寒冬中逆勢盈利9-11億，阿特斯以戰略韌性引領價值重估

1月30日，光伏行業最后一批業績預告揭曉。在此之前，A股已有24家光伏企業披露了業績預告數據。統計顯示，其中13家企業淨利潤虧損較2024年明顯收窄，但行業整體仍處於周期底部，企業經營承壓態勢尚未根本扭轉。在此背景下，阿特斯公佈2025年度業績預告，預計2025年實現歸母淨利潤為人民幣9億元-11億元，業績在行業里凸顯韌性。

01 行業轉折：寒冬中的曙光

光伏行業的「寒冬」正在出現微弱轉機。根據同花順iFinD數據，已披露2025年度業績預告的24家光伏公司中，超過半數實現減虧。

這一趨勢背后，是行業從無序擴張向理性發展的艱難轉型。2025年下半年以來，「反內卷」政策推動行業自律，多家光伏企業落實了減產計劃，部分玻璃企業減產規模達30%。

市場的反饋也逐漸顯現。相比2025年中期0.6元/瓦左右的極端低價，目前頭部廠TOPCon組件報價已普遍抬升至0.85—0.90元/W……種種跡象都表明最困難的時期已經過去了。

02 光伏行業巨頭之困

光伏行業的周期底部特徵在龍頭企業身上體現得尤為明顯。數據顯示，2025年行業主要龍頭企業預計虧損總額約為401億至453億元。行業普遍虧損背后有多重因素：需求端新增裝機放緩無法消化快速釋放的產能，成本端銀漿、硅料等關鍵原材料大幅漲價，加上海外貿易壁壘加劇、國內電力市場化改革等因素疊加影響……

然而值得關注的是，巨頭們已將目光投向2026年。隆基綠能在《2025年員工持股計劃》中明確提出，2026年考覈目標為年度淨利潤翻正。天合光能同樣在近期發佈的激勵計劃中將2026年至2028年的累計考覈目標設定為不低於96億元。這些目標設定，被視為行業領軍企業對未來拐點的共識判斷。

03 差異化韌性：阿特斯的業務壓艙石

在行業普遍承壓的背景下，阿特斯的業務結構展現出獨特的抗周期特徵。公司構建的「光伏+儲能」雙輪驅動戰略，特別是在儲能領域的提前佈局，正成為穿越行業低谷的關鍵支撐。

截至2025年10月31日，公司儲能板塊在手訂單金額高達31億美元，為未來業績提供了極高的確定性。公司預計2026年儲能系統出貨量將達14-17吉瓦時，較2025年實現近乎翻倍增長。在儲能市場年增速預計近50%的高景氣周期中，這一業務板塊已成為公司區別於傳統光伏製造商的核心優勢。此外，阿特斯已連續多季度入選彭博新能源財經全球一級儲能廠商榜單，這意味着其產品獲得了全球金融機構的高度認可。

04 財務護城河：現金流與全球化韌性

在行業大規模虧損的背景下，財務穩健性成為企業生存與發展的關鍵。2025年前三季度數據顯示，阿特斯經營性淨現金流達54.7億元，同比激增120.9%，而資本開支卻同比下降19.5%。這種「現金優先、利潤優於規模」的戰略定力，在行業低谷期形成了稀缺的財務韌性，為公司提供了應對周期波動的充足緩衝空間。

與此同時，公司的全球化戰略展現出靈活與務實的調整能力。2025年12月中下旬，阿特斯重組美國業務，通過保留部分股權並獲取穩定租金收入的創新架構，在滿足當地政策要求的同時，最大程度鎖定了長期利益。此舉被市場解讀為一次成功的主動戰略優化，不僅化解了政策不確定性風險，更保障了公司持續參與高價值市場的通道。

05 價值重塑：迎接行業新周期

隨着光伏行業逐步從「規模競賽」轉向「品質與技術比拼」，企業的核心競爭力也在發生深刻變化。中國光伏行業協會專家指出，2026年行業走向的核心，在於企業能否堅守自律減產、以銷定產。在這一轉型過程中，阿特斯「光伏+儲能」的雙輪驅動模式提供了獨特的風險對衝能力。當光伏環節隨行業波動時，儲能業務足以充當業績增長的壓艙石，這正是其獲得市場更高估值溢價的核心邏輯。

行業正從大規模開發邁向高質量消納的新時代，隨着美國工廠在2026年投產，阿特斯的全球儲能產能佈局將進一步完善。這家手握鉅額訂單、坐擁健康現金流、具備可持續增長能力的企業，正在悄然重構產業價值版圖。