兩大股東頂格增資，九江銀行能否迎來「新生」？

（來源：每財網）

一邊增資、一邊發債。

文/每日財報   張恆                                                              

兩大股東以真金白銀投票表達信任，九江銀行增資計劃步入快車道。近日，九江銀行增資擴股事項迎來關鍵進展，該行發佈公告稱，第一大股東九江市財政局和第三大股東興業銀行已正式出具意向函，將參與此次增資計劃。

根據公告，九江市財政局有意認購金額不超過5億元的內資股，而興業銀行也將按持股比例參與認購。兩大股東均以「頂格」方式支持此次增資，彰顯了對九江銀行發展前景的信心。

事實上，九江銀行的增資計劃始於2025年10月底，當時該行擬向合格投資者發行不超過8.6億股內資股及1.75億股H股。若按上限完成發行，九江銀行總股本將從目前的28.47億股增至38.82億股，增幅達36.4%，創下該行2018年上市以來最大規模的股權融資。

值得注意的是，這也是九江銀行近三年來的第二次增資。2022年底，該行曾推出首次增資擴股計劃，最終於2023年底頂格完成，總股本擴至28.47億股，募資總額近40億元。

不難發現，與上次相比，本次增資規模顯著擴大，反映出九江銀行資本補充需求的迫切性。那麼，這種急迫性還源於何處？增資擴股后對該行經營發展又意味着什麼？

明星股東闊綽出手，

增資「補血」以解困局？

從股權結構來看，當前九江市財政局直接持有九江銀行12.85%的股權，與其他一致行動人合計持有該行15.78%的股權；北汽集團為第二大股東，持股12.85%；興業銀行則為第三大股東，持股10.34%。

兩家主要股東的同時參與增持，不僅為九江銀行增資計劃提供了穩定資金來源，更向市場傳遞了積極信號。一方面，地方財政局成為主要認購方，不僅能直接提升九江銀行核心一級資本充足率，還能強化該行與區域經濟的深度綁定，傳遞出監管推動中小銀行減量提質，穩定區域金融體系的明確導向。另一方面，作為同業的興業銀行，其「加碼」行為更是從專業角度表明九江銀行價值所在，無疑為后續股東「進駐」提供信心，進而推進本次增資計劃順利落成。

此次增資擴股的核心目的，九江銀行也早在2025年10月31日發佈的公告中有提及，那就是「募資淨額全部用於補充核心一級資本」。緊接着，在該增資計劃披露才剛滿一個月后，12月初九江銀行一筆「永續債」正式落地，「25九江銀行永續債01」發行規模58億元、票面利率2.80%，這是典型的資本補充工具。

一邊增資、一邊發債，這可以解釋為未雨綢繆，但放在九江銀行的資產負債表里，是其不得不面對的資本充足率持續下滑的顯性壓力。

衆所周知，資本充足性如同銀行的「免疫系統」，資本厚度直接決定其抵禦經濟波動的能力。作為衡量銀行穩健性的核心指標，資本充足率不僅關乎合規經營，更是風險抵禦能力的直接體現。根據監管規定，我國商業銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率的最低要求分別為5%、6%和8%。

然而，這些最低標準只是各大銀行的「入場券」和合格線。根據金融監管總局數據，2025年前三季度我國商業銀行平均核心一級資本充足率達10.87%，遠超監管底線。

對比來看，九江銀行的資本充足水平卻呈現波動下滑趨勢。2024年末，該行核心一級資本充足率為9.44%，而到2025年6月末已降至8.62%，半年內下降0.82個百分點。2025年第三季度，該指標雖微幅回升至8.63%，但仍明顯低於行業平均水平。

與此同時，該行資本充足率也從2024年末的13.17%降至2025年9月末的11.21%，降幅達1.96個百分點。風險加權資產規模持續擴張至約3549.25億元，對資本消耗明顯。

可見，當下九江銀行資本充足水平持續承壓並顯著落后行業，意味着需通過外源性融資補充資本，以維持信貸投放能力和風險緩衝空間，這不僅關乎合規性，更是其持續經營和穩健發展的根本保障。因此在面對資本快速消耗壓力下，九江銀行也就不得不積極通過以上多種渠道來「補血」了，以增強風險抵禦能力。

經營發展喜憂參半：

業績承壓，質量改善

在肯定資本補充能帶來一定效益的同時，也需要客觀分析當前面臨的挑戰。

九江銀行業績一路下滑，其中營業收入已從2020年97.48億元高位逐年降至2024年末的53.96億元，期間營收增速每年為負；歸母淨利潤同樣不穩，期間雖有漲有跌，但到2024年已經降至了7.44億元，整體降幅也較大。尤其是2025年上半年九江銀行盈利能力失速較為嚴重，不僅實現營收53.42億元，同比下滑2.87%；而且歸母淨利潤僅3.64億元，同比大幅下降34.28%。

好在去年三季度情況有所改善，數據顯示，2025年前三季度該行淨利增速大幅回升至3.94%，達到8.66億元，可見三季度扭轉了盈利虧損態勢，但也看出其盈利表現不太穩定。只不過，相對應的是，九江銀行營收卻還在繼續下滑，僅錄得80.3億元，同比下降4.04%。與同期已披露三季報的上市城商行相比，九江銀行的營收增速已經滑落至中下游水平。

