盤前：納指期貨跌0.66% 小摩與美銀堅定6000美元金價信仰

　　周一全球股市出現「集體撤退」。在貴金屬暴跌引發的風險資產拋售潮中，標普500指數期貨暗示美股將迎來連續第四天下跌。比特幣在周末走弱后徘徊在7.7萬美元附近。

　　截至發稿，道指期貨跌0.09%，標普500指數期貨跌0.38%，納指期貨跌0.66%。

　　歐洲股市則基本持平、波動不大。歐洲股指在開盤大幅下挫后，早盤趨於穩定。英國富時100指數下跌0.2%，主要受貴金屬礦業股拖累。

　　亞洲市場跌勢更重：作為AI交易風向標的韓國Kospi指數暴跌5.3%，大型科技股領跌。韓國市場的急跌一度觸發短暫停牌，監管機構試圖抑制波動。日本日經225指數下跌1.3%，能源股和金融股拖累大盤；香港恆生指數下跌2.2%。

　　標普500指數期貨顯示開盤或下跌0.4%，納斯達克100指數期貨下跌0.6%。

　　大宗極端波動仍是焦點

　　商品市場的極端波動仍是市場關注的中心。黃金在一度下跌10%后收窄跌幅；白銀曾下挫16%，隨后反彈收復大部分跌幅。市場參與者正評估：在沃什領導下，美聯儲降息周期可能更慢、幅度更淺，這對貴金屬意味着什麼。

　　馬來亞銀行的Tareck Horchani表示，特朗普的美聯儲人選引發了跨資產波動，投資者正重新評估在外匯、商品和股票上的倉位，尤其是在美元反彈之后更是如此。

　　加劇波動的另一個因素，是全球主要商品交易所芝商所集團上調貴金屬期貨保證金要求。該調整將於周一收盤后生效，提高持倉成本，迫使交易員投入更多資金，通常會對價格和交易活躍度構成壓力。

　　具體而言：

　　黃金：非「高風險檔」合約保證金從6%上調至8%；「高風險檔」合約從6.6%上調至8.8%。

　　白銀：非「高風險檔」合約保證金從11%上調至15%；「高風險檔」合約從12.1%上調至16.5%。

　　「熔斷式」暴跌繼續發酵

　　彭博策略師認為：「拋售暫歇並不意味着黃金和白銀的波動已經結束。上周五美國交易時段的拋售尤其兇猛，而且過去幾天的賣壓來得又快又急。那些在金屬上仍僅剩邊際利潤的投資者，可能會更傾向於平倉離場。」

　　Pepperstone策略師Michael Brown表示，上周五的金屬「熔斷式」暴跌在亞洲繼續發酵，黃金、白銀和銅持續累積重挫。關鍵問題是接下來會怎樣。

　　他認為，就像此前上漲一樣，這輪迴調也可能「走得太遠、太快」，短線或出現「死貓反彈」。長期來看，多頭邏輯依然紮實：央行與零售需求健康，而尋求地緣政治對衝的人仍會更多涌向貴金屬而非美元或美債。核心變量是：市場泡沫是否被充分擠出、投機倉位是否被足夠洗掉，從而讓基本面重新主導。

　　盛寶銀行新加坡首席投資策略師Charu Chanana指出，金屬回調正在產生「多米諾效應」：「一旦金屬變成槓桿去化，外溢效應就很典型：被迫降風險、‘賣掉流動性最好的資產來籌現金’，這也會打擊股市。」

　　貝倫貝格銀行多資產策略與研究主管Ulrich Urbahn表示：「市場很緊張。我們看到亞洲、歐洲和美國市場都出現了廣泛拋售。隨着黃金以及白銀波動率上升，投資者不得不去槓桿、降低風險敞口。」

　　Horchani補充稱，亞洲的避險情緒拖累了貴金屬以及與科技相關的股票——這些資產此前受益於美元走弱，且在亞洲基準指數中的權重較高。

　　布倫特原油下跌約5%，此前美國總統特朗普稱華盛頓正在與伊朗進行談判。

　　美聯儲新主席備受矚目

　　美債小幅走強，10年期國債收益率下跌2個基點至4.22%。美元企穩。

　　Chanana表示：「凱文·沃什出任下一任美聯儲主席的消息，正推動市場轉向‘更少/更慢的降息’預期。」

　　馬來亞銀行分析師在報告中稱，沃什過去曾批評美聯儲，並主張美聯儲應只有一個使命：價格穩定。他們表示，他的提名促使市場參與者放棄「美元貶值」的敍事，導致在1月大幅上漲后的黃金、白銀和銅價紛紛跳水。

