MRO線上平臺+智能製造雙輪驅動，「鑫誼麟禾」首次遞表港交所

來源：活報告

2026年1月30日，鑫誼麟禾首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為華泰。

公司是中國一家結合數字交易平臺與MRO產品自主製造能力的綜合工業集團，2024年收入8.77億元，淨虧損7.74億元，毛利率23.66%。2025年前9月收入11.24億元，淨虧損4.89億元，毛利率19.48%。

公司成立於2013年，是中國一家結合數字交易平臺與MRO產品自主製造能力的綜合工業集團。憑藉端到端的專有數字基礎設施及全國性的倉儲、配送、維護及維修網絡，公司連接上游供應商及下游客户，以提升MRO供應鏈中的交易及整體流通效率。

公司利用透過數字平臺產生的交易及履約數據，指導產品選擇、規劃、研發及製造，實現按需生產及以銷售為導向的產品迭代。

公司的業務模式以數字化交易平臺與製造能力的融合爲核心，二者共同構成一個自我強化的運營模式。

一方面，透過公司的平臺產生的交易、履約及售后數據，被系統性地應用於產品選擇、規劃、工程設計及製造環節，從而實現按需生產、更快的產品迭代以及改進的成本與質量一致性。另一方面，公司的製造能力旨在透過為精選產品類別提供更穩定且質量受控的供應，逐步強化平臺支持能力，提升履約可靠性，並支撐公司產品供應的循序漸進的擴張。

於往績記錄期間，公司數字平臺的累計商品交易總額達約人民幣85億元，與超過3,000家MRO產品製造商及供應商建立合作關係，並涵蓋超過220,000家下游客户。截至同日，公司提供約3.4百萬個SKU，涵蓋26個產品類別。下圖呈現公司平臺製造一體化模式的營運飛輪。

·數字平臺業務：包括(i)全國性自營平臺鋭錮商城，為中國各地的工業買家提供一站式在線採購及交易服務；及(ii)一套由公司集中運營的專有移動小程序組合，使區域合作伙伴能夠進行在線訂單接收並獲取標準化履約服務。

·製造業務：通過收購，公司已建立一項主要以OEM/ODM模式服務海外品牌及渠道客户的製造業務，提供涵蓋市場需求洞察、產品開發、製造到交付保障的全面能力，以滿足客户多元化的需求。

財務業績

截至2024年12月31日止2個年度、2024及2025年前9個月：

收入分別約為人民幣5.05億、8.77億、4.22億、11.24億，2025年前9月同比+166.61%；

毛利分別約為人民幣1.01億、2.08億、0.98億、2.19億，2025年前9月同比+122.79%；

研發分別約為人民幣-0.52億、-0.74億、-0.47億、-0.79億，2025年前9月同比+65.78%；

淨利分別約為人民幣-6.53億、-7.74億、-4.47億、-4.89億；

毛利率分別約為20.00%、23.66%、23.31%、19.48%；

研發費用率分別約為10.28%、8.47%、11.26%、7.00%；

淨利率分別約為-129.33%、-88.18%、-106.06%、-43.54%。

截至2025年9月30日，公司賬上現金約6.15億元，應收賬款約3.1億元，短期貸款2.72億元，長期借款1.90億元。2025年前9月經營現金流約-2.07億元。

可比公司

同行業IPO可比公司：京東工業（7618.HK）、震坤行（ZKH.N）

董事高管

公司董事會由九名董事組成，包括四名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

高瑒先生連同上海仟曄、上海貝鎔、上海明冬、上海川鋭、上海千鐸、上海聖永及上海錮鋭將構成公司的單一最大股東集團。

高瑒先生直接持股約7.33%，並通過多家公司間接持股，合計持股達到約30.00%。

其他投資者合計持股約70.00%，其中：

RG SPV Limited持股約18.74%；

Panton Investments持股約9.73%；

源碼資本通過多家實體合計持股約9.01%；

鍾鼎資本通過多家實體合計持股約7.89%；

鼎暉投資通過多家實體合計持股約7.39%；

成為資本通過多家實體合計持股約5.96%；

泰康人壽持股約3.80%；

廣州溯源持股約3.67%；

普洛斯建發持股約2.57%；

建發新興持股約1.24%。

公司上市前經歷了多輪融資，累計融資約29.7億元人民幣。在2022年4月的E輪最新融資中，公司的投后估值約為57.0億人民幣。

據LiveReport大數據統計，鑫誼麟禾中介團隊共計7家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現良好；公司律師共計3家，綜合項目數據表現尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現穩妥。

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