浙江滬杭甬披露吸收合併鎮洋發展重組草案

2026年1月30日，浙江滬杭甬（00576.HK）換股吸收合併鎮洋發展以實現「A+H」兩地上市的重組草案正式披露，標誌着這家高速公路領域龍頭企業在資本運作上邁出關鍵一步，公司正通過制度與平臺升級，推動自身價值在更廣闊市場中實現充分定價。

公告顯示，浙江滬杭甬將向鎮洋發展全體股東發行A股股份換股吸收合併鎮洋發展，浙江滬杭甬本次A股發行價格為13.50元/股，較其每股H股於2025年9月2日在香港聯交所的收市價6.76港元溢價約119.01%；鎮洋發展的換股價格以定價基準日前120個交易日的均價11.23元/股為基準，給予29.83%的溢價率，即14.58元/股，換股比例為1:1.08，即鎮洋發展A股股東所持有的每1股鎮洋發展A股股票，可以換得1.08股浙江滬杭甬本次發行的A股股票。

提升投融資能力 助力企業長期發展

作為浙江省唯一的高速公路上市公司，浙江滬杭甬手握滬杭甬、上三、甬金金華段等多條核心路段。數據顯示，2024年浙江滬杭甬通行費收入同比增長2.28%，位於行業首位。淨利潤方面，浙江滬杭甬近5年平均增速達12.42%，亦位列行業首位。

本次交易完成后，浙江滬杭甬作為存續公司將實現A+H 兩地上市，可受益於A 股市場的估值溢價以提升公司整體估值，並與行業內其他上市公司具備同等的境內外平臺，提升公司在資本市場的競爭力。

A 股市場為公司主要業務發生地，投融資活動活躍，投資者對公司業務熟悉程度高，而H 股市場國際化程度高、資金渠道多元。在此背景下，構建A+H 雙平臺資本運作體系將有利於公司靈活利用兩地資本市場的差異化優勢，進一步提升投融資能力，同時增加投融資靈活度，降低融資成本，從而達到優化資本結構、增強抗風險能力的目的。

深度受益長三角一體化：政策紅利與區位價值的雙重放大器

浙江滬杭甬表示，交通強國是中國的長期發展願景，而長三角則是其中最具引領意義的核心區域之一。《長江三角洲地區交通運輸更高質量一體化發展規劃》明確提出，以軌道交通為骨干、公路網絡為基礎，構建對外高效聯通、內部有機銜接的綜合交通體系。浙江滬杭甬經營的道路，連接長江三角洲的多個主要經濟區。隨着長三角一體化發展深入推進，區域經濟聯繫與人員往來將更加密切，有利於推動公司車流量與通行費收入的穩步增長。

浙江滬杭甬通過本次換股吸收合併實現「A+H」兩地上市，將進一步拓寬長期資金來源，為高速公路改擴建、智慧交通建設等項目提供更充足的資本支持，更好承接長三角一體化和浙江高質量發展所帶來的長期交通需求增長。

從這一意義上看，本次交易不僅服務於公司自身發展，更有助於其在國家戰略中承擔更重要的基礎設施功能，形成「區域發展—資產擴張—現金流增長—股東回報提升」的正向循環。

長期可持續分紅彰顯實力，以確定性回報夯實股東價值共識

數據顯示，自上市以來，浙江滬杭甬已連續28年向股東分紅，累計分紅金額高達人民幣284.60億元，即使面臨外部環境波動階段，浙江滬杭甬依然保持穩定分紅節奏，用實際行動兑現「優質紅利資產」的長期承諾。

圍繞本次重組，公司進一步明確了分紅安排：自交易完成且公司為本次交易發行的A股股票及原內資股在上交所主板上市流通的當年度（含）起的三個會計年度，在符合相關條件下，存續公司每年以現金形式分配的利潤將不低於0.41元，較2024年度每股分紅增長6.5%，按照目前股價7.37元，年股息率為6.24%。上述安排有助於保障投資者的合理投資回報。公司將着眼於長遠和可持續發展，在綜合考慮公司實際情況和發展目標、股東意願、外部融資環境等因素的基礎上，建立對投資者持續、穩定、科學的回報規劃與機制。

股東回報加碼的底氣，源於其紮實的現金流。財務數據顯示，2024年，浙江滬杭甬經營活動現金流量淨額達90.82億元，充沛的現金流不僅保障了分紅能力，也為未來資本運作和主業投入提供了堅實基礎。

雙平臺賦能，釋放「1+1>2」的價值增長潛力

實現「A+H」兩地上市，意味着浙江滬杭甬在資本運作維度完成質的升級。A股市場投融資工具持續創新、流動性充裕，有助於公司以更低成本支持高速公路改擴建、智慧交通建設等投資；H股市場國際化程度高、資金渠道多元，有利於公司保持穩健的資本結構和行業影響力。這種雙市場格局的構建，將顯著提升公司在不同周期下的投融資能力與抗風險能力。

與此同時，在業務發展層面，鎮洋發展目前在浙江滬杭甬的營收佔比較小。但在其專業領域內，鎮洋發展卻是一家行業領先的公司。據瞭解，鎮洋發展的「氯鹼」業務穩居行業龍頭地位，同時正規劃並實施、培育壯大新興產業，向高端化工新材料領域轉型。公司通過介入石墨烯材料等前沿產業與科技領域，持續培育新質生產力。未來，雙方也可依託浙江滬杭甬的高速公路應用場景，搭載鎮洋發展在氫能製備領域的優勢，在新能源交通基礎設施建設等方面形成合作。浙江滬杭甬也將深化「交通+能源」融合模式，完善綠色交通方案，進一步增強公司整體競爭力和綠色轉型能力。

從重組預案披露到草案出爐，浙江滬杭甬始終以股東利益最大化為核心原則，換股比例和定價機制兼顧市值合理性與每股收益匹配度，充分體現了對合並雙方股東、尤其是中小股東利益的審慎考量。當前，重組草案已進入關鍵審議階段，后續將提交股東大會表決。

此次通過吸收合併推進A+H上市，將在公司原有價值基礎上，疊加「估值修復與資本平臺升級」的多重長期驅動力。隨着交易推進，這家深度嵌入長三角核心經濟帶的高速公路龍頭企業，有望在行業內樹立新的價值標杆，為股東帶來更加穩健且可預期的回報。

提示：以上資訊內容數據來源於互聯網，僅供投資者參考，不代表本網觀點。市場有風險，入市需謹慎。