　　與此同時，美國政府在周六進入「部分停擺」，原因是眾議院尚未批准特朗普與民主黨達成的撥款協議。不過，這次資金缺口預計持續時間不長——眾議院將在周一結束一周休會后復會。

　　德意志銀行全球宏觀研究與主題策略主管Jim Reid寫道：「這很符合2026年以來持續不斷、複雜紛繁的新聞流。」他指出，1月在多方面既「震撼又吸睛」，但全球各類資產仍實現了普遍上漲。

　　隨着財報季推進，投資者本周后半段還將把注意力轉向1月非農就業報告。市場將把這份數據與美聯儲官員的判斷進行對照——后者認為，在2025年下半年招聘明顯降温后，勞動力市場正在趨於穩定。

　　彭博對經濟學家的調查中位數預測，1月非農就業人數可能增加6.8萬人，這將是近四個月最大增幅，數據計劃於周五公佈。

　　華爾街堅定「6000美元金價信仰」。

　　數據顯示，金融市場波動率層面驚現里程碑式超越動態——長期以來有着「避險之王」稱號的傳統穩健避險資產黃金的波動率已經超越長期以「劇烈波動」而著稱的全球最大市值加密貨幣比特幣，凸顯出黃金在經歷了無比猛烈的漲勢后，價格波動愈發劇烈，達到了過去二十年最動盪時刻的水平。

　　同時，華爾街在黃金陷入暴跌軌跡以及劇烈波動之際，仍然在美元貶值趨勢、發達市場債務無序擴張以及地緣政治局勢持續動盪的大背景之下堅持看好黃金長期投資前景，其中小摩與美銀堅持認為黃金在2026年年底之前有望衝高至6000美元。

　　特朗普豪擲120億美元啟動「金庫計劃」。

　　美國總統特朗普計劃啟動一項戰略性關鍵礦產儲備，並提供 120 億美元的種子資金，旨在美方努力削減對中國稀土及其他金屬依賴的過程中，使製造商免受供應衝擊。

　　這項名為「金庫項目」的合資計劃，擬將 1.67 億美元的私人資本與美國進出口銀行提供的 100 億美元貸款相結合，汽車製造商、科技公司及其他製造商採購並儲存礦產。

　　描述該計劃細節的高級政府官員透露，這將是美國私營部門首個此類儲備庫。這代表了美方為積累工業經濟（包括汽車、航空航天和能源領域）所需關鍵礦產而做出的重大承諾。

　　美國1月非農及谷歌、亞馬遜財報成本周市場焦點。

　　在投資者消化科技股拋售、貴金屬劇烈波動以及美國總統特朗普提名凱文·沃什為下一任美聯儲主席的消息后，美股三大股指上周五全線收跌。

　　未來一周，投資者的注意力將集中在將於周五公佈的美國1月非農就業報告上。製造業和服務業的相關數據，以及密歇根大學發佈的消費者信心指數，也將成為關注焦點。

　　在企業財報方面，又一個繁忙的財報周即將到來。兩家「七巨頭」成員——谷歌和亞馬遜——將分別於周三和周四公佈業績，Palantir和AMD等其他科技巨頭也將於本周公佈業績。

　　在科技行業之外，迪士尼、百事可樂、禮來、諾和諾德、豐田以及菲利普莫里斯也將公佈財報。

　　焦點個股

　　能源公司股價盤前大跌，西方石油下跌3.1%，康菲石油下跌2.6%，哈利伯頓下跌4.1%，斯倫貝謝下跌2.9%，埃克森美孚石油下跌1.5%，雪佛龍下跌1.7%。

　　稀土概念股盤前快速拉昇，特朗普啟動120億美元礦產儲備，稀土概念股盤前快速拉昇，MP Materials、USA Rare Earth漲超4%，Critical Metals漲超3%。

　　迪士尼盤前漲4%，季度收入超預期。

甲骨文盤前漲幅擴大至4%，此前一度跌近5%，惠譽給予甲骨文公司高級票據「BBB」評級，同時確認其發行人信用評級，展望穩定。

　　亞馬遜盤前跌1%，受SaaS業務估值倍數壓縮影響，美銀下調目標價。

閃迪盤前漲超3%。高盛表示，儘管現貨市場出現波動，但DRAM的合約價格不僅未跌，反而迎來了更猛烈的上漲預期。

　　CoreWeave盤前跌3.3%，近期遭多位公司高管及董事減持股票。

科磊盤前續跌逾1%，第三財季業績指引不及預期。

　　小鵬汽車盤前跌5.5%，H股今日一度大跌10%，1月交付量嚴重下降。

聯電盤前續跌超6%，Q4盈利略遜於預期+首季指引保守。