智通港股解盤 | 風暴持續利空如影隨形 消費刺激政策再起

【解剖大盤】

周末的消息就不太妙，今天兩地市場的下跌在預期之中，但跌幅這麼大也有點誇張。今天A股滬指跌2.48%，港股跌2.23%。更誇張的是韓國股市作為本輪科技先鋒，今天盤中跌幅超5%。

美國繼續威脅伊朗，據央視新聞，當地時間2月1日，特朗普在海湖莊園回答記者有關伊朗問題時表示，希望「能夠達成協議」。特朗普就伊朗最高領袖哈梅內伊有關「美方若發動打擊將引發地區戰爭」的警告作出迴應，稱如果無法達成協議，「那我們就會看看他(哈梅內伊)説的是否正確」。特朗普對記者強調，美方在相關地區部署了「世界上最大、最強大的艦艇」。

按道理形勢危險黃金不是應該避險?而且上周五已經跌了那麼多，為何不反彈呢?有人解讀認為是新任美聯儲主席凱文·沃什(Kevin Warsh)接任后會偏鷹派，且旗幟鮮明反對無限量化寬松，筆者認為這個鍋莫名其妙，太過牽強。而真實的原因是黃金本身就炒過頭了，邏輯沒有毛病，但投機資金太瘋狂。上周五黃金掉頭之后，筆者談到需要一段時間的沉澱，不可能很快再起，再說了，眼下美國還沒有正式開啟打擊行動。時機未到，誰敢貿然出手。還有一點，俄烏方向有緩和跡象，烏克蘭總統澤連斯基宣佈，新一輪會談將於2月4日至5日在阿布扎比繼續舉行，預計談判將以俄美烏三方形式進行。

因此，黃金繼續跌就很正常，滬金期貨主力合約日內觸及跌停，報1005.4元/克，跌幅16%。現貨黃金失守4500美元/盎司，為1月9日以來首次，日內跌近8%。現貨白銀日內跌幅超14%，近一個月漲幅已抹平。做期貨的跑不快基本爆倉了。另外一個風險資產也在跌，2月2日早盤，全球最大的加密貨幣比特幣一度跌破76000美元/枚，較2025年峰值時期下跌約40%。山東黃金(01787)、赤峰黃金(06693)跌超12%。

幾大石油股也同步下跌，加上內地電訊商增值税調高，預估中移動(00941)、中電信(00728)及聯通(00762)盈利受9%、18%及逾18%影響，也破位下跌。這種情況下指數完全頂不住。

下跌總有利空傳聞如影隨形：今日再有關於IPO政策變動的小作文，其中提到，「證監會於2月1日深夜連發三條公告，將IPO現場檢查比例從5%提至20%、突擊入股鎖定期延至36個月，4月7日生效，此外投行項目批量暫停，監管要給一級市場降温」。這麼假的消息也不知道怎麼傳開的，建議監管部門好好整治一下。

大廠搶入口的大戲正式開啟，騰訊元寶上線春節紅包活動的首日(2月1日)，騰訊元寶App升至蘋果商店免費App第一名。接下來阿里、字節估計也要跟上。騰訊合作方微盟(02013)早上高開的，但也扛不住大盤壓力，加上前面也發酵過了。應用端主要還是看業績，雲知聲(09678)預期於2025年內實現大模型相關業務收入約6.0億元至6.2億元，大模型相關業務收入相較2024年同比增長約1057%至1095%。此番業績增長的原因是大模型核心技術能力領先、商業化落地進程加速。今天漲超5%;長飛光纖光纜(06869)算堅挺的，今天還能漲超1%。

少數醫藥股獲得追捧，康哲藥業(00867)發佈公告，旗下德鎂醫藥有限公司已於2026年1月30日獲得中國國家藥品監督管理局(NMPA)批准磷酸蘆可替尼乳膏(白癜風適應症)新葯上市許可申請(NDA)。產品用於治療12歲及以上兒童和成人患者伴面部受累的非節段型白癜風，是中國批准的首款且唯一用於白癜風治療的靶向藥，滿足巨大未被滿足的臨牀需求。注意「德鎂醫藥」正在申請於香港聯合交易所有限公司主板獨立上市，今天漲近8%。

