賽力斯有了新選擇？

在 2026 年初的 A 股盤面上，賽力斯的 K 線圖走出了一種詭異的背離。

財報數據依然光鮮，交付數據極其亮眼，但在那張 K 線圖上，股價卻一路向北。即便 2026年1月問界銷量奪冠，2025 年全年增長超過 10%， M6 官宣而來，股價也並沒有掉頭的痕跡。

在這場焦慮之下，賽力斯給出的答案是一家名為"鳳凰"的新公司。

2026年1月，天眼查披露了一則低調但意味深長的工商信息：上海賽力斯鳳凰智能科技有限公司正式成立，註冊資本5000萬人民幣，100%由賽力斯集團持股。這家公司的經營範圍直指人工智能的核心地帶——智能機器人研發、人工智能基礎軟件開發、AI理論與算法軟件開發。

作為曾經被資本市場加冕為「華為 ADS 情緒總龍頭」的標的，賽力斯此刻正站在一個危險的十字路口，這是一種底層敍事動搖后的羣體性焦慮。資本市場正在重新計算這個「華為合夥人」的含金量。

「温差」出現 紅利漸退

如果把時間撥回兩年前，華為旗艦店的門檻幾乎是被來看問界的人踏破的。那時的問界，是華為展廳里唯一的四輪移動終端，享受着「集萬千寵愛於一身」的流量明星。

智界、享界佔據華為門店 C 位。

但現在，據北京、上海多家華為核心商圈門店的銷售反饋，客户的目光往往直接越過問界 M9，投向了更具行政豪華感的「尊界」、設計語言更激進的「享界」、或者是偏向性價比的智界。

是賽力斯犯錯了嗎？並不是。問界當然是好車，重慶超級工廠的交付效率依然吊打一眾新勢力。但這恰恰是商業世界里最大的殘酷——「審美疲勞」與「紅利稀釋」。

在消費電子和智能汽車的重疊領域，新穎性本身就是溢價的核心來源。當華為的「技術貨架」開始向四界（賽力斯、奇瑞、北汽、江淮）公平開放，甚至在品牌勢能上向尊界傾斜時，賽力斯就從「唯一的寵兒」變成了「長子」。

長子穩重、可靠，但也最容易被遺忘。人們在同一個生態里，看到了比它更有個性、更具想象力的可能性。

對於賽力斯而言，這也許會意味着銷量的分流，更意味着「估值錨」的下移。

過去，市場給賽力斯的是「科技股」的估值，因為它是華為智駕的獨家載體；現在，隨着華為朋友圈的擴大，市場開始傾向於給它「製造業」的估值。這種邏輯切換，往往是對企業殺傷最大的。

當鴻蒙的流量不再獨寵一「界」，屬於賽力斯的危急時刻或許就要到來。

從「局部風險」到「系統性崩塌」

單一產品模式在順風局是極致的效率，在逆風局就是極致的脆弱。

對於依附於巨頭生態的企業來説，巨頭的「局部變動」，往往會演變成它的「系統性風險」。

華為的戰略調整，哪怕只是微調了鴻蒙智行的一點流量分發機制，或者只是在發佈會上多提了幾句尊界，反應在賽力斯的股價上，可能就是幾十億市值的蒸發。

回溯原點，華為最初選擇賽力斯，是一場明確的「不對等博弈」。華為看中的並非賽力斯的品牌溢價，而是其極低的身段、優質的供應鏈集羣，以及最重要的——絕對的服從。這種合作模式奠定了賽力斯前期的爆發，也讓它成爲了中國汽車工業史上轉型最成功的樣本。

