白銀短短四日墜入「技術熊市」，但信仰為何仍在？

上周五白銀價格單日暴跌逾30%，導致該金屬自2022年以來首次進入熊市，但此舉並未動搖所有人對其潛力的信心。

「我傾向於忽略傳統的百分比跌幅參數，」Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師彼得·格蘭特（Peter Grant）表示，並補充説，他「並不完全相信白銀已處於熊市」——即使從技術上講確實如此。

持此觀點的並非只有格蘭特一人。其他策略師指出，白銀價格在12個月內翻了一倍多的驚人漲勢，表明這種兼具貴金屬和工業屬性的金屬不會在熊市中停留太久。

格蘭特表示，黃金和白銀此前都「過度超買」，因此他還不能斷言價格已經見底。然而，價格的整固將讓所有人重新評估市場，他補充説，支撐貴金屬價格的基本趨勢仍然看漲，尤其是在「既定的去美元化趨勢」方面。「如果各國央行在此次回調中加速購買，那將很能説明問題，」 格蘭特説。

但從技術上講，白銀確實已進入熊市。上周五，在特朗普提名凱文·沃什（Kevin Warsh）為下一任美聯儲主席后，白銀價格暴跌31%。這一舉動似乎緩解了圍繞貨幣政策的一些不確定性，並導致美元走強。

根據從近期高點下跌20%或更多的定義，白銀已進入熊市。根據道瓊斯市場數據，最活躍的白銀期貨合約在1月30日進入熊市。此前，其價格從1月26日在紐約商品交易所創下的每盎司115.504美元的歷史最高結算價下跌超過30%，於上周五結算於每盎司78.631美元。

從歷史最高點到跌入熊市，僅用了四個交易日。上一次如此快速的情況發生在2011年，當時白銀在4月29日觸及高點，四個交易日后的5月5日，便跌入了熊市區域。

儘管白銀在技術上已進入熊市，但RJO Futures高級市場策略師約翰·卡魯索（John Caruso）表示，説白銀處於「熊」市聽起來仍然不太對勁。

他指出，從百分比來看，這種白色金屬「在過去12個月內漲幅確實驚人」。白銀目前的交易價格比一年前高出一倍多。

卡魯索説，上周五的黃金和白銀暴跌可能是「對凱文·沃什和美聯儲獨立性的一次信任投票」，但市場可能沒有意識到的是，「近年來，印鈔的權力似乎已從美聯儲轉移到了國會。國會仍在維持着近6%的預算赤字，而目前沒有經濟衰退或戰爭的跡象，也真的看不到終點，」他説。這可能對黃金和白銀等避險金屬構成支撐。

Marex分析師愛德華·邁爾（Edward Meir）表示，白銀的「圖表確實看起來相當不穩」，其主要的上升趨勢線已被打破。然而，價格的底部「仍有待確認」。他告訴Marketwatch，目前判斷什麼將標誌着白銀價格見底還為時過早。他認為，價格有可能進一步跌至每盎司50美元中高端才能真正觸底，「但這純屬猜測」。

邁爾提醒道，雖然上周五白銀價格每盎司下跌了約30美元，但就在大約18個月前，白銀價格也才每盎司30美元左右。「這讓你知道這種大宗商品之前的估值有多高。」

至於白銀后續走勢，格蘭特表示，回升至每盎司100美元上方將緩解下行壓力，但價格在今年上半年可能不會再見新高。他説，近期的走勢已經讓白銀多頭「相當驚慌」，他們可能暫時將注意力轉向黃金。

金價儘管也經歷了暴跌，其仍未進入熊市區域。

目前，市場尚未達到「均衡」，《黃金通訊》編輯布里恩·倫丁（Brien Lundin）在市場評論中寫道，與保證金相關的拋售以及期貨市場的其他特徵意味着，可能需要整個周一，甚至周二，市場才能安定下來。

芝商所自周一收盤起提高了黃金和白銀的保證金要求，這可能加劇了周一金屬價格的疲軟。保證金要求被定義為交易者為持有期貨合約槓桿頭寸而存入的合約價值的初始百分比。

倫丁表示，債務和貶值的基本面因素——「貶值交易」——仍然穩固存在。「我們絕對需要‘沃什’來消除金屬市場的過度狂熱，這將為我們未來打下更堅實的基礎。金屬的基本趨勢仍然是向上的，」他説，「這次回調創造了一些非凡但暫時的買入機會。」

周二截至發稿，現貨白銀站上85美元/盎司，日內漲7.27%。紐約期銀向上觸及85美元/盎司，日內漲10.38%。