消費正常利好出台，商務部等9部門印發《2026「樂購新春」春節特別活動方案》。其中提出，鼓勵各地增加春節期間消費品以舊換新補貼數量，加大線下實體零售支持力度，動員企業春節期間持續開展汽車、家電、數碼和智能產品相關展銷活動，引導企業打造智能終端等產品體驗專區，對到店體驗消費者給予更多優惠，加大政策解讀和線下體驗式消費宣傳力度，營造濃厚換新氛圍。政策刺激始終有限，因為財政資金有限，股市起來纔是根本。

近期反覆提到的東方甄選(01797)表現搶眼，今天再度漲超4%;其次是白酒類，本輪白酒板塊已經調整約5年，行業目前的估值和機構倉位已經處於歷史低位。珍酒李渡(06979)漲超3%。其它餐飲類小菜園(00999)漲近5%。

澳門博彩類今天集體異動，預計春節這段時間去澳門旅遊的會超預期，金沙中國(01928)漲超4%;美高梅(02282)、銀河娛樂(02282)均漲超1.5%。

老龍頭泡泡瑪特(09992)受益於英國首相的來訪，1月30日，據報道，在中英商務論壇的平行論壇「CEO圓桌會」上，泡泡瑪特(09992)創始人、CEO王寧宣佈，將倫敦定為歐洲總部所在地，未來將在歐洲新增27家門店，包括英國新增伯明翰、卡迪夫及倫敦牛津街旗艦店等7家線下門店，相關投資將為英國創造超150個就業崗位。今天漲超1%。

目前車市相當慘淡，今年1月汽車市場整體呈現銷量環比下滑，吉利(00175)當月乘用車銷量達27.02萬輛，同比增長1.29%，環比增長14.08%，成為目前唯一實現同環比正增長的企業;蔚來-SW(09866)同比近翻倍超預期，底部品種感覺是左側佈局的時機。

美國聯邦通信委員會(FCC)的一份新文件顯示，SpaceX正在申請發射並運營一個由至多100萬顆衞星組成的星座，這些衞星具備前所未有的計算能力(軌道數據中心)，以支持先進的人工智能。鈞達股份(02865)漲超2%。

【板塊聚焦】

2日訊，根據TrendForce集邦諮詢最新存儲器產業調查，2026年第一季AI與數據中心需求持續加劇全球存儲器供需失衡，原廠議價能力有增無減，TrendForce集邦諮詢據此全面上修第一季DRAM、NAND Flash各產品價格季成長幅度，預估整體Conventional DRAM合約價將從一月初公佈的季增55-60%，改為上漲90-95%，NAND Flash合約價則從季增33-38%上調至55-60%，並且不排除仍有進一步上修空間。

港股主要品種：兆易創新(03986)、上海復旦(01385)。

【個股掘金】

蔚來-SW(09866)發佈公告，公司於2026年1月交付27,182輛汽車，同比增長96.1%。有關交付包括公司旗下蔚來品牌的高端智能電動汽車20,894輛，公司旗下樂道品牌的家庭智能電動汽車3481輛，以及公司旗下螢火蟲品牌的智能電動高端小車2807輛。截至2026年1月31日，公司累計汽車交付量達102.48萬輛。

點評：同比近翻倍超預期，環比回落屬年末衝量后正常淡季調整。高端純電需求確定性強，ES8證明產品力可跨越周期。換電近1億次，百萬保有量驅動網絡利用率提升，重資產換電模式向盈利性運營拐點靠近，為能源雲獨立融資或上市鋪墊估值邏輯。公司2026年的核心規劃：蔚來品牌端，公司希望在明年上半年某月實現5萬輛月銷，並將推出三款大尺寸車型(Q2兩款、Q3一款)，同時持續推進自研芯片佈局，正與合作伙伴探討將輔助駕駛芯片向行業與機器人等非車領域開放，通過Tier1輸出芯片及設計能力，打造新的技術服務收入。

樂道品牌將定位主流家庭市場，覆蓋10–30萬元價格帶，並已啟動20萬元以下平臺的開發，待合適時機推出，以進一步擴大覆蓋面。在出海方面，公司已與數十家當地經銷商達成合作，螢火蟲將成為近期重點出口車型，樂道也將陸續進入全球市場;海外節奏將與國內相反，先推螢火蟲，再引入樂道與蔚來品牌，構建從入門到高端的出海路徑，推動整體規模持續提升。綜上，結合公司4Q24指引和交付節奏，明年5款SUV新車待發，強產品周期有望開啟。