Tower半導體，市值狂飆300%

周四，Tower Semiconductor 的股價再次飆升，推動這家以色列芯片製造商的市值突破 150 億美元。

此舉標誌着Tower公司估值的一次顯著提升：其市值如今約為英特爾兩年前放棄收購前承諾支付的50億美元價格的三倍。當時，由於監管機構未能批准，英特爾最終放棄了收購計劃。那時，交易的失敗被普遍視為Tower公司的一次挫折。而如今，這越來越像是一個轉折點。

過去六個月，Tower的股價上漲超過160%，其中今年更是大幅上漲，使其估值倍數甚至超過了英偉達。這波漲勢使Tower從一家長期被忽視的專業芯片製造商，一躍成為人工智能基礎設施建設中最受矚目的受益者之一。

對於Tower公司首席執行官Russell Ellwanger來説，這種轉變不僅體現在交易屏幕上，也體現在生產車間。「我晚上回家，我的家人，甚至鄰居，都會跟我談論Tower的股票，」他上個月在接受Calcalist採訪時説。「他們覺得我有點特別。」

Russell Ellwanger執掌Tower公司已有二十年，其中大部分時間都保持低調。多年來，該公司一直被視為一家小眾的模擬芯片製造商，穩健盈利，但與行業的主要增長引擎關係不大。隨着數據中心在人工智能工作負載的壓力下不堪重負，這種看法也隨之改變，迫使人們重新思考信息在服務器內部的傳輸方式。

Tower公司大力投資硅光子技術，這項技術以光傳輸取代了傳統的銅纜連接。隨着GPU處理器處理的數據量越來越大，銅纜在速度和功耗方面都成爲了瓶頸。相比之下，光子技術能夠以更低的能耗實現更高的吞吐量，而能耗問題已成為人工智能領域最緊迫的挑戰之一。

該公司近日宣佈將投資3億美元擴建其硅光子生產線，此前該公司已於今年早些時候披露了3.5億美元的投資。大部分新增產能將建在Tower公司位於以色列北部的主要生產基地米格達勒哈埃梅克（Migdal HaEmek），該基地建成后將成為該公司最大的光子學中心。

Russell Ellwanger認為，市場纔剛剛開始意識到這些影響。一旦擴建工程在2026年上半年完成，Tower公司預計其光子學相關業務的收入將增長兩倍，僅人工智能相關產品一項的年收入就將接近10億美元。他估計，到2026年底，Tower公司40%至45%的收入將來自數據中心應用。

這種前景有助於解釋市場的熱情。即便在新增產能投入使用之前，Tower公司已預測第四季度營收將創下4.4億美元的紀錄，並預計2025年全年營收將達到15億美元，同比增長14%。預計盈利將接近2億美元，這對一家硬件製造商來説是一個相當可觀的數字。

該股的飆升也重塑了人們對英特爾收購失敗的看法。交易失敗后，Tower獲得了3.5億美元的補償，但也失去了許多人眼中穩妥的退出機會。事后看來，員工和投資者對結果的看法越來越不同。Tower保持了獨立性，在漫長的監管審查期間繼續積極投資，最終在人工智能基礎設施的關鍵領域之一佔據了穩固的地位。