飆漲1700%，又一「AI寵兒」誕生

美東時間周一，在美股市場尚未完全走出貴金屬拋售風暴帶來的恐慌情緒之際，「存儲四巨頭」卻集體迎來強勁漲勢——閃迪、美光、希捷科技和西部數據集體大幅收漲。

在這其中，NAND巨頭閃迪更是以15.44%的驚人漲幅成為整個市場「最靚的仔」。

事實上，自上周五閃迪公佈了強勁的業績和展望報告后，就立即受到了華爾街的熱捧。

美東時間周一，華爾街分析師們紛紛出手，大幅上調對閃迪的未來盈利和股價預期，其中伯恩斯坦甚至喊出了1000美元的目標價，相較於當前665美元的股價，意味着還有超過50%的上漲空間。

閃迪股價在過去一年已經飆升十余倍

事實上，在過去12個月里，閃迪股價已經累計飆升了1747.89%。在這一背景下，究竟是什麼讓華爾街繼續對閃迪如此看好？

華爾街集體上調目標價

首先支撐華爾街信心的，就是閃迪拿出的堅實財報數據。

北京時間上周五，閃迪公佈了一份亮瞎眼的財報：公司第二財季（截至1月2日）營收為 30.3 億美元，環比增長 31%，高於市場預期的 26.4 億美元。調整后每股收益為6.20美元，幾乎是市場普遍預期3.33美元的兩倍。

按美國通用會計準則（GAAP）計算，公司淨利潤飆升至8.03億美元，較去年同期的1.04億美元增長672%；毛利率提升至51.1%，反映出更高的定價和有利的產品組合；自由現金流同比增長超過1000%。

而公司對於第三財季的業績預期更加亮眼：預計該季度營收44億至48億美元，非GAAP每股收益12至14美元，均遠超市場預期，預示着閃迪的增長勢頭將持續加速。預計非GAAP毛利率將進一步上升65%至67%，凸顯了公司的定價能力和成本效益。

在隨后的財報會上，閃迪首席執行官大衞·格克勒指出，人工智能的需求發生了巨大變化，預計到2026年，數據中心EB級存儲需求將增長60%以上。供應緊張的局面預計將持續到2026年以后，這將支撐其定價權。

在這樣強勁的財報和指引推動下，華爾街分析師們蜂擁上調對閃迪的價格預期：

高盛將閃迪12個月目標價從320美元上調至700美元；

韋德布什證券將閃迪的目標股價從600美元上調至740美元；

巴克萊銀行將閃迪目標股價從385美元上調至750美元；

花旗集團將閃迪目標股價上調至750美元；

摩根士丹利將閃迪的目標股價設定為690美元；

美國銀行將閃迪目標股價從390美元上調至850美元

伯恩斯坦分析師馬克·紐曼更是直接將將閃迪的目標股價從580美元上調至1000美元，接近翻倍。

NAND芯片將迎結構性上漲？

而分析師們對於閃迪的樂觀預期，根源是對於NAND閃存芯片的前景看好。

比如，伯恩斯坦的紐曼就表示，NAND閃存價格將出現前所未有的反彈，並迎來超高利潤周期，2027年毛利率有望達到75%。

紐曼在報告中寫到：「邊緣人工智能和去中心化推理帶來的結構性需求，將使閃迪在長期內超越周期性競爭對手。」

作為佐證，閃迪CEO此前在財報會上直言：「根據我們初步的評估，以2027年的需求為例，（新AI系統架構）新增NAND需求大約在75-100艾字節之間，而到下一年，這一數字可能會翻倍。因此，這確實是一個相當可觀的需求增量。」

閃迪經營成本下滑提高毛利率

此外，紐曼強調，利潤率擴張的驅動力不僅來自NAND價格上漲，還包括顯著的成本下降和產品組合優化。

根據公司財報，今年第二財季，閃迪工廠啟動成本降至2400萬美元，低於上季度的7200萬美元，預計這些成本未來將完全消除。

紐曼預測，閃迪2027財年（截至27年6月）每股盈利有望達到90.96美元，1000美元的目標價意味着市盈率僅為11倍。這意味着該公司股價較近期約659美元的水平有約52%的上漲空間。

高盛在報告中寫到，他們對閃迪股價看好基於以下三點：

一、NAND閃存供應持續短缺：鑑於供應端持續保持審慎態度，閃迪管理層認為，2026財年第三財季NAND閃存行業的供應短缺狀況將進一步加劇。隨着企業級市場預期不斷提升（2026年位元增長率目前已達60%以上的高位水平），預計該公司全年毛利率將持續擴大。

二、毛利率提升：閃迪公佈的本季度毛利率指引遠超市場此前預期，這主要得益於產品提價。展望未來，高盛認為在定價動能與更優產品結構的雙重推動下，毛利率將持續進一步擴大。

三、企業級固態硬盤（eSSD）市場領先：儘管閃迪未更新其企業級固態硬盤產品組合的市場份額數據，但該公司的TLC企業級硬盤已獲得第二家超大規模數據中心客户的認證，相關產品將在未來幾個季度逐步提升產能。展望未來，高盛認為閃迪將在該領域佔據顯著的市場份額。

相比於伯恩斯坦和高盛，貝克萊給出的盈利預期更加誇張：該行直接將閃迪2027財年每股盈利預期從之前的28.51美元大幅提升至108美元，這是華爾街主流投行給出的最高預期——以此推算，當前閃迪股價（665美元）反映出的市盈率僅有6倍，遠遠低於科技股平均估值水平。

本文來自微信公眾號「財聯社AI daily」，作者：劉蕊，36氪經授權發佈。