然而，所有饋贈的禮物，早已在暗中標好了價格。

這種深度的綁定，埋下了如今缺乏獨立護城河的隱憂。當「華為概念」開始泛化，當每一家車企都能通過 Hi 模式或智選模式連接華為時，賽力斯的稀缺性就蕩然無存。

賽力斯面臨的終極悖論在於：它雖然不會失去華為，但正在失去市場對「華為概念」的排他性關注。

"沒有華為，就沒有今天的問界」賽力斯集團副總裁康波在個人微博的互動中，針對網友「早點搞自主研發，脱離華為」的建議，給予了迴應。

賽力斯越成功，賽力斯的未來就越難成功。華為的賦能能力在問界近乎瘋狂的銷售數據中展現的淋漓盡致，而這樣的路徑複製，對於現在的華為來説，纔是效益較高的模式。

華為並不會all in賽力斯,但賽力斯需要 all about華為。

「鳳凰」單飛：一場精心策劃的防禦性進攻

變化之下，賽力斯必須「急」。

天眼查近期披露的一則工商信息，成了賽力斯真實心境的註腳：上海賽力斯鳳凰技術有限公司悄然成立，註冊資本 5000 萬人民幣，全資歸屬於賽力斯。

值得關注的是它的經營範圍——不再侷限於造車，而是赫然寫着「智能機器人的研發、人工智能基礎軟件開發、人工智能理論與算法軟件開發」。

「鳳凰」這個名字，很值得玩味。渴望浴火重生，渴望從單純的「車殼製造者」蜕變為「智能生命體的孵化者」。

更重要的是，這家公司落户上海，而非賽力斯的大本營重慶。這意味着它從一開始就是奔着頂尖 AI 人才和資本運作去的，它是一個獨立於現有造車體系之外的「新物種」。

最重要的是，鳳凰「浴火重生」。與此同時，賽力斯近期與火山引擎（字節跳動）的頻頻接觸與深度合作，則更是將這種「急切」推向了高潮。

鳳凰的火，很可能就是火山的火。

在擁有了華為這個全棧技術盟友，甚至幾乎把靈魂都交給華為之后，賽力斯為什麼還要去擁抱字節？這在商業邏輯上似乎有些「反直覺」，甚至會被部分激進的投資者解讀為「二心」。

但如果你站在賽力斯管理層的視角，站在那個看着股價陰跌的深夜里，這就變得極其合理：這是一種防禦性進攻，也是一場關於「第二算力支點」的豪賭。

華為的 ADS 和鴻蒙座艙，但在具身智能和更廣泛的 AI 應用場景上，賽力斯不想再做一個單純的執行者。賽力斯看中的，是火山引擎背后字節跳動的核心能力：推薦算法與生成式大模型。

如果説自動駕駛需要的是感知與規控，那麼人形機器人需要的則是更泛化的決策能力與人機交互能力。在這一點上，字節跳動有着獨特的優勢。

這是一場完美的「借力打力」。通過引入火山引擎，賽力斯並沒有背離華為，但它巧妙地在資本故事中引入了另一個超級變量。

但是這樣操作的弊端也很明顯：原本屬於賽力斯的「純血鴻蒙」標記漸漸褪去，重回技術大廠們的代工廠則是目之所及之事。

未來的賭注：從「車」到「智能體」的驚險一躍

如果不做這件事，賽力斯的估值邏輯將永遠被鎖死在「製造業」的天花板下，市盈率（PE）會隨着問界銷量的波動而劇烈震盪，最終迴歸到一家普通車企的 10-15 倍 PE。這是現在的賽力斯絕對無法接受的平庸。

未來的賽力斯，極有可能會走一條「雙輪驅動」的路線：左手繼續抱緊華為大腿，利用問界維持龐大的現金流和利潤，這是生存的基石；右手通過「鳳凰」和「火山」的合作，在具身智能、人形機器人領域瘋狂下注。

這種轉型充滿了風險。機器人產業的落地周期遠比汽車要長，投入更是無底洞。但在 2026 年，賽力斯似乎沒有別的選擇。

當危險逐漸逼近時，原本安全的掩體就變成了墳墓。賽力斯深知這一點，所以它必須「急」，也必須變。這或許是賽力斯最危險的時刻，但也可能是它真正獨立的開始。畢竟，在資本市場上，沒有什麼比「失去想象力」更可怕的事情了。

即便這看起來像是某種程度上的「背離」，但在生存面前，所有的忠誠都是爲了活下去。而對於投資者而言，看懂賽力斯的這份焦慮，或許比看懂它的財報更重要。

本文來自微信公眾號「象先志」，36氪經授權發佈。