商品日報（2月3日）： 市場情緒改善鈀金多晶硅領漲 滬銀仍跌超16%

轉自：新華財經

新華財經北京2月3日電（郭洲洋、張瑤）國內商品期貨市場2月3日跌多漲少，其中鈀主力合約漲超8%，多晶硅漲超6%，集運歐線漲超5%，碳酸鋰漲超4%，鉑漲超3%，滬銅、國際銅漲超2%。下跌品種方面，滬銀跌超16%，滬錫跌超6%，SC原油跌超4%，燃料油跌超3%，LU、燒鹼、雙膠紙跌超2%，乙二醇、甲醇、不鏽鋼、瀝青、對二甲苯、菜粕、豆二、短纖、滬鎳、鋁合金、純鹼、塑料、鐵礦石、豆油、PTA、尿素、豆粕、瓶片等跌超1%。

截至3日下午收盤，中證商品期貨價格指數收報1670.40點，較前一交易日下跌58.34點，跌幅3.37%；中證商品期貨指數收報2303.43點，較前一交易日下跌80.44點，跌幅3.37%。

中證商品期貨價格指數日內走勢圖（來源：新華財經專業終端）

市場情緒有所改善 鈀金強勢大漲超8% 多晶硅反彈超6%。

連續大跌之后市場情緒有所改善，早盤國際貴金屬價格走高帶動商品市場人氣回升，部分品種企穩反彈，鉑鈀期貨更是在消息面刺激下大幅反彈。截至3日下午收盤，鈀主力合約以8.62%的漲幅領漲商品市場，鉑主力合約也錄得超3%的漲幅。國內金銀走勢略有分化，滬金止跌回升，終盤小幅上漲，滬銀主力合約仍錄得16.71%的跌幅。

消息面上，據媒體報道，歐盟正在考慮禁止進口俄羅斯鉑等金屬。市場擔憂這可能會進一步加劇鉑族金屬供應緊張，鉑鈀期貨應聲大漲。首創期貨指出，今日鉑鈀期貨反彈，但呈現出鉑弱鈀強，主要因鉑金前期走勢偏強，鈀金補漲。短期投機交易被打壓，加之臨近春節，鉑鈀短期或呈現區間運行。歐盟這一措施如果落地，相關限制可能涵蓋銥、銠、鉑以及銅，供需之間難免會引發結構性變化，市場觀望增加。

金銀方面，光大期貨表示，短短兩個交易日，貴金屬市場經歷了「歷史級跳水」的巨大波動，這也是對前期極端超買與過度擁擠交易的一次「擠泡沫和降槓桿」式的強制性清算，但需要指出的是，支撐貴金屬的長期核心變量（如美元信用體系重構、去美元化儲備趨勢、地緣政治裂痕常態化）並未發生逆轉，長期驅動邏輯依然完整，本輪劇烈調整過后，黃金或陷入平緩波動階段，繼續上行挑戰新高則需要更多時間消化。白銀則繼續釋放風險，高波動性特徵將更加凸顯，但滬銀主力二次跌停也消化了較大部分風險。

多晶硅期貨3日高開高走，臨近尾盤快速拉漲，主力合約最高觸及50995元／噸，終盤仍錄得6.61%的漲幅。據新湖期貨分析，本輪行情上漲驅動主要來自頭部企業漲價帶來的利多消息。根據消息，多晶硅頭部企業開會討論產能優化及價格整治，目前多個諮詢平臺獲悉的企業新報價均有一定程度上調，個別頭部企業報價已回到62000元／噸範圍以上，目前仍待后續其余企業報價及下游簽單情況。該機構表示，短期從基本面來看，由於硅片端利潤不足，硅料價格支撐相對有限。仍需關注光伏產業鏈的價格傳導以及整體成本變化，后續需跟進有關會議結果。

其他品種方面，集運歐線主力合約漲超5%，碳酸鋰主力合約漲超4%，滬銅、國際銅主力合約漲超2%。消息面上，中國有色金屬工業協會副祕書長段紹甫表示，要完善銅資源儲備體系建設，一方面擴大國家銅戰略儲備規模，另一方面探索進行商業儲備機制，通過財政貼息等方式選擇國有骨干企業試行商業儲備。此外，除了儲備精煉銅之外，也可研究將貿易量大、容易變現的銅精礦納入儲備範圍。

滬銀、滬錫、原油繼續收跌 

隨着市場情緒的緩和，貴金屬普遍止跌收漲，但滬銀主力合約夜盤再次跌停，今日僅在打開跌停后小幅反彈，以16.71%的跌幅領跌市場，此前超買的白銀盤面仍在消化市場利空情緒。不過，需要注意的是，國內商品市場收盤后，現貨黃金白銀價格繼續反彈。此外，上金所發佈通知，調整了黃金部分合約以及白銀延期合約保證金水平和漲跌停板比例。銀河期貨認為，白銀作為龍頭，其資金與情緒面的影響力被顯著放大；而黃金前期的走勢則相對紮實。預計待市場情緒穩定后，行情有望迴歸原有的交易主線。此外，需注意市場情緒多變疊加多空因素交織影響下，后續市場波動或仍難平息，建議春節前以風險控制為主。

國內有色金屬板塊除銅外整體依舊偏弱震盪，其中滬錫主力合約跌超6%。據東海期貨表示，隨着春節臨近，國內部分冶煉企業開始規劃逐步停產檢修，雖有個別企業維持正常生產，但整體開工率進一步上行動力明顯不足；此外，12月進口錫精礦同比增加46%，進一步證實緬甸佤邦錫礦復產的推進，隨着錫礦供應轉松，錫精礦加工費經歷長時間低位后上調，幅度達到1850元／噸。而需求端，行業分化嚴重，新能源汽車和AI算力需求穩定增長，但傳統電力和家電領域需求訂單欠佳，另外光伏裝機同比大幅下降。高價抑制下游採買情緒，整體成交清淡，僅靠剛性需求支撐。

在地緣局勢不斷釋放緩和信號的局面下，油價持續承壓運行。最新報道顯示，伊朗最高領袖哈梅內伊的政治顧問沙姆哈尼表示，伊朗不會將其濃縮鈾轉移至國外，並再次強調伊朗核計劃的和平性質。在地緣局勢帶來的溢價逐漸消退后，基本面支撐不足，雖然OPEC+將暫停增產計劃延長至3月，試圖穩定市場，但IEA等機構持續預警，2026年非OPEC+國家將貢獻顯著增量，且需求進一步下調，全球供應面臨過剩。展望后市，信達期貨預計，市場從事件驅動溢價切換至基本面交易，價格下跌是地緣溢價回吐與宏觀情緒退潮的共振結果。后續存在兩種可能：一是地緣再生變數，油價高位震盪；二是市場邏輯徹底轉向交易過剩，油價趨勢性承壓。基於伊朗談判推進及IEA過剩預警，后者概率更大。

編輯：吳鄭思