Robinhood的零佣金時代適得其反，摩根大通提出新的ETF費用風險

摩根大通（J. P. Morgan）最近的一份報告顯示，美國經紀公司和託管人可能很快開始向ETF經理收取分銷費，這可能會顯著改變13.5萬億美元美國ETF行業的成本格局。

據路透社報道，這一發展是在十多年的零佣金交易之后出現的，這大大擾亂了經紀公司的傳統收入來源。像Robinhood Markets Inc（NASDAQ：HOOD）這樣的公司以零交易佣金和用户友好的移動應用程序吸引了數百萬散户投資者，導致傳統公司的交易量大幅外流。

爲了保持市場競爭力，富達國家金融公司（NYSE：FNF）和嘉信理財公司（NYSE：SCHW）等傳統公司已將ETF交易佣金降至零。雖然此舉幫助他們留住了客户，但也極大地影響了他們的利潤，特別是當投資者將大量資金從成本較高的共同基金轉移到成本較低的ETF時。

摩根大通解釋説，經紀商和託管人可能會求助於向ETF發行人收取的分銷費，以彌補由於零佣金交易和退出共同基金的迅速增長趨勢而造成的收入損失。

該銀行估計，目前美國ETF管理費池約為210億美元。如果中介機構佔據ETF費用率的10%至20%，該行業每年將額外產生20億至40億美元的分銷成本。

摩根大通進一步解釋説，美國證券交易委員會規則的可能變化可能會加速共同基金與ETF的免税互換。

預計分銷費的影響將不均衡。貝萊德公司（紐約證券交易所代碼：BLK）和先鋒等大型發行人運營着iShares Core S & P 500 ETF（紐約證券交易所代碼：IVV）和先鋒Total Stock Market ETF（紐約證券交易所代碼：VTI）等大規模低成本產品，由於其規模和市場主導地位，可能更有能力談判或吸收額外的成本。

然而，中型經理可能面臨更大的壓力。運營Invesco QQQ信託（納斯達克股票代碼：QQQ）的Invesco Ltd（紐約證券交易所代碼：IVZ）以及Franklin和Janus的利潤率可能會收緊，特別是對於費用率已經受到審查的主動管理或主題ETF。

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