業績增長動力明顯不足體現在多個方面。首先，淨息差呈下滑態勢，當然這也是行業整體的趨勢。九江銀行淨息差已從2020年的2.18%降至2025年上半年的1.67%，四年半時間里累計下降51個基點。對比行業來看，2025年上半年銀行業平均淨息差為1.74%，九江銀行雖好於部分同類型銀行，但仍低於行業整體平均水平。

其中，該行去年上半年生息資產收益率較年初下降58個基點至3.47%，計息負債成本率降幅要小於收益率，降低了40個基點至1.83%。這背后是存款結構問題，該行定期存款佔比66.6%，其中定期個人存款較年初激增16.68%，整體負債成本壓力較大。

受此影響下，2025年上半年，九江銀行實現利息淨收入40.98億元，而2024年同期為45.1億元，同比下滑了4.12億元，降幅約為9.1%。

其次，中間業務發展較為羸弱。手續費及佣金淨收入是衡量銀行中間業務發展水平和盈利能力的重要指標，2025年上半年，九江銀行的手續費及佣金淨收入為2.95億元，相較於2024年同期的4.54億元，大幅下降了1.59億元，降幅高達35.0%。

中間業務收入的大幅下滑，反映出九江銀行在業務結構上面臨的深層次挑戰，顯示其在財富管理、投資銀行等輕資本型業務的拓展力度與市場競爭力明顯不足。而這類高附加值業務的成長乏力，往往會導致九江銀行難以通過非利息收入有效對衝傳統息差收窄帶來的壓力。

最后是計提減值損失增多，進一步侵蝕盈利空間。2022-2024年九江銀行分別計提信用減值損失55.14億元、63.24億元及60.11億元，助推營業總支出分別增長至89.01億元、95.36億元、97.18億元。2025年上半年其資產減值損失同比增長3.15%至35.71億元，而在業務及管理費壓降幅度較大的情形下，就直接推高了營業支出同比微漲1.2%至50.43億元，壓縮了淨利潤增長空間。

或是意識到業績增長所遇瓶頸挑戰，九江銀行已在積極推進風險處置與經營改善。回顧過去五年，九江銀行的不良率呈現先升后降的趨勢。先是從2020年1.55%增長至2022年的1.82%，而后在2023年與2024年分別進一步增長至2.09%、2.19%，均超過2%。但2025年上半年該行不良率大幅降至1.88%，同時不良貸款總額為61.34億元，較年初下降12.52%。不良「雙降」，顯示出九江銀行對不良資產處置力度加大以及取得的積極成效。

服務區域經濟有亮點，轉型需要時間

基於以上效益和質量數據變化趨勢看，雖然受到整體趨勢影響，九江銀行經營發展確實有波動，但實事求是來説，在當前降息減費、且經濟大環境處於深度調整下，九江銀行作為江西省內本土實力較強的上市城商行，其戰略定位清晰，規模實力也並不弱，放在同樣地方銀行比例中，還是佼佼者。

而且最關鍵的是，九江銀行能在這種時候還保持貸款有增長、壞賬沒失控，也能做到1.67%的淨息差，已經很不容易了，算是守住了基本盤。畢竟，除了所在地是經濟發達地區或區域中心那幾家城商行，其他地區的城商行能保持穩定發展，都是值得我們長期看好的。

此外，一些中小銀行盲目做大存貸款規模、風控失效等偏離甚至背離了銀行經營基本底層邏輯的結果是，大成本大損失，嚴格按會計準則計提減值準備后經營壓力會倍增。而相比於這些金融機構，九江銀行這種偏保守的風格，在眼下未必是劣勢，只是轉型需要時間，市場應給予其一點耐心。

因此從該維度來看，這就要求我們觀察九江銀行戰略價值，也不能僅僅光看短期報表數字，還要看銀行對本地實體經濟的支撐作用，這點同樣非常關鍵。

而在這方面，九江銀行一直以來做的還是很不錯的。以數據來看，2025年上半年新增貸款中，該行對製造業的貸款佔比達35%，民營企業貸款佔比超50%，切實服務地方經濟發展；普惠金融方面，九江銀行對小微企業貸款余額突破1200億元，連續五年完成"兩增兩控"目標；綠色金融方面，同期末其綠色信貸余額年增長45%，支持江西省生態文明建設。

總的來説，九江銀行在規模增長、資產質量等指標亮眼的同時，業績增長動能減弱、息差持續收窄、業務結構失衡等深層次問題也在積累。短期來看，憑藉深厚的區域根基，增資擴股以及永續債的發行，九江銀行仍有能力維持穩健。但長期而言，如何優化負債結構以降低資金成本來穩住息差，如何構建多元化的收入來源，將是其必須面對的根本性課題。

中國銀行業協會報告也指出，城商行正面臨利率市場化深化、同業競爭加劇等多重挑戰。九江銀行的轉型路徑，是整個城商行羣體從"規模擴張"邁向"價值成長"的一個縮影。未來，九江銀行能否在「五篇大文章」中繼續把握機遇，以深耕區域金融市場為核心抓手來進一步構建差異化，將是其實現穩健、可持續增長的關鍵。