數十年來最低溢價或藏暴雷風險！匯豐重磅警告：警惕「AI亢奮」反噬信貸市場

智通財經APP獲悉，匯豐銀行策略師表示，在圍繞人工智能(AI)的樂觀情緒推動收益率溢價降至數十年來最低水平之后，信貸投資者應當防範與「AI亢奮」相關的潛在下行風險。匯豐策略師Song Jin Lee和Tom Russell在一份報告中寫道：「在美國，近期美國GDP增長中相當一部分與AI相關——無論是通過投資支出直接推動，還是通過AI相關股票帶來的財富效應間接推動。任何令人失望的情況，都可能通過多個渠道在信貸市場中產生迴響。」

隨着投資者無視地緣政治波動、追逐在歷史標準下仍處於較高水平的收益率，公司債券利差已接近2007年全球金融危機前夕以來的最窄水平。即便宏觀經濟背景強勁，債券投資者的上行空間似乎依然有限，尤其是在科技巨頭發行數百億美元債務、可能對信用利差形成擴大的壓力之際。

策略師寫道，當前定價已經「完全反映」了對這一債務資產類別的温和前景，這一判斷得到了發達市場企業借款人大體健康的基本面支撐。然而，溢價的變化未能體現出「當前樂觀情緒所依賴的狹窄基礎」。

匯豐敦促投資者考慮多元化策略，與美國科技公司債券保持一定距離，並指出歐元區信貸中的部分板塊對AI周期的敞口較小。策略師認為，美國經濟和AI進一步上行所帶來的大部分收益將歸於股票持有人，而非債權人。

報告還稱，即便AI出現上行意外，美國私募信貸仍對高收益軟件公司存在顯著敞口，而這些公司的商業模式可能面臨挑戰。亞洲投資級信貸或可在風險情緒轉弱及財政因素引發的波動中提供一定保護。

在當前利差水平下，指出信貸風險偏向並非只有匯豐一家。高盛集團資產配置研究主管Christian Mueller-Glissmann本周在接受採訪時表示，「信貸是最薄弱的一環」，投資者面臨與美元和日元相關的潛在「利差套利回撤風險」。他目前對信貸持低配立場，但基於盈利前景對股票持超配觀點。