Palantir證明人工智能可以賺錢，但ETF存在問題

Palantir科技公司（納斯達克股票代碼：PLTR）最近的盈利井噴不僅僅是人工智能的另一次擊敗，而是對人工智能和技術ETF實際構建方式的壓力測試。

這家總部位於丹佛的公司報告收入同比增長70%，自由現金流利潤率為56%。它的40規則得分為127，這在早期軟件公司中更典型，而不是手頭擁有72億美元現金的規模平臺中。儘管運營上表現出色，但Palantir在許多人工智能ETF中仍然結構性地權重不足，並且在一些主題和因子ETF中代表性過高。

這就產生了投資組合經理所説的權重失真問題。

Direxion資本市場主管Jake Behan指出：「Palantir的人工智能敍事與其收入組合之間一直存在緊張關係，故事先於數字，本季度兩者重新達到了更好的平衡。"

對於ETF建設來説，這種平衡轉變很重要。

大多數人工智能ETF都是為人工智能貿易的初始階段設計的：芯片、雲基礎設施和模型開發。重量級企業包括英偉達公司（NASDAQ：NVDA）、微軟公司（NASDAQ：MSFT）和超大規模公司。Palantir不太適合這個盒子。

這不是一個計算機遊戲。它並沒有將人工智能模型貨幣化。此外，它還將國防、供應鏈、能源、醫療保健和政府的人工智能決策大規模貨幣化。

這一點很重要，因為Palantir財報電話會議揭示了許多人工智能ETF尚未利用的一個現象：人工智能驅動的運營槓桿，而不是人工智能驅動的資本支出。

在一般人工智能ETF中，例如Global X人工智能與技術ETF（納斯達克股票代碼：A智商），Palantir的權重通常在3%左右。在更廣泛的科技和軟件ETF中，趨勢正在開始轉變，但仍然參差不齊。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（BATS：IGV）目前對Palantir的權重約為8%，但許多其他科技ETF仍遠低於這一水平。

Palantir在非槓桿ETF中的最大投資組合權重為10.5%。

這就產生了一個熟悉的ETF問題：Palantir正在對基本面進行繁重的調整，在許多情況下，配置中量級。

當考慮非傳統人工智能ETF時，定價錯誤將變得更加明顯。

這些ETF並不試圖順應人工智能趨勢;相反，它們的目標是將自己定位為美國-專注於技術、軟件和基於因素的遊戲。

通過這樣做，在大多數傳統人工智能ETF有機會重新平衡投資組合之前，他們就已經將Palantir作為主要持有股之一。

長期以來，帕蘭蒂爾對政府的風險敞口一直被視為一種優勢，也被視為一種結構性風險。本季度重新定義了這場辯論。

貝漢説：「政府仍然是支柱，但本季度表明它遠非停滯--它與商業一起加速發展，這強化了帕蘭蒂爾的整體故事。」「Palantir的牛市理由很簡單：政府仍然是現金流支柱，而商業人工智能在此基礎上表現出真正的加速。"

這種加速對於之前因客户集中度擔憂而對Palantir不打折的ETF投資者來説很重要。

「政府風險敞口可以證明是一把雙刃劍，既提供持久收入，又提供集中風險。本季度的區別在於商業增長在多大程度上減少了對任何單一客户羣體的依賴，」貝漢補充道。

對於投資組合構建來説，這減少了低估股票的關鍵理由。

對於一家以溢價倍數交易的公司來説，前瞻指引與報告的業績一樣重要。

Behan表示：「鑑於Palantir高昂的預期市盈率，前瞻性指引對於Palantir這樣的公司來説非常重要，該公司剛剛以非常自信的2026年前景提高了標準。」

更重要的是，Palantir實現了人工智能投資者日益要求的東西：大規模商業人工智能的證明。

「交易員不需要井噴，他們需要商業人工智能的大規模證明，而115%+的增長指引正是實現了這一目標，」貝漢説。

美國商業收入同比增長超過130%，強化了Palantir的人工智能嵌入到真實的工作流程中，而不是試點計劃中。

貝漢説：「現在很清楚的是，市場獎勵的不是人工智能炒作，而是生產。」

Palantir的季度不僅僅是該公司的一個重要行業拐點。它凸顯了ETF發行人面臨的一個更大的問題：人工智能投資是爲了構建智能，還是利用它獲取利潤？

Palantir現在明顯而堅定地屬於第二類。但許多人工智能ETF仍然建立在仍然利用承諾而不是生產的公司之上。

正如貝漢所説，「目前市場上正在進行一場更廣泛的人工智能貨幣化測試。本季度幫助Palantir定位為一家在真實工作流程中展示人工智能併產生實際收入的公司。"

Palantir可能不會在一夜之間發現自己成為每個AI ETF投資組合的最高權重。但從其127季度規則中可以清楚地看出，有一件事是：投資組合中不包括運營人工智能平臺的人工智能ETF有可能擁有喧囂而錯過牛排。

Palantir只是給了他們數據來證明這一點。

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