283只醫藥股披露2025年業績預告：藥明康德最能賺、創新葯企業走向盈利分界線，疫苗企業業績承壓

Wind數據顯示，截至1月31日，共有283只醫藥股披露了2025年業績預告。按預告歸母淨利潤上限看，共有160只個股歸母淨利潤同比增長，其中賽諾醫療成為A股藥企「預增王」，最高預增逾32倍。藥明康德預計實現淨利規模最大，為191.51億元，這也將創下藥明康德上市以來的歸母淨利潤新高。

在過半數企業業績預增的同時，有超120家企業2025年業績預減，其中有39家面臨上市后的首次虧損，包括智飛生物、珍寶島等企業。

此外，通過業績預告可以發現，創新葯領域正迎來黎明。其中，榮昌生物、諾誠健華等企業預計實現扭虧為盈，君實生物等減虧趨勢明顯。

《每日經濟新聞》記者注意到，業績預增的個股中，賽諾醫療、通化東寶、回盛生物3家公司業績增幅超10倍。

其中，賽諾醫療以最高超32倍的預增幅度成為A股藥企「預增王」。賽諾醫療預計，公司2025年歸母淨利潤為4300萬元至5000萬元，同比增長2767%至3233%。

作為高端介入醫療器械領域企業，賽諾醫療業務涵蓋心腦血管、結構性心臟病等關鍵領域，擁有冠脈和神經介入兩大管線。至於業績增長的原因，該公司表示，報告期內不同產品線的收入變動相互疊加，支撐神經介入業務整體收入保持平穩增長。

其中，公司冠脈介入業務營業收入預計同比增長22%，主要系本報告期是國家二輪冠脈支架帶量集中採購政策落地實施的第三年，公司兩款集採範圍內的冠脈支架和冠脈球囊產品銷量持續增長。

通化東寶2025年業績預計實現扭虧為盈。經公司財務部門初步測算，預計2025年實現歸母淨利潤約為12.42億元，上年同期則虧損4272.32萬元。

通化東寶的業績增長是「主營業務復甦」與「一次性收益助推」共同作用的結果。主營業務方面，在國內市場，公司依託胰島素集採中標優勢，推動門冬、甘精等胰島素類似物產品快速上量，市場份額迅速提升。同時，利拉魯肽注射液與恩格列淨片等產品同樣取得良好增長，多品類協同發力，帶動國內銷售收入較上年同期大幅攀升。此外，公司國際化戰略成效顯著，出口收入增長明顯。

非經營性損益影響方面，公司轉讓廈門特寶生物工程股份有限公司股權產生收益，導致淨利潤大幅增加。

此外，披露2025年度業績預告的醫藥股中，藥明康德預計淨利潤為191.51億元，創公司上市以來的歸母淨利潤新高。這一創紀錄的利潤增長背后，既包含出售聯營公司及子公司股權帶來的近56億元非經常性收益，也源於其核心業務的驅動。若剔除一次性影響，其2025年度扣非歸母淨利潤預計為132.41億元，同比增長32.6%，同樣超越歷史峰值。

在眾多醫藥子行業中，CRO（合同研究組織）基本面也最為穩健。目前，僅1家企業預計淨利潤出現大幅下降，有10家企業預計實現業績大幅增長，整個板塊有望迎來全面回暖。

據Wind統計，上述283只醫藥股中，按預告淨利潤上限看，共有141家企業預計2025年歸母淨利潤出現虧損，其中智飛生物預虧超百億元，公司預計2025年實現歸母淨利潤約為-106.98億元至-137.26億元，比上年同期下降630%至780%。

實際上，疫苗企業2025年均面臨不小的業績壓力。Wind數據顯示，2025年，萬泰生物、百克生物、金迪克、康樂衞士等疫苗企業歸母淨利潤均預計出現虧損。

值得一提的是，智飛生物此次業績虧損將成為公司自上市以來首次虧損。Wind數據顯示，上述283家公司中，包括智飛生物在內，共有39只醫藥股將出現上市以來首虧，包括珍寶島、匯宇製藥等。

其中，珍寶島2025年業績預告顯示，公司預計2025年實現歸母淨利潤為-10.12億元到-11.73億元，與上年同期相比，將出現虧損。珍寶島表示，受國家醫藥行業政策調整影響，全國中成藥集中採購執標時間延后，疊加醫保控費力度加大等多重因素，公司2025年度主要產品銷售未達預期。

匯宇製藥的虧損則主要因為一項非主業投資帶來的損失。其投資的企業浙江同源康醫藥股份有限公司於2024年8月20日在香港交易所市場上市，該企業股價波動導致公司2025年度公允價值變動損失1.73億元。

披露業績預告的創新葯企中，不少企業出現淨利扭虧、減虧的情形。

其中，諾誠健華將實現首次扭虧為盈。諾誠健華2025年業績預告顯示，預計2025年實現歸母淨利潤為6.33億元左右，比上年同期歸母淨利潤增加10.74億元左右。

榮昌生物亦將實現扭虧，預計2025年營業收入約為32.5億元，同比增加約89%；預計2025年實現歸母淨利潤約7.16億元，與上年同期相比，實現扭虧為盈。

談到扭虧的原因，諾誠健華、榮昌生物均提到核心產品收入增長及商務拓展（BD）的影響。其中，諾誠健華表示，報告期內公司藥品收入持續快速增長。此外，BD收入增長也是2025年營業收入快速增長的另一個重要因素。榮昌生物則提到，報告期內，公司核心產品泰它西普、維迪西妥單抗國內銷售收入實現快速增長；同時，公司達成重磅合作，授予Vor BiopharmaInc泰它西普除大中華區以外全球範圍內的獨家開發與商業化權利，技術授權收入大幅增加，部分海外研發投入由授權方承擔。

此外，盟科藥業、君實生物等創新葯企雖未實現盈利，但已大幅減虧。以君實生物為例，公司預計2025年實現歸母淨利潤為-8.73億元左右，與上年同期相比虧損減少4.08億元左右。

但還有創新葯企業因階段性收入低於往年高基數，而重新回到虧損狀態。如百利天恆預計去年歸母淨利潤虧損11億元左右。這一虧損，主要由於公司2025年收到的合作收入不及上年，同時多個研發管線持續推進投入大量研發資金。

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