生能源投資組合涵蓋已運營數十年的水力發電資產、公用事業規模的風能和太陽能、分佈式能源，以及越來越多的為大客户提供脱碳和可持續發展解決方案。

這不是一個單一技術的賭注。水力發電提供基本負荷穩定性。風能和太陽能推動增長。存儲和分佈式能源增加了選擇性。

現金流高度收縮、地域多元化，並得到布魯克菲爾德資產負債表和資本市場專業知識的支持。管理層已經明確其長期目標：在整個周期內穩定的分銷增長和青少年中期的總回報。

BEPC之所以受到許多可再生能源投資者的關注，是因為它的身份。它並沒有將自己推銷為一個浮華的清潔技術故事。它看起來和行為更像是一家全球基礎設施公司。

這正是它屬於「用完一切」框架的原因。

當可再生能源規模擴大時，贏家通常是能夠跨周期融資、運營和優化資產的平臺，而不僅僅是構建資產的平臺。

北國電力公司(OTC：NPIFF）如果您只關注美國上市，Northland是那些很容易錯過的公司之一。Northland總部位於加拿大，在美國場外市場交易，已建立了真正的全球電力資產組合。

海上風電是該公司增長戰略的主要支柱，在歐洲和亞洲擁有大型項目，其中包括積極實現能源供應多元化和電網加固的市場。

我喜歡Northland的地方在於它將當前的現金流與未來的選擇性結合在一起。除了海上風電外，該公司還經營陸上可再生能源、太陽能、電池存儲，甚至一些天然氣和受監管的公用事業資產。

這種組合平滑了收益，降低了依賴任何單一技術或監管制度的風險。開發管道是巨大的，儘管最近的頭條新聞，海上風電仍然是土地有限的密集沿海市場的少數可擴展解決方案之一。

由於Northland在美國主要交易所之外進行交易，因此它往往吸引較少的分析師報道和較少的被動流量。這並不會讓業務變得更弱。這只是讓它不那麼擁擠。

總而言之，這三家公司說明了為什麼可再生能源投資不必是意識形態或投機性的。在「用完一切」的框架下，可再生能源不會在一夜之間取代其他一切。它們正在成為發電的基線層，降低平均成本，同時其他來源提供可靠性和平衡性。

Boralex提供嚴格的增長和存儲選項。Brookfield Renewable提供規模、多元化和機構質量現金流。Northland Power帶來全球影響力和長期發展優勢。

它們都不是頭條股票。他們都不依賴完美的政治。所有這些都圍繞着一個簡單、不可避免的現實：電力需求正在上升，電網正在重建，資本將流向能夠在現實世界中執行的公司，而不僅僅是講一個好故事。

這正是「雷達下」機會往往存在的地方。